إمكانيات مجال العملات الرقمية لتحدي العملات التقليدية: وجهة نظر راي داليو حول دورات الديون

في توضيح حديث لآرائه، سلط راي داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، الضوء على الدور المحتمل للعملات المشفرة في المشهد المالي العالمي. في 3 سبتمبر 2025، أصدر داليو سؤالًا وجوابًا مكتوبًا شاملاً، تناول فيه ما أسماه "تشويهات" من قبل فاينانشال تايمز. تتناول تحليلاته إطار "دورة الدين الكبرى"، مشيرًا إلى القلق بشأن زيادة أعباء الديون الأمريكية، والتهديدات المحتملة لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي، والتوترات الجيوسياسية المتزايدة التي قد تؤدي إلى تآكل مكانة الدولار كمخزن قيمة موثوق. وفقًا لداليو، تسهم هذه العوامل في زيادة جاذبية الذهب والعملات المشفرة.

العملات الرقمية كبديل جذاب

يقدم داليو صورة مقلقة عن الوضع المالي للولايات المتحدة، واصفًا إياه بأنه يقترب من نهاية دورته ويستمر بشكل خطير. يتنبأ "بأزمة قلبية ناجمة عن الديون" في السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، مستشهدًا بأرقام مثيرة للقلق مثل مدفوعات الفائدة السنوية التي تبلغ حوالي $1 تريليون والحاجة إلى إعادة تمويل حوالي $9 تريليون في الديون. الفجوة بين الإنفاق الحكومي ( حوالي $7 تريليون) والإيرادات ( حوالي $5 تريليون) تتطلب $2 تريليون إضافية من الديون، مما يخلق عدم توازن في العرض والطلب قد يهز ثقة المستثمرين في السندات كمخازن موثوقة للثروة.

يلعب الاحتياطي الفيدرالي دورًا حاسمًا في هذا السيناريو. يحذر داليو من أنه إذا كانت الضغوط السياسية تؤثر على استقلالية البنك المركزي، فقد يؤدي ذلك إلى "انخفاض غير صحي في قيمة المال." إذا سمح الاحتياطي الفيدرالي الضعيف سياسيًا بارتفاع التضخم، فقد ينتج عن ذلك انخفاض في قيمة السندات والدولار، مما قد ي destabilize النظام النقدي الحالي. ويشير إلى أن الكيانات الأجنبية التي تقلل من حيازاتها من السندات الأمريكية وتزيد من استثمارات الذهب بسبب المخاوف الجيوسياسية هي علامات نموذجية لهذه الظاهرة المتأخرة.

يشير داليو إلى أوجه التشابه بين المناخ الاقتصادي الحالي والفترة من 1928 إلى 1938، مبرزًا اتجاهًا نحو سياسات أكثر تدخلًا. ويؤكد أن هذه الحالة قد تطورت مع مرور الوقت، متجاوزة خطوط الحزب، لكنها تسارعت منذ 2008 وخاصة بعد 2020. وعند النظر إلى المستقبل، يتوقع "تغييرات هائلة وغير قابلة للتخيل" مدفوعة بتفاعل الدين والسياسة المحلية والعوامل الجيوسياسية والأحداث الطبيعية والتقدم التكنولوجي، مع وجود الذكاء الاصطناعي في المقدمة.

في إطار هذه الدورة المتأخرة، يضع داليو العملات المشفرة firmly في فئة "العملة الصعبة". يلاحظ أن العملات المشفرة، مع عرضها المحدود، تظهر كبديل جذاب للعملة، خاصة إذا زاد عرض النقود المقومة بالدولار أو تضاءل الطلب عليها. وفقًا لداليو، فإن الزيادة الأخيرة في أسعار الذهب والعملات المشفرة تعكس المخاوف المتزايدة بشأن أوضاع الديون لدول العملة الاحتياطية.

فيما يتعلق بالعملات المشفرة التي قد تحل محل الدولار، يركز داليو على الجوانب الوظيفية بدلاً من التسميات. ويقترح أن العديد من العملات الورقية، وخاصة تلك المثقلة بالديون الكبيرة، قد تكافح للحفاظ على قيمتها مقارنة بالعملات الصعبة، مشيراً إلى فترات تاريخية مثل 1930-1940 و1970-1980.

في معالجة المخاوف المتعلقة بالعملات المستقرة، يميز داليو بين تقلبات أسعار الأصول والضعف النظامي. لا يرى أن تعرض العملات المستقرة للأوراق المالية للخزانة يشكل خطرًا نظاميًا، بشرط أن تكون منظمة بشكل جيد. بدلاً من ذلك، يحدد التهديد الحقيقي كونه انخفاضًا في القوة الشرائية للأوراق المالية للخزانة.

تمثل التعليقات الأخيرة لداليو استمرارًا لموقفه المتطور بشأن البيتكوين والعملات المشفرة على مدار العقد الماضي. في البداية كان حذرًا، مؤكدًا على تفوق الذهب وموضحًا التحذيرات من القيود الحكومية المحتملة على البيتكوين، إلا أن آرائه قد تحولت تدريجيًا. بحلول 2020-2021، بدأ بالاعتراف بالبيتكوين كـ "اختراع رائع للغاية" وكمُنوع محتمل للمحفظة، مع الإشارة إلى تقلباته وحساسياته التنظيمية. الآن، تضع تصريحاته الأخيرة السوق المشفرة بأكمله ضمن التسلسل الهرمي النقدي الذي يستخدمه لتحليل ديناميكيات الدورة الأخيرة.

اعتبارًا من أحدث البيانات، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 3.79 تريليون دولار.

تنبيه: هذه المعلومات مقدمة لأغراض تعليمية فقط. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.