تحليل شامل لسوق رأس المال العالمي: البيانات الاقتصادية، التغيرات السياسية واستجابة السوق

بيانات الصناعة التحويلية الأمريكية وتوقعات خفض الفائدة

في أغسطس 2025، ارتفع مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع التصنيع الأمريكي ISM من 48.0 نقطة في يوليو إلى 48.7 نقطة، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 49.0 نقطة، مما يمثل الانكماش السادس على التوالي. في تفاصيل المؤشرات، ارتفع مؤشر الطلبات الجديدة من 47.1 نقطة إلى 51.4 نقطة، لكن مؤشر طلبات الإنتاج انخفض بشكل كبير من 51.4 نقطة إلى 47.8 نقطة، مما عوض التأثير الإيجابي للطلبات الجديدة.

في الوقت نفسه، انخفض إنفاق البناء في الولايات المتحدة في يوليو بنسبة 0.1% على أساس شهري، وهو ما يتماشى مع التوقعات، كما أنه الانخفاض الثالث على التوالي. تعززت هذه البيانات الاقتصادية من توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، حيث ارتفعت توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 86.4% في اليوم السابق إلى 91.7%.

يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا بتقرير الوظائف لشهر أغسطس الذي سيتم إصداره يوم الجمعة في الولايات المتحدة، حيث قد تساعد هذه البيانات في تحديد اتجاه السياسة النقدية المقبلة للاحتياطي الفيدرالي. يجب على المشاركين في سوق الأصول الرقمية مراقبة هذا المؤشر عن كثب، حيث إن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي غالبًا ما يوفر دعمًا للأصول عالية المخاطر.

سياسة التعريفات الجمركية لترامب تواجه تحديات قانونية

قضت محكمة الاستئناف الفيدرالية الأمريكية يوم الجمعة الماضي بأغلبية 7 أصوات مقابل 4، بأن ترامب ليس لديه الحق في تنفيذ معظم سياسات الرسوم الجمركية التي كان يروج لها، ولكنها أجلت موعد سريان الحكم إلى 14 أكتوبر، مما يمنح ترامب الوقت لتقديم استئناف إلى المحكمة العليا.

كانت حجة المحكمة أن فرض الرسوم الجمركية هو من الحقوق الأساسية للكونغرس، ولا يحق للرئيس تنفيذها من جانب واحد. إذا أيدت المحكمة العليا هذا الحكم، فلن تحتاج الغالبية العظمى من السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة إلى دفع الرسوم الجمركية. وفقًا للبيانات، فإن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب ستؤثر على ما يقرب من 70٪ من السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة، وإذا أصبح الحكم ساري المفعول في النهاية، فسيكون هناك فقط 16٪ من السلع المستوردة بحاجة إلى دفع الرسوم الجمركية.

قد يؤدي هذا القرار إلى انخفاض إيرادات الخزانة الأمريكية عن المتوقع، بينما يعمل قانون "الجمال الكبير" الذي أطلقه ترامب على تقليل الإيرادات المالية وزيادة الإنفاق الحكومي، مما من المتوقع أن يؤدي إلى اتساع العجز المالي الأمريكي في المستقبل.

تغيرات سوق السندات ومنحنى الفائدة

على الرغم من ارتفاع توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال معدل العائد على السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات مستمراً في الارتفاع، حيث ارتفع بمقدار 10 نقاط أساس تقريباً خلال الثلاث جلسات تداول الأخيرة، متجاوزاً مستوى 4.28%. يطالب المستثمرون في السندات بعوائد أعلى لتعويض المخاطر المرتبطة بتوسع العجز المالي الأمريكي.

لذلك، يظهر انحدار منحنى سعر الفائدة في الولايات المتحدة - حيث تنخفض أسعار الفائدة على الطرف القصير بسبب توقعات تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بينما ترتفع أسعار الفائدة على الطرف الطويل بسبب توقعات تفاقم العجز المالي. هذا التغير في منحنى أسعار الفائدة له تأثير كبير على سوق الأصول الرقمية، حيث أن ارتفاع عوائد السندات الطويلة عادة ما يضع ضغطًا معينًا على الأصول المشفرة ذات التقييمات المرتفعة.

تباين أداء الأسهم الأمريكية وأسهم الشركات الصينية

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بشكل عام، حيث تراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.55%، ومؤشر ناسداك بنسبة 0.82%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 0.69%. من ناحية الأسهم الفردية، انخفضت أسهم إنفيديا بنسبة 1.95%، مما يجعلها أكبر خاسر بين "الأخوات السبع"؛ وانخفضت أسهم تسلا بنسبة 1.35%.

بالمقارنة، كانت الأسهم الصينية تمثل أداءً لافتًا، حيث ارتفع مؤشر ناسداك الصيني الذهبي بنسبة 0.52%، وارتفعت أسهم باوزون للتجارة الإلكترونية بنسبة 11.80%، بينما ارتفعت أسهم وينلاي بنسبة 3.13%. بالنسبة لمستثمري الأصول الرقمية، قد تشير هذه التفريق في أداء سوق الأسهم إلى تغيير دقيق في تفضيلات المخاطر في السوق.

قضايا المالية الأوروبية ومخاوف معدل الفائدة

تستمر درجة اهتمام السوق بمشكلات المالية الأوروبية في الارتفاع، خاصةً مع الميزانية الخريفية البريطانية التي ستُعلن قريبًا. يُتوقع عمومًا أن ترفع بريطانيا الضرائب للحفاظ على أهدافها المالية، وارتفعت عائدات السندات البريطانية لأجل 30 عامًا إلى 5.695%، وهو أعلى مستوى لها منذ مايو 1998.

في الوقت نفسه، يشعر المستثمرون بالقلق إزاء مشكلة العجز المالي في الدول الأوروبية، وقد لقيت خطة تجميد الميزانية المقترحة من قبل رئيس الوزراء الفرنسي لعام 2026 واقتراح إلغاء عطلتين رسميتين انتقادات واسعة. كما يزداد قلق المستثمرين بشأن زيادة الإنفاق الدفاعي في أوروبا واستثمارات البنية التحتية التي تخطط ألمانيا لدفعها قدمًا.

مع ارتفاع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.1% في أغسطس، وهو ما يزيد قليلاً عن توقعات السوق وهدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، عزز ذلك توقعات السوق بأن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على مستويات الفائدة في اجتماع الأسبوع المقبل. شهدت عائدات السندات الحكومية في الاقتصادات الرئيسية في الاتحاد الأوروبي مثل فرنسا وألمانيا ارتفاعاً.

مؤشر الدولار واتجاهات المعادن الثمينة

تسبب ضعف اليورو والاضطرابات في الساحة السياسية اليابانية في انخفاض الين، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار بدلاً من الانخفاض، حيث ارتفع الآن إلى مستوى فوق 98.45. عادةً ما يؤدي قوة الدولار إلى ضغط قصير الأجل على الأصول الرقمية المقومة بالدولار.

في وقت سابق، كانت هناك مخاوف من أن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية قد تؤدي إلى اتساع العجز المالي، بالإضافة إلى الاستثمارات في صناديق المؤشرات المتداولة وارتفاع الطلب على الذهب من قبل البنوك المركزية، مما دفع أسعار الذهب للارتفاع والبقاء في مستويات مرتفعة. بعد ذلك، ارتفع مؤشر الدولار، مما أدى إلى تعديل أسعار الذهب. في ظل بيئة عدم اليقين الكلي المرتفعة، فإن العلاقة بين الذهب والأصول مثل البيتكوين كأدوات تحوط تستحق الانتباه.

أخبار إيجابية عن الأسهم التكنولوجية تعزز السوق

نتائج قضية مكافحة الاحتكار ضد جوجل قد صدرت، حيث قضت المحكمة بأنه لا يلزم على جوجل فصل أعمال متصفح كروم. كما أن الحكم النهائي لن يتضمن شرطًا إضافيًا يتعلق بنظام أندرويد. يمكن لجوجل الاستمرار في دفع مليارات الدولارات لآبل سنويًا مقابل كونها محرك البحث الافتراضي على آيفون.

استجابةً لهذا الخبر، ارتفعت أسعار أسهم آبل وجوجل-سي في فترة التداول بعد السوق بنسبة 3.08% و6.76% على التوالي. كما شهدت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية انتعاشًا، حيث ارتفع مؤشر ناسداك 100 للعقود الآجلة بنسبة 0.15%، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للعقود الآجلة بنسبة 0.01%. قد يؤدي تقليل مخاطر تنظيم عمالقة التكنولوجيا إلى تأثير إيجابي على مشاعر الأصول ذات المخاطر العالية بشكل عام، بما في ذلك سوق الأصول الرقمية.