المسرحية الكبرى لدمج عمليات تصنيع أشباه الموصلات الناضجة: هوانغ هونغ وزينغ شينغ يضربان معًا

في الآونة الأخيرة، أصبحت دائرة أشباه الموصلات نشطة بعض الشيء، حيث قامت عملاقتان محليتان في مجال تصنيع العمليات الناضجة بإجراء عمليات دمج داخلية. بصراحة، تبدو هذه التحركات وكأنها ألعاب رأسمالية، ولكنها في جوهرها مقدمة لإعادة ترتيب الصناعة.

أعلنت شركة هواهونغ للتو أنها ستقوم بشراء ما يقرب من 98% من أسهم شركة هويلي وي من والدها من خلال إصدار أسهم بالإضافة إلى النقد، بالإضافة إلى تمويل إضافي. يبدو أن ذلك لحل مشكلة المنافسة في نفس القطاع التي وعدت بها عند إدراجها في سوق الأسهم A، ولكن في الواقع... بمجرد استئناف التداول في سوق الأسهم A، ارتفعت بنسبة 9.18%، والأسواق واضحة أنها تتقبل هذا الأمر.

بعد ذلك، لم تكن شركة SMIC ترغب في التراجع، وأعلنت أنها ستطرح أسهمها في السوق الصينية لشراء 49% من أسهم شركتها التابعة SMIC North. كانت الأطراف المقابلة كلها من الفرق الوطنية وصناديق الاستثمار. تم تعليق تداول الأسهم في السوق الصينية، لكن السوق الهونغ كونغي شهد نشاطاً كبيراً حيث ارتفعت الأسهم بنحو 5% في ذلك اليوم.

يجب أن أقول إن شركة شمال الصين التابعة ليست بسيطة على الإطلاق. على الرغم من أن شركة SMIC لم تكشف عن بياناتها المالية بشكل منفصل، إلا أنه من المعلومات العامة، فإن هذه الشركة وشركة SMIC بكين معًا تشكلان 26.56% من إجمالي أصول SMIC و27.41% من الإيرادات. والأهم من ذلك، أن خط الإنتاج ذو 12 بوصة في شمال الصين يعمل منذ ما يقرب من 10 سنوات، ومن المتوقع أن تكون قيمة المعدات قد استهلكت تقريبًا، أراهن أنها الآن تجني المال بشكل جيد.

تبدو الصفقتان مختلفتين، لكنهما في الواقع تعملان بنفس الطريقة - كلاهما يتعلق بتكامل منصة التصنيع بحجم 12 بوصة. لماذا يركز الجميع على 12 بوصة؟ لأن هذا الحجم يوفر تكلفة شريحة منخفضة وقيمة مقابل المال عالية، وهو الحجم الوحيد القادر على التوافق مع عمليات التصنيع المتقدمة. تتجه الشركات الكبرى في العالم مثل TSMC وSamsung نحو هذا الاتجاه وتستثمر فيه، كما أن الموردين في الأعلى يتجهون أيضًا نحو تطوير 12 بوصة كاتجاه رئيسي.

أظهر التقرير المالي لشركة SMIC في نهاية يونيو 2025 أن نسبة إيرادات رقائق 12 بوصة قد وصلت إلى 76%. وبما أن هذه الأعمال مهمة للغاية، فإن الشركة بالطبع ترغب في توحيد إدارة هذا القطاع. بعد الاستحواذ على حقوق المساهمين الأقلية، ستحسن كفاءة اتخاذ القرارات، كما يمكن دمج الأداء في الحسابات، دون الحاجة لتوزيع الأرباح على الآخرين، مما يحقق أرباحًا كبيرة.

لنفهم الأمر، هذه العملية هي بداية "التجمع" الذي تم فرضه على دائرة أشباه الموصلات في البلاد. مع وجود هذا التنافس العالمي الشديد، كيف يمكن أن تُحارب الموارد إذا لم تتجمع نحو الأقوياء؟ تسعى شركة Huahong و SMIC من خلال الاستحواذ على توسيع تأثيرات حجم منصات 12 بوصة، ولا تهدف إلا إلى تحقيق موطئ قدم في سوق تصنيع الرقائق العالمي.

ومع ذلك، لدي بعض الشكوك، فهذه الدمج على الرغم من أنها حسنت من تكوين الموارد داخليًا وقللت من الاستهلاك الداخلي، إلا أننا لا زلنا بعيدين في هيكل صناعة أشباه الموصلات العالمية. لقد سبقنا الآخرون بخطوات كبيرة في تقنيات التصنيع المتقدمة، بينما نحن ما زلنا مشغولين بدمج الموارد الداخلية، والطريق نحو اللحاق بهم طويل حقًا.

على أي حال، على الأقل هذه خطوة في الاتجاه الصحيح. رد فعل السوق إيجابي للغاية، وضع الأموال في ذلك أفضل من توزيعها. فقط آمل ألا تكون هذه مجرد عمليات رأسمالية ظاهرة، بل أن تكون خطوة استراتيجية تعزز من القوة التقنية والتنافسية في السوق.