بنك إنجلترا يلمح إلى استمرار ارتفاع الفائدة

يبدو أن بنك إنجلترا مصمم على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة. التضخم لا يختفي. إنه عنيد. أخبرت نائبة الحاكم كلير لومبارديلي البرلمان يوم الأربعاء أن ضغوط الأسعار لا تتراجع كما هو متوقع.

لم تبدُ متفائلة بشأن خفض الأسعار في أي وقت قريب. الأمر محفوف بالمخاطر. دعم الحاكم أندرو بيلي هذا. لا مزيد من التخفيضات قادمة. ليس بعد على أي حال. يعتقد أن الأسواق تفهم ذلك الآن. إنهم يدركون أن تخفيض أسعار الفائدة سيكون أبطأ مما اعتقده الجميع من قبل.

هذا جديد. نغمة مختلفة. خفض البنك الأسعار إلى 4.0% في أغسطس، لكن بشكل طفيف. كانت هناك تصويت حاسم 5-4 في لجنة السياسة النقدية. أرادوا مساعدة الاقتصاد. كان النمو يتباطأ. التوظيف أيضًا. لكن بعد ذلك جاءت أرقام التضخم مرتفعة. مفاجئ. لذا هم يتوخون الحذر الآن.

انسَ التخفيضات ربع السنوية. تلك الأيام قد ولت. قد تبقى الأسعار كما هي حتى عام 2026. إنه أمر كبير. البنك المركزي في وضع صعب. لقد انخفض التضخم عن تلك الأيام المجنونة ذات الأرقام المزدوجة في عام 2022. لكنه لا يزال فوق الهدف. أسعار الغذاء والطاقة والخدمات - جميعها مشكلات.

الأسواق تتلقى الرسالة

قال بيلي للجنة الخزانة إن "رسالته قد وصلت" إلى الأسواق المالية. ستنخفض الأسعار في النهاية. ببطء على الرغم من ذلك. ببطء شديد. اعترف أن كل شيء أصبح أكثر عدم اليقين الآن. الجدول الزمني. الأرقام. كل ذلك.

لقد غيّر المتداولون رهاناتهم. لم تعد هناك تخفيضات هذا العام. ربما حتى العام المقبل. إنهم ينظرون الآن إلى أبريل 2026. إنه تحول كبير.

بيلي قلق بشأن التضخم. وسوق العمل أيضًا. "لقد زادت مخاطر التضخم"، قال. ومع ذلك، يبدو أنه أكثر قلقًا بشأن الوظائف من بعض زملائه.

لم تكن لومبارديلي أكثر تشجيعًا. حذرت المشرعين من أن 4% قد تكون بالفعل قريبة من الحياد. هل نذهب إلى أدنى من ذلك؟ قد يرتفع التضخم مرة أخرى. سوق العمل ضيق جدًا. هناك عوامل أخرى تلعب دورًا أيضًا.

التضخم ما زال عند 3.8%. فوق الهدف البالغ 2%. كانت هذه الحالة منذ أغسطس 2025. الأعلى منذ يناير 2024. قد تصل إلى 4% قريباً. يا لها من مفاجأة. أشار لومبارديلي إلى أسعار الغذاء والطاقة. إنهم يجعلون الأمور أسوأ. يؤثرون على توقعات الناس لما ستفعله الأسعار بعد ذلك.

في تعليقاتها المكتوبة، لاحظت أن التضخم بدأ يفقد الزخم. ليس جيدًا. قد لا تكون السياسة مقيدة بما فيه الكفاية. المعدل المحايد؟ ربما في النطاق العالي من 2-4%. إنها ليست متحمسة لتخفيض المزيد.

لجنة الانقسام

لا يمكن للجنة السياسة النقدية الاتفاق. تشارك العضوة الخارجية ميغان غرين مخاوف لومبارديلي بشأن التضخم. لكن ألان تايلور، الأكثر ميلاً نحو التيسير، يرى أن الركود هو التهديد الأكبر. يعتقد أن التحرك ببطء شديد قد يخلق حلقة مفرغة هبوطية.

تبدو تايلور قلقة حقًا. إذا تزايدت زخم الركود، فإن التاريخ يظهر أنه يصبح من الصعب إصلاحه. أصعب في التغيير.

البنك يتمسك بمعدل 4% حتى نهاية العام. على الأقل. الأسواق، والشركات، والأسر - جميعهم يستعدون لاقتراض مكلف. لفترة.

تظهر المناقشة الداخلية للجنة مدى صعوبة هذا الأمر. هل نقطع في وقت مبكر جداً؟ قد يعود التضخم بقوة. هل نتمسك لفترة طويلة جداً؟ قد تنهار الاقتصاد.

لا توجد إجابات سهلة هنا.