شركة Core & Main تسجل زيادة بنسبة 13% في أرباح السهم للربع الثاني

Gate، الموزع البارز لمنتجات بنية المياه التحتية، كشفت عن نتائجها المالية للربع الثاني من السنة المالية 2025 في 9 سبتمبر 2025. شهدت الشركة نمواً في المقاييس الرئيسية، بما في ذلك صافي المبيعات، والربح الإجمالي، والأرباح لكل سهم. ومع ذلك، قامت إدارة الشركة بتعديل توقعاتها المالية السنوية للأسفل، مشيرة إلى زيادة النفقات التشغيلية وضعف مستمر في الأسواق السكنية.

أظهر الربع الزمني استمرار زخم المبيعات، خاصة في القطاعات البلدية وغير السكنية. ومع ذلك، أثرت الضغوط المتزايدة في التكاليف والمشهد السكني الصعب على التوقعات على المدى القريب. بلغت صافي المبيعات للربع الثاني من السنة المالية 2025 2,093 مليون دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 6.6% عن العام السابق، مدفوعة بأداء قوي في القطاعات البلدية وغير السكنية، على الرغم من أنها تأثرت جزئياً بالطلب الضعيف في القطاع السكني.

شهدت الأرباح المعدلة المخففة للسهم ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 13.0% لتصل إلى 0.87 دولار، بينما توسعت هامش الربح الإجمالي إلى 26.8% في الربع الثاني من السنة المالية 2025. نمت صافي أرباح الشركة بنسبة 11.9% لتصل إلى $141 مليون مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

ملف الشركة والتركيز الاستراتيجي

كواحدة من أكبر الموزعين المتخصصين في الولايات المتحدة، تتخصص Gate في منتجات المياه ومياه الصرف الصحي وتصريف العواصف وحماية من الحرائق. تخدم الشركة بشكل أساسي البلديات والكيانات المائية الخاصة والمقاولين والمرافق، حيث تزود المكونات الأساسية لبناء وصيانة بنية المياه التحتية.

تشمل استراتيجية نمو Gate توسيع وجودها الوطني، وتعزيز الخبرة التقنية، والسعي وراء الاستحواذات الاستراتيجية، واستغلال مبادرات البنية التحتية الحكومية مثل قانون استثمار البنية التحتية والوظائف (IIJA). يعتمد نجاح الشركة على الحفاظ على علاقات قوية مع الموردين، وتنويع قاعدة عملائها، وتنفيذ تدابير تعزز الربح مثل توسيع عروض العلامات التجارية الخاصة وتحسين استراتيجيات التسعير.

أداء الربع الثاني: المبيعات، الهوامش، والنفقات

خلال الربع الثاني من السنة المالية 2025، أظهرت Gate نمواً في عدة مؤشرات مالية رئيسية. كانت الزيادة بنسبة 6.6% في المبيعات الصافية نتيجة لزيادة حجم المنتجات عبر فئات مختلفة، بما في ذلك الأنابيب والصمامات والتجهيزات وتصريف العواصف والحماية من الحرائق. ساهمت الاستحواذات أيضاً في هذا النمو. بينما استمرت القطاعات البلدية وغير السكنية في قوتها، شهد القطاع السكني ضعفاً، خصوصاً في تطوير الأراضي.

تجاوز الربح الإجمالي نمو المبيعات، حيث ارتفع بنسبة 8.1% مما أدى إلى تحسين هامش الربح الإجمالي بمقدار 0.4 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 26.8%. تم دفع هذا التوسع في الهامش من خلال مبادرات مثل نمو منتجات العلامة الخاصة وتحسين مصادر الموردين، مما يعزز الربحية لكل دولار من المبيعات.

ارتفعت نفقات البيع والمصروفات العامة والإدارية (SG&A) بنسبة 12.7%، متجاوزة بشكل كبير نمو المبيعات. وكان هذا الارتفاع ناتجًا بشكل أساسي عن زيادة تكاليف الأفراد المتعلقة بالتعويضات المتغيرة، والمزايا، والتضخم، وزيادة حجم المبيعات. وبالتالي، ارتفعت نفقات SG&A كنسبة من المبيعات إلى 14.4%، مقارنةً بـ 13.6% في الربع الثاني من السنة المالية 2024، مما يشير إلى انخفاض في قوة التشغيل.

من حيث المنتجات، شهدت الأنابيب والصمامات والتجهيزات ومنتجات تصريف العواصف والحماية من الحرائق نموًا في المبيعات. ومع ذلك، شهدت منتجات العدادات انخفاضًا، يُعزى ذلك إلى تأخيرات في المشاريع بعد النمو الكبير في العام السابق. كما واجهت منتجات الحماية من الحرائق تحديات في النصف الأول من السنة المالية 2025 بسبب انخفاض أسعار البيع، مما تم تعويضه جزئيًا من خلال الاستحواذات.

انخفض تدفق النقد التشغيلي إلى $34 مليون من $78 مليون في الربع الثاني من السنة المالية 2024. بالنسبة للستة أشهر المنتهية في 3 أغسطس 2025، بلغ تدفق النقد التشغيلي $111 مليون، بانخفاض من $126 مليون في نفس الفترة من العام الماضي. كان هذا الانخفاض ناتجًا بشكل أساسي عن زيادة الاستثمار في رأس المال العامل. على الرغم من ذلك، تمكنت الشركة من خفض ديونها الصافية إلى 2,253 مليون دولار من 2,439 مليون دولار قبل عام، مع الحفاظ على سيولة قوية حيث تم سحب $100 مليون فقط من تسهيل ائتماني دوار بقيمة 1,250 مليون دولار في نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2025.

آفاق المستقبل والاعتبارات الرئيسية

لقد عدلت إدارة Gate توجيهها للسنة المالية 2025 downward. تتوقع الشركة الآن أن تكون المبيعات الصافية بين 7,600 مليون دولار و 7,700 مليون دولار للسنة المالية 2025، وهو انخفاض عن الحد الأعلى السابق البالغ 7,800 مليون دولار. تم تعديل توجيه EBITDA المعدل للسنة المالية 2025 إلى ما بين $920 مليون و $940 مليون، انخفاضًا عن النطاق السابق الذي كان بين $950 مليون و 1,000 مليون دولار. لقد تم تقليص هامش EBITDA المعدل المتوقع للسنة المالية 2025 إلى 12.1%–12.2%، مقارنة بالنطاق السابق الذي كان 12.5%–12.8%. من المتوقع الآن أن يتراوح التدفق النقدي التشغيلي ضمن النطاق من $550 مليون إلى $610 مليون للسنة المالية 2025.

يجب على المستثمرين مراقبة عدة عوامل عن كثب، بما في ذلك أي زيادات إضافية في نفقات SG&A بالنسبة للمبيعات، وسرعة ونتائج الاستحواذات الجديدة، وتأثير تمويل البنية التحتية لـ IIJA على مبيعات البلديات. بالإضافة إلى ذلك، فإن الضعف في أسواق المبيعات السكنية وانخفاض المبيعات لمنتجات العدادات يستدعيان الانتباه لتأثيراتهما المحتملة على اتجاهات النمو والهامش في الأرباع القادمة.