تراجع الدولار، أداء ضعيف للدولار الكندي - وجهة نظر بنك سكتشوان الكندي

2025-10-06

تداول الدولار الأمريكي بشكل عام ضعيف، ولكنه لا يزال يتراوح ضمن النطاق الأخير. انتقلت أنظار السوق إلى تقرير التوظيف الأمريكي المرتقب. قدم شون أوسبورن وإريك سيوريت من بنك سكوتيا الكندي تحليلاتهما.

الدولار ضعيف، يبدو أن السوق يتوقع بيانات توظيف سيئة

"اليوم، كانت الأسواق الناشئة والعملات ذات البيتا العالية هي نجوم الارتفاع. كانت الكرونة السويدية والراند الجنوب أفريقي والدولار النيوزيلندي بارزة بشكل خاص. ارتفعت معظم الأسهم قليلاً، وانخفضت عوائد السندات بشكل طفيف. يبدو أن المستثمرين يراهنون على أن البيانات الضعيفة ستوفر ذخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في أكتوبر. سوق العمل الأمريكي في حالة تباطؤ، وهذه نقطة لا جدال فيها. الطلب على العمالة يتراجع. بيانات JOLTS الأخيرة توضح هذه المسألة جيدًا - عدد العاطلين عن العمل في الولايات المتحدة لا يزال يتجاوز عدد الوظائف الشاغرة، وهذه الحالة موجودة منذ عام 2021."

"تخفيف السرعة؟ ليس واضحًا جدًا. أصبح صانعو القرار في الاحتياطي الفيدرالي يولون اهتمامًا متزايدًا لمرونة سوق العمل. سيؤثر هذا على مسارهم. يتوقع السوق أن يستمر نمو الوظائف غير الزراعية بشكل معتدل، مع استمرار الاتجاه من الأشهر القليلة الماضية. من المحتمل أن تكون نسبة البطالة أعلى من 4%. توقعاتنا متحفظة، في الطرف السفلي من توقعات السوق. إذا كانت البيانات وفقًا للتوقعات، فإن خفض أسعار الفائدة في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سيكون شبه مؤكد."

"أسعار المبادلة قد استوعبت بالفعل خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس. لذا فإن بيانات التوظيف المتوقعة قد تضغط على الدولار، ومن المحتمل أن يختبر مؤشر الدولار مستويات الدعم. هل تحتاج المؤشرات للانخفاض أكثر؟ يتطلب الأمر أن تكون البيانات سيئة حقًا، مما سيؤدي إلى توقعات لخفض أكبر. إذا كانت البيانات مفاجئة وقوية، فقد يرتفع الدولار لفترة قصيرة، ولكن بصراحة، التحديات الأخرى ستحد من مساحة ارتفاع الدولار، مثل ضعف السياسة المالية والقلق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. بالمناسبة، تُظهر أحدث بيانات الدخل النقدي في اليابان نموًا مستمرًا. هذا كان مفاجئًا بعض الشيء، ويبدو أنه يدعم استمرار البنك المركزي الياباني في تشديد السياسة في المستقبل."