ارتفاع عائدات السندات العالمية: التأثير على الرهن العقاري والأسهم وأسواق الاستثمار

تخلق عوائد سندات الحكومة موجات عبر الأسواق المالية، تؤثر على كل شيء من أصحاب المنازل إلى متداولي الأسهم والمستثمرين المؤسسيين. ما بدأ كتحول تدريجي في تكاليف الاقتراض تطور إلى ما يصفه محللو دويتشه بنك بأنه "دائرة مفرغة بطيئة الحركة."

هذا النمط أصبح أكثر وضوحًا. economies الكبرى بما في ذلك الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، فرنسا، واليابان تعاني من ارتفاع مدفوعات الفوائد على العجوزات الكبيرة. عندما يتراجع ثقة المستثمرين في قدرات هذه الدول على إدارة الديون، فإنهم يطلبون تعويضًا أعلى، مما يدفع عوائد السندات نحو الأعلى ويزيد من أعباء الديون.

عوائد الخزانة تصل إلى أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات، مما يضغط على أسواق الرهن العقاري

بحلول منتصف الأسبوع، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا 5%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ يوليو. وظهرت أنماط مماثلة عالميًا، حيث سجلت سندات اليابان لمدة 30 عامًا أعلى مستوى قياسي، وبلغ عائد المملكة المتحدة لمدة 30 عامًا أعلى نقطة له في 27 عامًا. على الرغم من التخفيف الطفيف يوم الخميس والجمعة، لا تزال العوائد مرتفعة بشكل ملحوظ فوق مستويات ما قبل عام 2020.

استمرار هذه التكاليف المرتفعة للاقراض يمثل مصدر قلق أكبر لاستقرار السوق.

"ستسود العقول الأكثر برودة، وستعمل الأسواق كما ينبغي"، أوضح جوناثان مونديلو، رئيس قسم الدخل الثابت العالمي في أبردين. ومع ذلك، فإن هذه التقلبات بعيدة عن كونها نموذجية. عندما تنخفض أسعار السندات، ترتفع العوائد - وتشير حركة الأسعار الحالية إلى قلق كبير في السوق.

سوق الرهن العقاري عرضة بشكل خاص لهذه التطورات. إن عائدات الخزانة لمدة 30 عامًا تؤثر مباشرة على أسعار الرهن العقاري لمدة 30 عامًا، والتي لا تزال أكثر منتجات القروض المنزلية شيوعًا في أمريكا. تؤدي العوائد المرتفعة بسرعة إلى زيادات في المدفوعات الشهرية للمقترضين.

"هذا مقلق"، أشار مدير صندوق W1M جيمس كارتر، مشيرًا إلى ارتفاع العوائد طويلة الأجل. "هذا لن يساعد حاملي الرهون العقارية."

بينما قد تظهر تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة على المدى القصير نتيجة للضغط السياسي وضعف بيانات التوظيف، وصف كارتر هذا النهج بأنه "غير منطقي" مع عواقب سلبية محتملة. وقد لاحظ أن الطرف الطويل من منحنى السندات يستجيب بشكل سيء: "الطرف الطويل من المنحنى سينفجر من الذعر... من المحتمل أن تستمر تلك العوائد في الارتفاع إن كان هناك أي شيء."

تأثيرات السوق: الأسهم، السندات الشركات، واستراتيجيات الاستثمار

تخلق عوائد السندات الحكومية المرتفعة أيضًا عوائق أمام أسواق الأسهم. تقليديًا، تعتبر السندات أصولًا ملاذًا آمنًا خلال اضطرابات السوق. ومع ذلك، فإن هذه العلاقة تظهر علامات الضغط. هذا العام، حولت قرارات السياسة بشأن التعريفات والإدارة الاقتصادية غير المتسقة السندات من حل إلى جزء من المشكلة.

شرحت كيت مارشال، كبيرة محللي الاستثمار في هارغريفز لانسداون، أن ارتفاع العوائد يضغط على تقييمات الأسهم. "مع ارتفاع العوائد، التي تعكس عوائد أعلى من الأصول الآمنة عادة مثل السندات والنقد وزيادة تكلفة رأس المال، تميل تقييمات الأسهم إلى الضغط،" أشارت. لقد شهدت كل من أسواق الأسهم في المملكة المتحدة والولايات المتحدة مؤخرًا ضغوطًا هبوطية.

تظل العلاقة بين الأسهم والسندات معقدة. أشار مارشال إلى أن الارتباط ليس دائمًا بسيطًا - أحيانًا ترتفع أسعار الأسهم وعوائد السندات في وقت واحد، اعتمادًا على عوامل السوق. في البيئة الحالية، مع التضخم المستمر وعدم اليقين في سياسة الأسعار، تضيف هذه العلاقة طبقة أخرى من عدم اليقين في السوق.

من المثير للاهتمام أن السندات الشركات قد وجدت جانبًا إيجابيًا وسط هذه التحديات. أشار فيكتور هورت، رئيس الائتمان والمشتقات الأسهم في بنك بي إن بي باريبا، إلى عدة آثار إيجابية للعوائد المرتفعة على قطاع السندات الشركات:

"إنه يجذب الطلب... إنه يقلل العرض... إنه يحفز الشركات على أن تكون صارمة جدًا بشأن ميزانياتها العمومية،" أوضح. في الأساس، مع ارتفاع تكلفة الاقتراض، تصبح الشركات أكثر حذرًا بشأن تحمل ديون إضافية.

حذر كاليب بيكيرينغ، كبير الاقتصاديين في شركة بيل هانت، قائلاً: "مجرد أننا لا نواجه أزمة في سوق السندات لا يعني أن أسعار الفائدة هذه ليس لها عواقب اقتصادية." وأوضح أن العوائد المرتفعة "تحد من خيارات السياسة" و"تقوم بإزاحة الاستثمار الخاص" وتخلق مخاوف متكررة بشأن الاستقرار المالي - وهو بيئة بالكاد تكون مواتية لنمو الأعمال.

قال بيكيرينغ إن جولة جديدة من تدابير التقشف قد تكون ضرورية لكسر الدورة. "سوف تمنح الأسواق الثقة، وستخفض عوائد السندات هذه، وسيشعر القطاع الخاص فقط بارتياح كبير،" كما ذكر.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في هذه الأسواق، يصبح فهم العلاقة بين الأصول الثابتة التقليدية وغيرها من أدوات الاستثمار أمرًا بالغ الأهمية. وفقًا لبيانات السوق، من المتوقع أن تظل السندات ذات العائد المرتفع جذابة حتى عام 2025، مدعومة بأسس قوية وملفات مخاطر قابلة للإدارة. تتوقع نمذجة شركة فانغارد عوائد إيجابية عبر سيناريوهات مختلفة لأسعار الفائدة، مما يبرز مرونة بعض قطاعات الدخل الثابت حتى في البيئات الصعبة.

يجب على متداولي الأصول الرقمية ملاحظة هذه الديناميكيات في سوق السندات بشكل خاص، حيث أن تقلبات السوق التقليدي غالبًا ما تخلق آثارًا متتالية عبر فئات الاستثمار البديلة. يمكن أن يساعد فهم هذه الارتباطات في تطوير استراتيجيات إدارة مخاطر أكثر قوة عبر المحافظ المتنوعة.