لا تستطيع النخبة في وول ستريت إيقاف حفلة السندات ذات العائد المرتفع، على الرغم من تحذيرات ديمون

مستثمرو ديون junk يوجهون إصبع الإهانة لأكبر الأسماء في وول ستريت وينغمسون بعمق في أخطر السندات المتاحة في السوق. لقد شاهدت هؤلاء الرواد يتوجهون نحو السندات ذات التصنيف CCC - حرفيًا كومة القمامة في عالم الديون - والتي تفوقت على كل شيء آخر هذا الشهر بعائد 0.75٪ حتى يوم الخميس.

في هذه الأثناء، يتم التخلص من السندات ذات التصنيف BB، "الخردة المميزة" إذا جاز التعبير، بسرعة أكبر من موعد سيء. إنه عكس كامل لما كان عليه الحال في وقت سابق من هذا العام عندما كان الجميع مرعوبين من حروب ترامب التجارية ويتجمعون في أمان الخردة ذات الجودة الأعلى.

لكن من يهتم بالسلامة بعد الآن؟ سوق الأسهم في حالة سكر لا تنتهي، وفجأة يعتقد الجميع أنهم لا يقهرون. كما قال روبرت تيب من PGIM بشكل عادي: "مع شعور المستثمرين براحة أكبر، بدأوا في الوصول إلى المخاطر." لا مزاح، بوب.

ومع ذلك، فإن جيمي ديمون ليس معجبًا. وقد وصف عملاق البنوك فروق الائتمان بأنها "منخفضة قليلاً بشكل غير طبيعي" - وهي عبارة تقليدية من المصرفيين تعني "هذا جنون تمامًا." بل اعترف حتى أنه لو كان يدير صندوقًا، فلن يقترب من الائتمان بمتر واحد حاليًا.

جيف غوندلاخ من دابل لاين متشائم أيضًا، حيث يحتفظ بأدنى تخصيص له على الإطلاق للسندات ذات العائد المرتفع. هؤلاء الرجال ليسوا أغبياء - إنهم يرون التقييمات منفصلة تمامًا عن الواقع.

الشيء الغريب حقًا يحدث في الطرف المقابل أيضًا. الأموال الحذرة تهرب تمامًا من السندات غير المرغوب فيها وتتجه نحو سندات الاستثمار من الدرجة BBB. لقد تقلص الفارق في العائد بين سندات BB و BBB إلى 75 نقطة أساس فقط، وهو أقل بكثير من المتوسط لمدة عشر سنوات البالغ 120. فلماذا تتحمل مخاطر السندات غير المرغوب فيها عندما لا يتعين عليك ذلك؟

ثم هناك مشكلة "الملائكة الساقطة". خذ شركة وارنر بروس. ديسكفري - إن تقسيمها المخطط له أدى إلى تخفيض التصنيف الذي غمر سوق السندات بديون جديدة. أشار كيلي بورتون من بارينغز إلى أنهم يحتاجون إلى معرفة "ما إذا كان سيتسبب في انقطاع تقني." سأقول إنه قد تسبب بالفعل.

بينما تتكشف هذه الفوضى، تقوم البنوك باتخاذ قرارات التمويل بعد الأرباح. توجه جي بي مورغان مباشرة إلى سوق السندات الاستثمارية الأمريكية، بينما انطلقت ويلز فارجو وسيتي جروب في البحث في أوروبا أولاً.

في عالم الشركات، الأمور تزداد سوءًا. تسعى شركة China Vanke بشدة لتمديد قروضها لعقد آخر. شركة Chuck E. Cheese الأم تتوسل إلى المستثمرين في الأسهم للحصول على $600 مليون بعد فشلها في سوق السندات غير المرغوب فيها. قامت شركة Couche-Tard الكندية بالتخلي عن عرضها الضخم البالغ 45.8 مليار دولار لشراء Seven & i Holdings بعد عام من عدم تحقيق أي تقدم.

و تستمر الأضرار في الظهور: تقدمت LifeScan Global بطلب للإفلاس، بينما تسعى Zayo Group لتمديد مواعيد سداد ديونها.

هذا ليس مجرد خوف من الفوات - إنه انتحار مالي. لكن طالما استمرت الأسهم في موجة صعود، سيستمر هؤلاء المستثمرون الجشعون للعائدات في الرقص حتى يتوقف الموسيقى. وعندما يحدث ذلك، سيكون دايمون وغندلاش هناك ليقولوا "قلت لكم ذلك."