توقع: كيف سيكون سعر سهم إنفيديا بعد ثلاث سنوات؟

النقاط الرئيسية

• أداء أسهم إنفيديا في السنوات الأخيرة ممتاز
• أنشأت الشركة خندقًا تكنولوجيًا قويًا وتمتلك فرص نمو واسعة
• لا تزال الأسهم تتمتع بإمكانية ارتفاع ملحوظة خلال السنوات الثلاث المقبلة

إنفيديا(NASDAQ: NVDA) تحتل مكانة مركزية في موجة الذكاء الاصطناعي(AI)، وقد استفادت أسهمها بشكل كبير نتيجة لذلك. السؤال الآن هو، ماذا سيحدث بعد ذلك؟

لقد علم المستثمرون أن أداء سهم إنفيديا ممتاز، لكن هل يمكنه الاستمرار في الحفاظ على هذه الميزة؟ دعونا نلقي نظرة على سبب اعتقادي أن هذا السهم لديه القدرة على الاستمرار في ريادة السوق، وكذلك الاتجاه المحتمل لسعر السهم على مدار السنوات الثلاث المقبلة.

الحواجز التقنية ومزايا النظام البيئي

أصبحت إنفيديا الرائدة الواضحة في سوق وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، حيث تعتبر هذه الشرائح مكونًا أساسيًا في بنية مراكز البيانات لدعم أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن هيمنة الشركة لا تأتي فقط من تصميم شرائح ممتازة، بل إن الحاجز الحقيقي للتنافس يأتي من النظام البيئي الكامل الذي تم إنشاؤه حول الشرائح.

بدأ هذا النظام البيئي بمنصة البرمجيات CUDA، التي تمكن المطورين من البرمجة لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) لتحقيق تطبيقات تتجاوز الأغراض الأصلية للتصميم. من السهل أن ننسى أن وحدات معالجة الرسوميات تم تطويرها في الأصل لتسريع رسم الرسوميات في ألعاب الفيديو.

على الرغم من أن التطبيقات خارج الألعاب بدأت في النمو ببطء في البداية، إلا أن إنفيديا قدمت برنامج CUDA مجانًا للجامعات ومجموعات البحث - حيث تم إجراء تطوير الذكاء الاصطناعي المبكر. وقد أدى ذلك أيضًا إلى تدريب جيل كامل من المطورين على منصتها، مما خلق قاعدة مستخدمين مخلصة. مع مرور الوقت، بنى هؤلاء المطورون أدوات ومكتبات فوق CUDA. هذه واحدة من الأسباب المهمة التي تجعل العملاء يجدون صعوبة في مغادرة إنفيديا، حيث أن الانتقال يتطلب إعادة كتابة كود كبير وإعادة تدريب الموظفين، مما يكلف الكثير.

تتمتع إنفيديا بميزة ليس فقط في مجال البرمجيات، بل أيضًا في تحويل تقنيات الشبكات إلى قوة كبيرة أخرى. تجعل تقنية NVLink الخاصة بإنفيديا وحداتها المعالجة الرسومية تعمل كأنظمة موحدة، وهو أمر بالغ الأهمية لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي التي تتزايد في الحجم. على الرغم من أن المنافسين يحاولون تطوير أنظمة توصيل مفتوحة المصدر، إلا أن مجموعات الذكاء الاصطناعي تعمل بأفضل شكل عند استخدام وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا بالكامل. لقد عززت عملية الاستحواذ السابقة على ميلانوكس قوتها في مجال الشبكات. في الربع الماضي، زادت إيراداتها من الشبكات تقريبًا إلى الضعف، لتصل إلى 7.3 مليار دولار، مما يعكس بوضوح ميزة الشركة في تقنيات الشبكات.

بفضل الحاجز الواسع الذي تم بناؤه باستخدام CUDA ومنصة الشبكة، حققت إنفيديا حصة سوقية مذهلة بلغت 94% في مجال GPU خلال الربع الثاني. وعلى الرغم من عدم بيع أي رقائق H20 للعملاء في الصين في الربع السابق (والذي يُزعم أنه تسبب في خسارة حوالي 8 مليارات دولار)، إلا أن الشركة لا تزال تستمتع بنمو سريع. بشكل عام، ارتفعت الإيرادات في الربع الثاني بنسبة 56% على أساس سنوي، لتصل إلى 46.74 مليار دولار، حيث زادت إيرادات مركز البيانات بنسبة 56% إلى 41.1 مليار دولار. كما ارتفع الربح المعدل للسهم بنسبة 52% ليصل إلى 1.05 دولار.

طالما أن نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تستمر في النمو، فإن إنفيديا ستظل قادرة على الحفاظ على زخمها الإيجابي. حتى الآن، تشير جميع العلامات إلى أن هذا النمو سيستمر. تقوم شركات الحوسبة السحابية بزيادة نفقات رأس المال لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لتلبية الطلب المتزايد، بينما تواصل شركات نماذج الذكاء الاصطناعي الاستثمار بقوة في بناء نماذج لغوية ضخمة أكثر تقدمًا (LLM). في الوقت نفسه، مع زيادة استخدام الذكاء الاصطناعي، فإن سوق الاستدلال يتوسع بسرعة.

من المحتمل أن تستفيد إنفيديا أيضًا من إعادة بيع الرقائق إلى الصين. تتوقع الشركة أن تحصل قريبًا على ترخيص تصدير من الحكومة الأمريكية، مما يسمح لها ببيع رقائق H20 ذات الوظائف المخفضة مرة أخرى إلى الصين. ووفقًا للتقارير، بمجرد أن تُمنح الإذن لبيعها للعملاء في الصين، تكون الشركة مستعدة لشحن رقائق بقيمة تتراوح بين 2 مليار و 5 مليارات دولار على الفور.

توقعات حركة سعر سهم إنفيديا

أشارت إنفيديا إلى أنها قد تحافظ على معدل نمو سنوي مركب قدره 50% ( CAGR ) في المستقبل. يتوقع المحللون أن تصل إيراداتها للسنة المالية الحالية حتى يناير إلى حوالي 206 مليار دولار. وفقًا لهذا المعدل من النمو، بحلول عام 2028 ( تقريبًا بما يتوافق مع السنة المالية 2029 حتى يناير )، ستصل إيراداتها إلى حوالي 700 مليار دولار.

إذا كانت النفقات التشغيلية المعدلة للشركة ستنمو بمعدل 7% في المتوسط كل ربع سنة قبل السنة المالية 2028 ( 2029 )، مع الحفاظ على هامش الربح الإجمالي عند حوالي 73% وتطبيق معدل ضريبة قدره 15% على إيرادات التشغيل، فمن المحتمل أن تحقق إنفيديا أرباحًا معدلة تزيد عن 390 مليار دولار بحلول السنة المالية 2028 ( 2029 )، وباحتساب عدد الأسهم الحالي البالغ 24.5 مليار سهم، سيكون العائد لكل سهم حوالي 16 دولارًا. إذا تم منح الأسهم مضاعف ربح من 20 إلى 25 مرة ( P/E )، فسوف يتراوح سعر السهم بعد ثلاث سنوات بين 320 إلى 400 دولار.

النموذج الأساسي لعائداته ونمو الأرباح هو كما يلي:

| | السنة المالية 2026 | السنة المالية 2027 | السنة المالية 2028 | السنة المالية 2029 | |---|---|---|---|---| | الإيرادات | 2060 مليار دولار | 3100 مليار دولار | 4640 مليار دولار | 6970 مليار دولار | | الربح الإجمالي | 1510 مليار دولار | 2260 مليار دولار | 3390 مليار دولار | 5090 مليار دولار | | النفقات التشغيلية المعدلة | 160 مليار دولار | 270 مليار دولار | 360 مليار دولار | 470 مليار دولار | | إيرادات التشغيل | 1350 مليار دولار | 1990 مليار دولار | 3030 مليار دولار | 4620 مليار دولار | | الدخل الصافي | 1140 مليار دولار | 1690 مليار دولار | 2580 مليار دولار | 3920 مليار دولار | | ربحية السهم | 4.67 دولار | 6.90 دولار | 10.51 دولار | 16.01 دولار |

إذا تمكنت إنفيديا من الوصول إلى سعر 350 إلى 400 دولار خلال ثلاث سنوات ( السعر الحالي حوالي 171 دولار )، سيكون هذا عائدًا قويًا، ولهذا السبب لا يزال هذا السهم خيار استثماري يستحق النظر فيه.

بالنسبة لمستثمري الأصول الرقمية، فإن إنفيديا بصفتها رائدة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، تستحق متابعة مسار تطورها. مع تزايد الطلب على القدرة الحاسوبية من تطبيقات Web3، وإبداع NFT، ومنصات الميتافيرس، ستستمر تقنيات إنفيديا في لعب دور حاسم في هذه المجالات الناشئة، مما يوفر الدعم الفني للأسواق التقليدية والاقتصاد الرقمي الناشئ.