PER: مقياس السوق الذي يُساء فهمه والذي يتحكم في عوائد استثماراتك

هل نظرت يومًا إلى سهم وتساءلت عما إذا كنت تحصل على قيمة جيدة مقابل أموالك؟ هنا يأتي PER - على الرغم من أنني مندهش باستمرار من عدد الأشخاص الذين يتجاهلون هذا الرقم الحاسم أثناء إلقاء أموالهم على أي شيء شائع هذا الأسبوع.

كشخص شاهد الكثير من الأصدقاء يتعرضون للخسارة بسبب تجاهلهم للمؤشرات الأساسية، سأخبرك بوضوح: قد يبدو معدل السعر إلى الأرباح مملًا، لكنه ضروري للغاية لتفريق الصفقات الجيدة عن الاحتيالات.

ما هو PER على أي حال؟

ببساطة، يُعتبر PER ( أو PE إذا كنت تفضل ) هو ما يستخدمه مراقبو السوق لدينا لتحديد عدد سنوات أرباح الشركة التي تدفع مقابلها عند شراء الأسهم. يسميه البعض نسبة السوق إلى الأرباح هنا في بريطانيا.

خذ شركة تايوان سيمي على سبيل المثال. مع نسبة السعر إلى الأرباح حول 13، فأنت في الأساس مستعد للانتظار 13 سنة شاقة لاستعادة استثمارك من خلال الأرباح. يبدو أن الانتظار طويل، أليس كذلك؟ ولكن مقارنة ببعض الشركات التكنولوجية التي لديها نسب سعر إلى أرباح تتجاوز 100، فإنها تقريبًا مكافأة فورية!

حساب PER - رياضيات بسيطة يمكن حتى لجدتك القيام بها

هناك طريقتان لحسابه:

1. سعر السهم ÷ الأرباح لكل سهم (EPS)
2. القيمة السوقية للشركة ÷ صافي الربح

يستخدم معظمنا الطريقة الأولى لأنها أبسط. إذا كانت شركة Taiwan Semi تتداول بسعر 520 جنيهًا وتحقق 39.2 لكل سهم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح هي 13.3. ليست علوم الفضاء، أليس كذلك؟

نكهات مختلفة من PER

الآن هنا حيث تصبح الأمور مثيرة للاهتمام - أو مربكة، اعتمادًا على عدد الأكواب التي تناولتها:

تاريخي PER

• PER ثابت: يستخدم ربحية السهم السنوية للعام الماضي
• PER المتداول (TTM): يستخدم أحدث أربع أرباع من الأرباح

توقعات PER

• Forward PER: بناءً على الأرباح المستقبلية المقدرة ( في الأساس تخمين )

تخبرك التاريخية بما حدث، بينما تحاول المستقبلية التنبؤ بالمستقبل. ونحن جميعًا نعلم مدى موثوقية التنبؤات - بقدر موثوقية وعد السياسي!

ما هو "PER الجيد" إذن؟

إليك المشكلة - لا توجد إجابة عالمية. ما هو جيد للبنوك هو هراء للتكنولوجيا. في سوق الأسهم في تايوان، وصلت نسب الربحية لقطاع السيارات إلى 98.3 بينما كانت شركات الشحن عند 1.8 ضئيلة. مقارنة ذلك مثل الحكم على سمكة بناءً على قدرتها على تسلق الأشجار.

بدلاً من ذلك، تحتاج إلى:

1. قارن ضمن نفس الصناعة
2. قارن مع تاريخ الشركة الخاص بها

تجلس شركة Taiwan Semi في المرتبة 13 بين شركة United Micro التي تحتل المرتبة 8 وبعض شركات أشباه الموصلات الأخرى التي تحتل المرتبة 47. ليس بالأمر السيئ. والأهم من ذلك، أنها أقل من 90% من نسبة السعر إلى الأرباح الخاصة بها على مدار السنوات الخمس الماضية. وهذا يشير إلى أنها قد تكون قيمة جيدة.

استخدام PER دون أن تكون مافيا حول ذلك

مخطط نهر PER ذكي للغاية - فهو يظهر ما إذا كانت الأسهم تتداول بالقرب من PER التاريخي العالي أو المنخفض. عندما تكون بالقرب من الحافات السفلية، مثل ما هو عليه الآن في شركة تايوان سيمي، قد تحصل على صفقة جيدة.

لكن لا تكن غبيًا - انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح لا يضمن أن السعر سيرتفع! بعض الشركات التقنية ذات نسبة السعر إلى الأرباح العالية تستمر في الارتفاع بينما تواصل الأسهم "الرخيصة" الغوص. السوق ليس دائمًا عقلانيًا، كما تعلم.

الأسرار القذرة حول PER

على الرغم من فائدته الكبيرة، إلا أن PER لديه بعض العيوب الجادة:

1. يتجاهل الدين تمامًا - شركة مثقلة بالديون ولديها نفس نسبة السعر إلى الأرباح مثل شركة غنية بالنقد ليست متساوية تمامًا، أليس كذلك؟

2. السياق هو كل شيء - قد يعني PER العالي انخفاضًا مؤقتًا في الأرباح أو إمكانيات نمو مذهلة. قد يشير PER المنخفض إما إلى صفقة جيدة أو شركة تدور حول الفشل.

3. عديم الفائدة للشركات التي ليس لديها أرباح - حاول حساب نسبة السعر إلى الأرباح لشركة ناشئة تعاني من خسائر. تفضل، سأنتظر.

PER مقابل طرق التقييم الأخرى

عندما يخذلك PER، هناك دائمًا السعر إلى القيمة الدفترية (PB) والسعر إلى المبيعات (PS):

• PB يعمل بشكل أفضل بالنسبة للشركات الدائرية التي تمتلك أصول ملموسة
• PS مفيد لتلك الشركات التي لم تحقق أرباحًا بعد والتي ستكسر آلة حاسبة PER الخاصة بك

النتيجة النهائية

لقد شاهدت الكثير من المستثمرين يفرطون في التركيز على العثور على "PER المثالي" مع تجاهل كل شيء آخر. هذا مثل الحكم على موعد محتمل فقط بناءً على طوله.

PER هو مجرد أداة واحدة في مجموعتك. استخدمها بحكمة، وادمجها مع مقاييس أخرى، ومن أجل السماء، افهم ما الذي تشتريه. يمكن أن يبقى السوق غير عقلاني لفترة أطول مما يمكنك البقاء فيه سليمًا - وهذه حقيقة كلفتني أكثر من بضع جنيهات على مر السنين!

لا تكن الشخص الساذج الذي يشتري فقط بناءً على أرقام PER. أذكى المستثمرين الذين أعرفهم يستخدمون PER كنقطة انطلاق، وليس كاستراتيجية كاملة. بعد كل شيء، السوق الحالية لا تهتم على الإطلاق بحسابات جدول البيانات الخاصة بك عندما تتغير المشاعر.