استثمار جنس هوانغ الاستراتيجي في بنية الذكاء الاصطناعي: 91% من محفظة إنفيديا التي تبلغ 4.3 مليار دولار في سهم رئيسي واحد

نقاط الرؤية الفنية

• تستثمر Nvidia والرئيس التنفيذي جينسن هوانغ بشكل أساسي في الشركاء الاستراتيجيين الذين يعززون نظام الذكاء الاصطناعي ويوسعون البنية التحتية التكنولوجية
• النمو السريع للذكاء الاصطناعي يتطلب بنية تحتية كبيرة لدعم مراكز البيانات، مما يخلق فرص استثمار استراتيجية
• تمثل CoreWeave خطوة هامة في بنية تحتية للخدمات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، حيث تعمل كعميل لشركة Nvidia واستثمار استراتيجي.

نفيديا (ناسداك: NVDA)، التي تعتبر حالياً الشركة الأكثر قيمة في العالم من حيث القيمة السوقية، قد رسخت نفسها كالقوة المسيطرة في تكنولوجيا رقائق الذكاء الاصطناعي ومزود البنية التحتية الأساسية التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، بخلاف عملها الأساسي في أشباه الموصلات، قامت هذه الشركة التكنولوجية العملاقة بتطوير هيكل عمليات متعدد الجوانب يتضمن استثمارات استراتيجية في النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي.

بناء الحافظة الاستراتيجية في سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي

تحت قيادة الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ، استثمرت إنفيديا رأس مال كبير في شركات مدرجة في البورصة تتماشى استراتيجياً مع نظامها التكنولوجي وأهداف توسعها في السوق. اعتبارًا من تقرير الربع الثاني، حافظت إنفيديا على محفظة مكونة من ستة أسهم مدرجة في البورصة بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 4.3 مليار دولار. الجانب الأكثر لفتًا للنظر في هذه المحفظة هو تركيزها - حيث تم تخصيص 91% من هذه الأصول لشركة واحدة في بنية الذكاء الاصطناعي، مما يكشف عن رهان استراتيجي مركز على قطاع معين من سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي.

التحالف الاستراتيجي بين نفيديا وكورويف

تعود علاقة Nvidia مع متخصص مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي CoreWeave (NASDAQ: CRWV) إلى على الأقل 2020-2021، حيث شكلت شراكة تكافلية تجمع بين الابتكار في الأجهزة ونشر البنية التحتية. لقد أثبتت CoreWeave نفسها كرائدة في بناء مراكز بيانات مصممة خصيصًا لتحسين معالجة أحمال عمل الذكاء الاصطناعي وتطبيقات الحوسبة عالية الأداء.

تدمج هذه المراكز البيانات المتخصصة تقنية GPU المتقدمة من Nvidia، بما في ذلك وحدات معالجة الرسوميات من الجيل الأخير، والتي تشكل الأساس الحاسوبي لتدريب نماذج اللغة الكبيرة وغيرها من تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتطلب طاقة حاسوبية كبيرة. يمكن نموذج عمل CoreWeave العملاء من الوصول إلى بنية تحتية عالية الأداء للذكاء الاصطناعي عند الطلب من خلال نموذج خدمة، مما يلغي نفقات رأس المال والحواجز المعقدة التشغيلية التي قد تحد من اعتماد الذكاء الاصطناعي.

تأمنت CoreWeave على مايكروسوفت كعميل رئيسي لها، حيث تمثل حوالي 60% من إيراداتها. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت الشركة علاقات تعاقدية طويلة الأمد مع OpenAI و IBM، مما يضعها في موقع مزود بنية تحتية حيوية لمطوري الذكاء الاصطناعي الرائدين وشركات التكنولوجيا الكبرى.

تجاوزت علاقة Nvidia-CoreWeave الديناميكيات المعتادة بين البائع والعميل عندما قامت Nvidia باستثمار كبير في الطرح العام الأولي لـ CoreWeave في وقت سابق من هذا العام. وقد أشار محللو الصناعة إلى الطبيعة غير العادية لاستراتيجية تخصيص رأس المال هذه، حيث يتخذ مورد رئيسي موقعًا كبيرًا في حقوق الملكية لدى عميل. ومع ذلك، يتماشى هذا الاستثمار مع الرؤية الاستراتيجية الأوسع لـ Nvidia لضمان توفر سعة البنية التحتية الحاسوبية في قطاع الذكاء الاصطناعي لدعم النمو الأسي في الطلبات على المعالجة.

تسريع الطلب في السوق وتوسع البنية التحتية

تظهر مكانة CoreWeave في السوق زخمًا كبيرًا. خلال مكالمة أرباح الربع الثاني، أفاد الإدارة أن قيمة عقودهم المتراكمة قد توسعت لتتجاوز $30 مليار، تشمل الاتفاقيات المعلن عنها سابقًا مع OpenAI وقاعدة العملاء المتزايدة التي تمتد من الشركات الناشئة الصاعدة إلى المؤسسات القائمة. كما لاحظت الشركة اتجاهًا نحو زيادة مدة العقود حيث يلتزم العملاء بشراكات بنية تحتية طويلة الأجل.

"باختصار، بدأت تطبيقات الذكاء الاصطناعي تتغلغل في جميع مجالات الاقتصاد، سواء من خلال الشركات الناشئة أو المؤسسات الكبرى، ويزداد الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية الخاصة بنا بشكل كبير. محفظتنا السحابية حاسمة لقدرة CoreWeave على تلبية هذا الطلب المتزايد"، كما أوضح الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave، مايكل إينتراتور، خلال عرض أرباح الشركة.

أساسيات الاستثمار: تقييم موقع CoreWeave في السوق

لمواجهة الطلب المتزايد على بنية تحتية الحوسبة الذكية، نفذت CoreWeave استراتيجية توسع عدوانية لمراكز البيانات لزيادة إجمالي قدرتها. لقد تطلبت هذه المسار النمو استثمارًا رأسماليًا كبيرًا، تم تمويله بشكل أساسي من خلال أدوات الدين التي قامت أسواق رأس المال بتمويلها بسهولة.

تعكس الميزانية العمومية للشركة استراتيجية التوسع هذه - بحلول نهاية الربع الثاني، وصلت الالتزامات الحالية لديون CoreWeave المقررة خلال 12 شهرًا إلى حوالي 3.6 مليار دولار، مما يمثل زيادة قدرها 1.2 مليار دولار على أساس سنوي. في الوقت نفسه، زادت الديون طويلة الأجل إلى حوالي 7.4 مليار دولار، بزيادة تقارب مليار دولار من العام السابق. لقد أثر هيكل الدين هذا بشكل كبير على الأداء المالي للشركة، حيث تجاوزت نفقات الفائدة في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 مليون، مقارنة بحوالي مليون خلال نفس الفترة في عام 2024.

أبلغت CoreWeave عن خسارة قدرها 1.73 دولار للسهم الواحد في النصف الأول من العام، وهو ما يمثل تحسنًا عن خسارة قدرها 2.23 دولار للسهم الواحد تم تسجيلها خلال نفس الفترة في السابق. على الرغم من هذا التحسن الطفيف، أعرب المستثمرون عن مخاوفهم بشأن تزايد المنافسة في قطاع خدمات الذكاء الاصطناعي. لا تزال الأسئلة قائمة حول تمايز CoreWeave التنافسي وميزاته المستدامة، خاصة بالنظر إلى اعتماده على العلاقات مع كل من الموردين والعملاء. بينما تحافظ CoreWeave على شراكة استراتيجية مع Nvidia، إلا أن هذا لا يمنع المنافسين من إقامة علاقات موردين مماثلة. بالإضافة إلى ذلك، تواجه CoreWeave مخاطر التكامل الرأسي المحتملة حيث يمكن أن تقوم عملاء رئيسيون مثل Microsoft بتطوير بنية تحتية لمراكز البيانات بشكل داخلي.

من منظور التقييم، تتداول CoreWeave حاليًا عند قيمة سوقية تتجاوز ( مليار على الرغم من الخسائر التشغيلية المستمرة. وهذا يضع الشركة عند حوالي 10 أضعاف توقعات المبيعات المستقبلية. ومع ذلك، تعكس هذه القيمة المتميزة مسار نمو الإيرادات الاستثنائي لشركة CoreWeave، والذي وصل إلى 276% على أساس سنوي خلال النصف الأول من السنة المالية الحالية. تعتمد فرضية الاستثمار أساسًا على ما إذا كانت CoreWeave تستطيع الحفاظ على مزاياها الأولى بينما يستمر السوق العام للذكاء الاصطناعي في مسار التوسع الحالي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في CoreWeave ، قد تمثل الأسهم تخصيصًا مناسبًا ضمن القطاع المضارب في محفظة متنوعة. ومع ذلك ، فإن الاعتماد الكبير للشركة على معدلات نمو صناعة الذكاء الاصطناعي الأوسع و اعتمادها الكبير على تمويل الدين يقترح أن نهجًا مدروسًا في تحديد حجم المركز قد يكون حكيمًا عند مستويات التقييم الحالية.