نحن نشهد تاريخ السوق المالي: من المحتمل أن تحدث 3 فقاعات في وقت واحد

النقاط الرئيسية

• التاريخ يظهر أن التقنيات الثورية تحتاج إلى وقت لتنضج. لقد كان الأمر دائمًا كذلك.

• السوق الضخم المحتمل للذكاء الاصطناعي لا يضمن النجاح. قد يكون مجرد فقاعة أخرى في وول ستريت تنتظر الانفجار.

• الذكاء الاصطناعي ليس وحده - من المحتمل أن قطاعين آخرين رائجين لا يمكن أن يستمرا في الارتفاع إلى الأبد.

على مدى أكثر من ثلاثين عامًا، وقع المستثمرون في حب ابتكار كبير واحد في كل مرة. هل تتذكر الإنترنت في منتصف التسعينيات؟ لقد جعلت الأسهم ترتفع بشكل كبير. كل شيء تغير.

حول الإنترنت الأعمال. لم تعد هناك قيود مادية. تغيرت الاستثمارات أيضاً. أصبح لدى الناس العاديين فجأة إمكانية الوصول إلى البيانات المالية، ورؤى الإدارة، والعروض التقديمية للشركات. أصبح المستثمرون مستعدين لدفع أسعار مرتفعة مقابل وعود النمو.

ثم جاءت الحقيقة. كل تقنية رائدة تحتاج إلى وقت لتتطور. من الواضح نوعًا ما عند النظر إلى الوراء. تحتاج الشركات إلى مساحة للتنفس لتكتشف الأمور. تلتها أزمة الدوت كوم. دروس مؤلمة.

تكنولوجيا أخرى اتبعت مسارات مشابهة. تسلسل الجينوم. تكنولوجيا النانو. الطباعة ثلاثية الأبعاد. البلوكشين. الميتافيرس. ازدهار، ثم انهيار.

عادةً ما تحدث هذه الفقاعات واحدة تلو الأخرى. لكن الآن؟ قد نشهد شيئًا غير مسبوق. ثلاث فقاعات في آن واحد. يبدو الأمر غير واقعي تقريبًا.

الفقاعة رقم 1: الذكاء الاصطناعي

لا شيء منذ أن أنشأ الإنترنت مثل هذا الحماس في وول ستريت مثل الذكاء الاصطناعي. الأرقام مذهلة. تشير التوقعات إلى أن الذكاء الاصطناعي قد يضيف ما يقرب من $20 تريليون إلى الناتج المحلي الإجمالي العالمي بحلول عام 2030. هذا تريليون مع T.

تتواجد Nvidia و Palantir في مقدمة الصفوف. تعمل وحدات معالجة الرسومات من Nvidia على تعزيز اتخاذ القرارات في مراكز البيانات الضخمة. تساعد منصة Gotham من Palantir الحكومات في العمليات العسكرية وتحليل البيانات المعقدة. لقد حقق كلاهما مزايا هائلة.

لكن تقييماتهم؟ علامات مقلقة. التاريخ يخبرنا أن قادة ثورة التكنولوجيا عادة ما يصلون إلى ذروتهم عند نسب السعر إلى المبيعات بين 30-40. تجلس Nvidia بالقرب من 25. ماذا عن Palantir؟ أكثر من 90. ليس من الواضح تمامًا كيف تتماشى هذه الأرقام على المدى الطويل.

المشكلة الأكبر: معظم الشركات التي تستثمر في الذكاء الاصطناعي لم تقم بتحسين أي شيء بعد. لا يزالوا يحاولون فهم الأمر. لقد أظهر لنا الإنترنت أن هذا يستغرق سنوات. الذكاء الاصطناعي ليس مختلفًا. يبدو أن التصحيح أمر لا مفر منه.

الفقاعة رقم 2: الحوسبة الكمومية

بينما كانت الذكاء الاصطناعي موضوعًا ساخنًا لسنوات، فقد ظهرت الحوسبة الكمومية مؤخرًا.

إنه يستخدم ميكانيكا الكم لحل المشكلات المستحيلة. لا تستطيع أجهزة الكمبيوتر التقليدية لمس هذه القدرات. أبحاث الأدوية، نمذجة المناخ، سلاسل الإمداد - جميعها قد تستفيد. يعتقد البعض أنه يمكن أن يسرع خوارزميات الذكاء الاصطناعي بشكل كبير. ترى مجموعة بوسطن الاستشارية $1 تريليون في القيمة الاقتصادية بحلول عام 2040.

لقد جن جنون الأسهم الخاصة بالحوسبة الكمومية. ارتفعت أسهم IonQ بنسبة 350% خلال عام. ورقميتي كومبيوتينغ؟ 900%. أرقام مجنونة.

لكن انظر عن كثب. تتوقع شركة IonQ فقط $150 مليون في المبيعات العام المقبل على الرغم من تقييم بقيمة $15 مليار. بينما تتوقع Rigetti فقط $20 مليون مع تقييم بقيمة $6 مليار. لا أحد منهما يقترب من الربحية.

يبدو أن الحوسبة الكمومية بعيدة عن الأهمية العملية. ربما تبعد سنوات، أو حتى عقود. ومع ذلك، لا يمكن للمستثمرين الحصول على ما يكفي.

الفقاعة رقم 3: استراتيجية خزينة البيتكوين

الفقاعة الثالثة؟ الشركات التي تستخدم الاحتياطيات النقدية أو تجمع رأس المال لشراء البيتكوين لتضمينها في ميزانياتها.

يبدو أن العرض جذاب. وسيلة للتحوط ضد التضخم. الدولار يفقد قيمته مع توسع المعروض النقدي. البيتكوين لديه عرض ثابت - فقط 21 مليون عملة على الإطلاق. تمتلك شركة مايكيل سايلور، مايكروستراتيجي، أكثر من 750,000 بيتكوين بالفعل. هذا يمثل 3.5% من جميع البيتكوين التي ستوجد على الإطلاق.

لقد انضمت العديد من الشركات العامة إلى هذه الاتجاه. ويتوقعون تقدماً مستمراً. لقد استفاد سعر البيتكوين مؤقتاً. ولكن هذا النهج؟ غير مستدام.

تواجه معظم الشركات التي تعتمد على خزائن البيتكوين مشاكل تجارية أساسية. شراء العملات المشفرة لا يحل القضايا التشغيلية. يقوم العديد بتخفيف قيمة المساهمين من خلال إصدار أسهم أو ديون لشراء البيتكوين. عندما تنقلب الأسواق نحو الأسفل، قد يحتاجون إلى البيع في أسوأ الأوقات.

أغرب جزء؟ تتداول هذه الشركات بأسعار مرتفعة للغاية مقارنة بحيازاتها الفعلية من البيتكوين. بدلاً من شراء البيتكوين مباشرة، يدفع المستثمرون أحيانًا 400% أكثر من خلال هذه الشركات المتعثرة.

لقد انهار البيتكوين بنسبة تزيد عن 50% عدة مرات بالفعل. تبدو هذه الاستراتيجية المالية هشة بشكل خاص.