قرار معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي: تأثير السوق على أسهم الإسكان والاقتصاد الأوسع

نقاط التركيز الرئيسية في السوق

• أربع أسهم سكنية في محفظة وارن بافيت في بيركشاير هاثاوي قد تكون في وضع يمكنها من الاستفادة من تخفيضات أسعار الفائدة المرتقبة من الاحتياطي الفيدرالي
• تم إجراء هذه الاستثمارات الاستراتيجية خلال الربع الثاني من عام 2025، مما يظهر نهج بافيت المستقبلي تجاه سوق الإسكان

استراتيجية بافيت في سوق الإسكان

قرار سعر الفائدة التالي للاحتياطي الفيدرالي في 29 أكتوبر 2025 يحمل تداعيات كبيرة عبر الأسواق المالية. ضمن محفظة وارن بافيت بيركشاير هاثاوي (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)، قد تشهد عدة ممتلكات زخماً إيجابياً إذا نفذ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التخفيضات المتوقعة في الأسعار. الأسهم المرتبطة بالسكن هي في وضع جيد بشكل خاص: D.R. Horton (NYSE: DHI)، Lennar (NYSE: LEN)(NYSE: LEN.B)، و NVR (NYSE: NVR).

حافظت شركة D.R. Horton على مكانتها كأكبر شركة بناء منازل في الولايات المتحدة من حيث الحجم لأكثر من عقدين، حيث تشمل عملياتها 126 سوقًا في 36 ولاية. يشمل نموذج أعمال الشركة بناء المنازل الفردية والعقارات الإيجارية متعددة الأسر، بالإضافة إلى خدمات التمويل العقاري ووكالة العنوان. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك D.R. Horton حصة مسيطرة في شركة تطوير الأراضي السكنية Forestar Group (NYSE: FOR).

تعمل لينار بهيكل أعمال مشابه لشركة دي.R. هورتون، مع التركيز على المنازل العائلية المفردة الميسورة التكلفة وخصائص الإيجار متعددة العائلات. تقدم قسم الخدمات المالية لديها تمويل الرهن العقاري وخدمات العنوان والإغلاق بشكل أساسي للمشترين لمنازل لينار. ومن الجدير بالذكر أن شركة بيركشاير هاثاوي تمتلك كلا فئتي أسهم لينار، مما يجعل العدد الإجمالي لأسهم الإسكان التي يمتلكها بافيت والتي يمكن أن تستفيد من خفض الأسعار أربعة بدلاً من ثلاثة.

NVR، التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي $24 مليار، تمثل أصغر هذه الشركات الثلاث لبناء المنازل. تعمل الشركة في 36 سوقًا عبر 16 ولاية، وتسوق المنازل ذات الأسرة الواحدة تحت ثلاث علامات تجارية مميزة: رايان هومز، إن في هومز، وهارتلاند هومز. تمتد خدمات NVR لتشمل خدمات الرهن العقاري، والتسوية، وخدمات العنوان.

آلية خفض الأسعار واستجابة سوق الإسكان

يعمل التأثير المحتمل لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي على هذه الأسهم العقارية من خلال قناتين رئيسيتين. أولاً، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى تعزيز ثقة المستهلك - وهي عامل أكده الرئيس التنفيذي لشركة لينار، ستيوارت ليتل، خلال مكالمة أرباح الشركة للربع الثاني في يونيو. أشار ليتل إلى أن تراجع ثقة المستهلك، بدلاً من أسعار الفائدة المرتفعة فقط، يمثل حاجزًا كبيرًا أمام شراء المنازل الجديدة.

الآلية الأكثر مباشرة تتعلق بأسعار الرهن العقاري، التي تميل عادةً إلى الانخفاض بعد تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يجذب المزيد من المشترين إلى سوق الإسكان. ومع ذلك، فإن هذه العلاقة تعمل من خلال عملية أكثر تعقيدًا مما يدركه العديد من المستثمرين.

تستجيب الرهون العقارية ذات المعدلات القابلة للتعديل مباشرةً لإجراءات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن معدلات الرهن العقاري الثابتة ترتبط بشكل أقوى بعوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدى عشر سنوات بدلاً من سعر الفائدة الفيدرالي الذي يعدله الاحتياطي الفيدرالي لاقتراض البنوك بين عشية وضحاها.

ومع ذلك، قد تنخفض عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بعد إعلانات خفض أسعار الفائدة من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. يحدث هذا لأن الخزانة الأمريكية قد تزيد من إصدار السندات قصيرة الأجل للاستفادة من انخفاض المعدلات لتمويل النفقات الفيدرالية. يمكن أن يؤدي هذا التحول إلى تقليل عرض السندات طويلة الأجل مثل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، مما يؤدي إلى تطبيق مبادئ الاقتصاد الأساسية للعرض والطلب: انخفاض العرض يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وبالتالي انخفاض العوائد على هذه السندات - مما يؤدي في النهاية إلى خفض معدلات الرهن العقاري الثابتة.

استحواذات بافيت الاستراتيجية في الربع الثاني

خلال الربع الثاني من عام 2025، أضاف بافيت 12 سهمًا جديدًا إلى محفظة بيركشاير هاثاوي، بما في ذلك أسهم D.R. Horton، ولينار الفئة A، ولينار الفئة B.

بينما من الصعب تحديد ما إذا كانت هذه الاستحواذات قد توقعت بشكل محدد تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، فإن براعة بافيت الاقتصادية المعروفة تشير إلى أنه قد يكون قد توقع إمكانية حدوث تخفيضات في الأسعار ستفيد هؤلاء البنائين.

ومع ذلك، فإن نهج الاستثمار الذي يتبعه بافيت يولي عادةً أهمية لآفاق طويلة الأجل على التغيرات السياسية قصيرة الأجل. مع استمرار نقص الإسكان في جميع أنحاء الولايات المتحدة، تواجه هذه الشركات البنائية آفاقًا إيجابية على المدى الطويل بغض النظر عن قرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي الفورية في الاجتماع المرتقب في أكتوبر، عندما يكون معدل الفائدة الفيدرالي الحالي يتراوح بين 4.25% و4.50%.

يعرف المتداولون ذوو الخبرة في تبادل الأصول الرقمية والأسواق التقليدية أنه بينما تخلق السياسة النقدية ردود فعل فورية في السوق، فإن الشركات ذات الجودة في القطاعات الأساسية مثل الإسكان غالبًا ما تقدم حالات استثمار جذابة تستند إلى الديناميات الأساسية للعرض والطلب التي تتجاوز بيئات أسعار الفائدة المؤقتة.