لماذا ارتفعت أسهم أبل بعد انتصار ألفابت القانوني: تداعيات السوق

النقاط الرئيسية

• حصلت إيرادات خدمات آبل الحيوية على حماية عندما سمح أحد المحاكم باستمرار اتفاقيات دفع محرك البحث الافتراضي، مما قلل من المخاطر على قطاع الخدمات المتنامي لشركة آبل.
• أشار المدير التنفيذي تيم كوك بشكل محدد في مكالمة الأرباح للربع الثالث إلى أن توجيهات آبل افترضت استمرارية اتفاقية تقاسم الإيرادات مع جوجل.
• مع تداول أسهم أبل بمضاعفات تقييم مرتفعة، يعتمد الأداء المستقبلي بشكل كبير على نمو الخدمات المستدام والتنقل التنظيمي.

تفاحة (ناسداك: AAPL) ارتفعت أسهمها عدة في المئة في وقت سابق من هذا الأسبوع بعد قرار قاضي فيدرالي في القضية antitrust ضد ألفابت (ناسداك: GOOG)(ناسداك: GOOGL) جوجل. حافظ الحكم على الأصول الأساسية للبحث والإعلانات بينما حافظ على قدرة جوجل على تأمين صفقات محرك البحث الافتراضي. بشكل ملحوظ، يترك القرار الترتيب الذي يقدر بمليارات الدولارات والذي يجعل جوجل محرك البحث الافتراضي على أجهزة آبل - وهو مصدر إيرادات عالي الهامش والذي خلق عدم يقين بين مستثمري آبل.

كان تفسير السوق بسيطًا: النتيجة المواتية لشركة Alphabet تقلل من المخاطر بالنسبة لشركة Apple، التي تتلقى تقارير تفيد بأنها تحصل على عشرات المليارات سنويًا من Alphabet مقابل الحفاظ على Google Search كخيار افتراضي في Safari. تمثل هذه المدفوعات لاكتساب الحركة مرجعًا كبيرًا في اقتصاديات قسم الخدمات في Apple، وأدى تأكيد استمرارها إلى تحسين المشاعر السوقية تجاه السهم.

للسياق، ارتفعت أيضًا أسهم ألفابت بعد الأخبار، مما يبرز الأهمية المتبادلة لهذه الاتفاقيات عبر النظام البيئي الرقمي.

البناء على زخم آبل

تضيف هذه التطورات القانونية إلى السرد الإيجابي المتزايد لشركة آبل.

أظهرت نتائج الربع الثالث المالي الأخيرة للشركة أداءً قويًا مع زيادة الإيرادات بنسبة 10% لتصل إلى $94 مليار دولار، وارتفعت الأرباح لكل سهم ( EPS) بنسبة 12% لتصل إلى 1.57 دولار - وكلاهما سجل أرقامًا قياسية في الربع الذي ينتهي في يونيو. تضمنت محركات النمو الرئيسية أعلى إيرادات للخدمات على الإطلاق ونمو مزدوج الرقم في مبيعات الآيفون.

مع حل هذه الحالة من عدم اليقين القانوني، يمكن للمستثمرين دمج زخم أبل المالي في تحليلاتهم بثقة أكبر. كانت أهمية القضية واضحة خلال مكالمة أرباح أبل الأخيرة عندما ذكر الرئيس التنفيذي تيم كوك بشكل صريح أن التوجيهات المستقبلية للشركة تفترض "استمرار اتفاقية مشاركة الإيرادات الحالية مع جوجل" - لغة مباشرة بشكل غير عادي تشير إلى الأهمية المادية للترتيب في التخطيط على المدى القصير.

الآثار المالية كبيرة حتى بدون أرقام محددة: فقد تجنبت هذه الإيرادات ذات الهامش العالي الاضطراب. توفر أعمال خدمات آبل هوامش أعلى بكثير من مبيعات الأجهزة، مما يساعد على دفع نمو EPS الإجمالي. خلال التسعة أشهر المنتهية في 28 يونيو، وصلت هوامش الربح الإجمالية لخدمات آبل إلى 75% - أكثر من ضعف هامش الربح الإجمالي للأجهزة الذي بلغ 37%.

التبعات الاستراتيجية في المستقبل

على المدى القريب، يحيّد القرار عامل خطر رئيسي يتعلق باستدامة قطاع خدمات شركة آبل. بالنسبة للمستثمرين القلقين من أن حظر المدفوعات الافتراضية قد يؤثر على الإيرادات ذات الهامش العالي ويضغط على مضاعفات التقييم، فإن هذا الخطر قد انخفض بشكل كبير. وصف محللو السوق النتيجة بأنها مواتية للغاية لكل من آبل وجوجل، موضحين لماذا ارتفعت أسهم كلا الشركتين على الرغم من إمكانية ظهور تعديلات في المفاوضات.

مع ارتفاع سهم أبل بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة، فإن التقييم يمثل تحديًا أكبر. يتم التداول بحوالي 36 مرة من الأرباح المتأخرة في وقت كتابة هذه السطور، وتعتمد الزيادة المستقبلية أكثر على التنفيذ بدلاً من توسيع المضاعف. ومع ذلك، مع الأداء القوي في قطاعي الآيفون والخدمات، والأسس الصحية لميزانية الشركة، والعوائد الرأسمالية المستمرة، تظل الأسهم جذابة - على الرغم من أن الزخم المستمر في الخدمات سيكون حاسمًا.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن الوضع واضح. حكم هذا الأسبوع حافظ على مصدر إيرادات هام ذو هامش ربح مرتفع وتوافق مع افتراضات الإدارة المقدمة خلال مكالمة الأرباح للربع الثالث، مما يعزز الأساس لنمو مستمر في الأرباح لكل سهم. لا تزال هناك مخاطر، بما في ذلك الطعون المحتملة ومتطلبات مشاركة البيانات الجديدة من جوجل التي تضيف تعقيدًا. ومع ذلك، تواجه أبل هذه التحديات مع زيادة اليقين وأداء أساسي قوي.