مبيعات آبل لوارن بافيت: هل يجب على المستثمرين القلق؟

رؤى رئيسية

• خفضت شركة بيركشاير هاثاواي حصصها في شركة آبل في الربع الثاني، مواصلة نمط البيع الذي بدأ في الربع الرابع من عام 2023
• على الرغم من التخفيض، لا تزال شركة آبل أكبر مركز للأسهم في شركة بيركشاير بحوالي $64 مليار
• حقق قطاع خدمات آبل أداءً قياسيًا، مساهماً بما يقرب من نصف إجمالي الربح الربعي
• لا يزال السبب الدقيق وراء مبيعات بيركشاير الأخيرة من أبل غير واضح

مؤسسة وارن بافيت الاستثمارية بركشاير هاثاوي تصدرت العناوين مرة أخرى بعد أن كشفت آخر إيداع 13F لها عن مزيد من التخفيضات في حصتها من آبل خلال الربع الثاني من عام 2024. ويستمر هذا الاتجاه في البيع الذي ظهر في البداية في أواخر عام 2023 لكنه توقف مؤقتًا. وفقًا للإيداعات التنظيمية، تمتلك بركشاير الآن حوالي 280 مليون سهم من آبل، على الرغم من أن هذا لا يزال يمثل أكبر مركز أسهم فردي للشركة.

فهم إدارة الموقف في بركشاير

السياق أمر حاسم عند تفسير معاملات بيركشاير مع آبل. وقد نمت الحصة بشكل كبير منذ عمليات الشراء الأولية لبيركشاير في عام 2016، لتصبح في النهاية تركيزًا كبيرًا بشكل غير عادي في المحفظة. من المحتمل أن تمثل التخفيضات الأخيرة إدارة حكيمة للمحفظة بدلاً من تحول أساسي في التوجه.

حتى بعد هذه المبيعات، تحتفظ شركة بيركشاير بحصة كبيرة في شركة آبل تقدر بحوالي $64 مليار. هذه الوضعية الكبيرة تعزز فعليًا جاذبية آبل كاستثمار بدلاً من تقليلها. في الأساس، تحتفظ بيركشاير برهان ضخم على مستقبل آبل، على الرغم من تحسين تنويعها قليلاً.

بدون رؤى مباشرة من وارن بافيت نفسه ( الذي لا يزال يقود سيارة كاديلاك XTS موديل 2014 المتواضعة على الرغم من ثروته الهائلة )، يمكن للمستثمرين فقط التكهن حول الدوافع المحددة وراء هذه المبيعات.

الأساسيات المثيرة للإعجاب من أبل

في غياب الوضوح بشأن نوايا بيركشاير، يجب على المستثمرين التركيز على الأداء الأساسي لشركة آبل. أبلغت العملاق التكنولوجي عن نتائج قوية للربع الثالث من السنة المالية التي تتماشى مع الربع الثاني من السنة التقويمية. زادت الإيرادات بنسبة 10% مقارنة بالسنة الماضية بينما نمت الأرباح لكل سهم بنسبة 12%. والأهم من ذلك، أن قسم الخدمات في الشركة بلغ أعلى مستوى للإيرادات على الإطلاق.

يستحق قطاع الخدمات اهتمامًا خاصًا من المستثمرين. يعمل هذا القطاع بهامش إجمالي مذهل يبلغ نحو 70%، ويصبح هذا القطاع أكثر أهمية من حيث ربحية شركة آبل بشكل عام. حققت الخدمات أرباحًا إجمالية بلغت 20.7 مليار دولار مقارنة بـ 23.0 مليار دولار من المنتجات، مما يمثل حوالي 47% من إجمالي الأرباح الإجمالية على الرغم من أنها تمثل فقط 29% من الإيرادات.

هذه الديناميكية مهمة بشكل خاص لأن:

1. إيرادات الخدمات تحقق هوامش أعلى من الأجهزة
2. الخدمات تخلق تدفقات إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ وتكرارًا
3. قطاع الخدمات ينمو بسرعة (13% على أساس سنوي) مقارنة بأعمال المنتجات (8%)

تشمل العوامل الرئيسية للنمو في الخدمات الإعلانات، وإيرادات متجر التطبيقات، وخدمات السحابة - جميعها تدفقات إيرادات قائمة على البرمجيات والمنصات مرتبطة بنظام Apple البيئي المتوسع من الأجهزة النشطة بدلاً من الاعتماد على دورات ترقية الأجهزة الفردية.

منظور الاستثمار على الرغم من مبيعات بيركشاير

بينما تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة آبل والتي تبلغ حوالي 35 ليست في منطقة الصفقات، يبدو أن هذا التقييم معقول لزعيم تكنولوجي لديه:

• علامة تجارية عالمية قوية مع ولاء استثنائي من العملاء
• شركة خدمات متنامية ذات هوامش ربحية متفوقة
• عوامل محفزة متعددة محتملة بما في ذلك أشكال جديدة للأجهزة ودمج الذكاء الاصطناعي

يتطلب ملف المخاطر عند هذا التقييم الاعتراف - خاصة إذا تباطأت معدلات النمو بشكل غير متوقع إلى أرقام أحادية متوسطة أو أقل. ومع ذلك، قد يبرر تاريخ تنفيذ شركة آبل المستمر وتوسع قسم الخدمات قبول هذا الخطر.

في حين أن بيركشاير قد خفّضت من حيازاتها في أبل، إلا أن شركة الاستثمار تستمر في اعتبار أبل أكبر مركز لها. ينبغي على المستثمرين المحترفين تطوير فرضيتهم الخاصة بدلاً من مجرد اتباع الآخرين - حتى أساطير الاستثمار مثل وارن بافيت.

إن النهج الأكثر حكمة يتضمن تقييم زخم خدمات أبل وإدارة رأس المال وقياسات التقييم الحالية بشكل مستقل. بالنسبة للعديد من المستثمرين، تظل أبل فرصة استثمارية جذابة على المدى الطويل مدعومة بنموذج أعمالها الموجه بشكل متزايد للخدمات وقدرتها المثبتة على التنفيذ خلال دورات السوق.