ما هو سوق الدب؟ علامات سوق الدب واستراتيجيات الاستثمار

في التطور طويل الأمد للسوق المالية، تعتبر "سوق الثور (بلور ماركت)" و**"سوق الدب (بير ماركت)"** جزءًا من الدورة الطبيعية للسوق مثل المد والجزر. يفضل العديد من المستثمرين ازدهار سوق الثور والتفاؤل، ولكن يتم اختبار صبر المستثمرين وحكمتهم حقًا عندما يأتي سوق الدب.

ما هو سوق الدب؟

سوق الدب (熊市) يُطلق عليه عمومًا عندما ينخفض سعر المؤشر بنسبة 20% أو أكثر من أعلى مستوى له. يمكن أن تستمر هذه الاتجاهات الهبوطية لعدة أشهر إلى عدة سنوات.

على سبيل المثال، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي من أعلى مستوى له الذي بلغ 36,952.65 في 5 يناير 2022 إلى أقل من 29,562.12 في 23 سبتمبر من نفس العام، وأنهى التداول في 26 سبتمبر عند 29,260.81، ودخل رسمياً في سوق الدب. على العكس من ذلك، إذا ارتفع السعر بأكثر من 20% من أدنى مستوى له، يُطلق عليه سوق الثور (سوق الثيران).

مفهوم سوق الثور وسوق الدب لا ينطبق فقط على سوق الأسهم، بل يشمل جميع فئات الأصول مثل السندات، العقارات، المعادن الثمينة، السلع، أسعار الصرف، والأصول المشفرة.

نقاط مهمة:

سوق الدب هو مفهوم في السوق المالية، ويشير بشكل رئيسي إلى حالة تنخفض فيها أسعار الأسهم بنسبة تزيد عن 20% من أعلى مستوياتها. من ناحية أخرى، عندما يكون معدل الزيادة السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) سالبًا، فقد تكون الاقتصاد في حالة انكماش. هذا يعكس مشكلة اقتصادية أكثر خطورة، ورغم أنه قد يحدث بالتزامن مع سوق الدب، إلا أن المفهومين ليسا متطابقين.

أيضًا، من المهم التمييز بين "السوق الهابطة" و"تصحيح السوق (التصحيح)". يشير تصحيح السوق إلى انخفاض أسعار الأسهم بنسبة 10% إلى 20% من أعلى الأسعار، وهو مجرد تصحيح قصير الأجل. بشكل عام، يحدث بتكرار أعلى ولفترة قصيرة. من ناحية أخرى، فإن السوق الهابطة هي استجابة لانكماش اقتصادي أكثر طولًا وبنية، وتؤثر بشكل كبير على نفسية المستثمرين وتوزيع الأصول.

علامة وصول السوق الهابطة

1. انخفض سعر السهم بأكثر من 20% من أعلى مستوى له

هناك وجهات نظر مختلفة حول تعريف سوق الدب، ولكن بشكل عام، يشير إلى الحالة التي انخفضت فيها الأسعار بأكثر من 20% من "أعلى سعر حديث".

وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، إذا انخفضت المؤشرات الرئيسية للأسهم بأكثر من 20% لمدة لا تقل عن شهرين، يُعتبر السوق دخل في سوق دب.

2. متوسط مدة دورة السوق الهابطة هو 367 يومًا

إذا أخذنا مؤشر S&P500 كمثال، فإن السوق الهابطة عادة ما تترافق مع تغييرات دراماتيكية في التوقعات الاقتصادية. انتهت السوق الهابطة في عام 2020 في غضون شهر واحد فقط.

عند النظر إلى آخر 5 أسواق دُب، نجد أن الانخفاض كان متوسطه 38% قبل أن يتحول، ويستغرق الأمر عادةً عدة سنوات لتحديث القمة. في 19 سوق دُب في مؤشر S&P 500 على مدار الـ 140 عامًا الماضية، انخفض المؤشر بمعدل 37.3%، وكان متوسط مدة الاستمرار 289 يومًا.

3. غالبًا ما يصاحب الانخفاض الاقتصادي الركود وارتفاع معدلات البطالة

عادة ما يصاحب السوق الهابطة الركود، وارتفاع معدلات البطالة، والانكماش. لذلك، عادة ما تتبنى البنوك المركزية تدابير التيسير الكمي لإنقاذ السوق. من خلال التجارب التاريخية، يمكننا أن نرى أن الارتفاعات التي تحدث قبل دخول السوق في التيسير الكمي ليست سوى انتعاشات في السوق الهابطة (بي ماركت رالي)، ولم يكن السوق قد تجاوز المرحلة الهابطة بعد.

4. وجود فقاعة الأصول

تكون تقلبات أسعار السلع عادةً أكثر حدة من تقلبات قيمة الأصول الأساسية، لذا غالباً ما تحدث الأسواق الهابطة عندما تكون فقاعة الأسعار مفرطة. في المراحل الأولى من التوسع الاقتصادي، نادراً ما تحدث الأسواق الهابطة، ولكن عندما تكون الأصول في حالة فقاعة ويظهر المشاركون في السوق حماسة غير عقلانية للاستثمار، تقوم البنوك المركزية بتشديد الأموال للحد من التضخم، ويدخل السوق في سوق هابطة تدريجية.

عوامل تسبب سوق الدب

تشكل السوق الهابطة في كثير من الأحيان نتيجة تداخل عدة عوامل. العوامل الرئيسية هي كما يلي:

◾ فقدان الثقة في السوق

عندما يشعر السوق بالقلق بشأن مستقبل الاقتصاد، يقلل المستهلكون من الإنفاق غير الضروري ويحتفظون بالنقد، وتتجنب الشركات التوظيف أو التوسع بسبب انخفاض الإيرادات، ويتوقع السوق المالية انخفاض الإيرادات المستقبلية للشركات مما يؤدي إلى تقليل عدد المشترين. يقوم المستثمرون أيضًا ببيع الأصول وسحب الأموال. عندما تتداخل هذه العوامل الثلاثة، قد تنخفض أسعار الأسهم بشكل حاد في فترة قصيرة.

◾ فائض فقاعة سعر السوق

عادةً ما يحدث ذلك أثناء ارتفاع السوق. عندما تبدأ أسعار الأصول في الانخفاض بعد أن ترتفع إلى مستوى مرتفع حيث لا يوجد مشترون، يحدث بيع ذعر، مما يؤدي إلى تسريع انخفاض أسعار الأصول. عندما تحدث تقلبات سعرية حادة، تنهار ثقة السوق، مما يؤدي إلى فقدان الثقة.

◾ المخاطر المالية أو الجيوسياسية

يمكن أن تؤدي الأحداث الكبرى مثل انهيار المؤسسات المالية، وأزمة الديون السيادية، والحروب إلى حدوث ذعر في السوق. على سبيل المثال، أدت زيادة أسعار الطاقة بسبب الحرب الروسية الأوكرانية إلى زيادة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، بينما أثر الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين سلباً على سلسلة التوريد والأرباح للشركات.

◾تشديد السياسة النقدية

إن رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FRB) وتدابير تقليص الميزانية العمومية تقلل من سيولة الأموال، مما يثبط إنفاق الشركات والمستهلكين، ويضغط على سوق الأسهم.

◾ صدمة خارجية

يمكن أن تؤدي الكوارث الطبيعية والأوبئة وأزمات الطاقة إلى انهيار الأسواق العالمية. على سبيل المثال، تسبب وباء COVID-19 في حالة من الذعر في الأسواق العالمية في عام 2020.

خصائص سوق العملات المشفرة في حالة السوق الهابطة

تتميز سوق العملات المشفرة الهابطة بوجود نقاط مشتركة مع الأسواق التقليدية، ومع ذلك، فإن لديها بعض الخصائص الفريدة:

1. تقلب عالي

تظهر سوق الأصول المشفرة تقلبات سعرية أكبر بكثير مقارنة بسوق الأسهم التقليدية. قد تحدث الانخفاضات بنسبة 20%، التي تعتبر تعريفاً لسوق الدب التقليدية، بشكل يومي في سوق الأصول المشفرة، ويُلاحظ أيضاً استخدام تحليل يعتمد على انخفاض يزيد عن 40% من القمة كمعيار لتحديد سوق الدب.

2. دورة أقصر

بينما قد تستمر الأسواق التقليدية في حالة هبوط لعدة سنوات، تميل دورات هبوط الأصول المشفرة إلى الانتهاء في فترة أقصر. في حالة البيتكوين، لوحظت العديد من الحالات التي انخفضت فيها الأسعار في السوق الهابطة السابقة إلى القاع في حوالي سنة إلى سنة ونصف.

3. انخفاض أعمق

ليس من غير المألوف أن ينخفض سوق الأصول المشفرة بأكثر من 80% من أعلى مستوياته. على سبيل المثال، خلال سوق الدب من نهاية عام 2017 إلى عام 2018، انخفضت بيتكوين بنحو 84%، وسجلت العديد من العملات البديلة انخفاضات أكبر.

4. تأثير التنظيمات

على عكس الأسواق التقليدية، فإن سوق الأصول المشفرة حساس للغاية لتغيرات التنظيم. إن التغييرات في سياسات التنظيم في مختلف البلدان تؤثر بشكل كبير على نفسية السوق، وقد تكون سبباً في حدوث سوق دب أو في تفاقم الأزمات.

سوق الأسهم الأمريكية التاريخية في حالة ركود

هذا هو نظرة على أبرز حالات السوق الهابطة في سوق الأسهم الأمريكية من السنوات الأخيرة من منظور زمني.

1. 2022 سوق الدب: التشديد الكبير من الاحتياطي الفيدرالي، نزاع أوكرانيا، إغلاق الصين

بدأت هذه السوق الهابطة في 4 يناير 2022 نتيجة للتيسير الكمي الواسع الذي قامت به البنوك المركزية في دول العالم بعد جائحة كورونا، مما تسبب في ارتفاع التضخم، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الغذاء والنفط الناتج عن النزاع في أوكرانيا، مما زاد من تسارع التضخم. قامت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بشكل كبير وتقليص الميزانية العمومية للحد من التضخم، مما أدى إلى انخفاض الثقة في السوق. وخصوصًا تراجعت أسهم التكنولوجيا التي كانت قد شهدت ارتفاعًا كبيرًا حتى العام السابق.

تتوقع السوق أن يستمر هذا السوق الهابط على الأقل حتى عام 2023، نظرًا لأن سياسة كبح التضخم الناتجة عن رفع أسعار الفائدة لا تزال مستمرة.

2. أزمة اقتصادية عالمية بسبب جائحة COVID-19 في عام 2020

في نهاية عام 2019، انتشر فيروس جديد للرئة نشأ في ووهان، الصين، في جميع أنحاء العالم في عام 2020، مما تسبب في حالة من الذعر في الأسواق العالمية. كانت هذه أقصر سوق هابطة في التاريخ، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي من ذروته البالغة 29,568 في 12 فبراير 2020 إلى 18,213 في 23 مارس، ثم تعافى إلى 22,552 في 26 مارس ليخرج من السوق الهابطة.

أدى ظهور الجائحة إلى حدوث ذعر عالمي، لكن الأسواق العالمية استفادت من دروس أزمة 2008 المالية، حيث نفذت بسرعة التيسير الكمي للحفاظ على سيولة السوق وحل الأزمة بسرعة. بعد ذلك، استمرت فترة صعود قوية للغاية لمدة عامين.

3. أزمة مالية 2008

بدأ هذا السوق الثوري في 9 أكتوبر 2007، وانخفض متوسط ​​مؤشر داو جونز من 14,164.43 إلى 6,544.44 في 6 مارس 2009، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 53.4%.

بدأت هذه الأزمة المالية من انهيار فقاعة دوت كوم في عام 2000 وانخفاض ثقة السوق بعد هجمات 11 سبتمبر في عام 2001. بعد التخفيض الكبير في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، اقترض العديد من المستثمرين قروض الرهن العقاري، وارتفع سوق الإسكان عدة مرات في فترة قصيرة. قدمت البنوك قروضاً لمقترضين ليس لديهم القدرة على السداد، وبيعت تلك المخاطر كمنتجات مالية لمستثمرين آخرين. نظراً لأن ارتفاع أسعار المساكن أصبح كبيراً جداً، تم رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم، وتراجع المستثمرون في سوق الإسكان، مما أدى إلى انخفاض أسعار المساكن وتسبب في رد فعل متسلسل. بعد انهيار سوق الأسهم في عام 2008، حتى عندما بدأت الحكومة في عام 2009 إجراءات التحفيز الاقتصادي، لم تنتهِ سوق الدب بعد. كان استعادة متوسط ​​مؤشر داو جونز لقمته في عام 2007 في 5 مارس 2013.

4. فقاعة دوت كوم في عام 2000

كان هذا الفقاعة نتيجة لتطور الإنترنت منذ التسعينيات، حيث تم إدراج العديد من شركات التكنولوجيا العالية في سوق الأسهم. كانت العديد من هذه الشركات تفتقر إلى الإيرادات الفعلية، وتم تقييمها فقط بناءً على المفاهيم، وكانت أسعار أسهم العديد من الشركات في حالة فقاعة خطيرة. عندما بدأت عمليات سحب الأموال من السوق، نشأت ضغوط بيع كبيرة.

انتهت سوق الثور الأطول في تاريخ سوق الأسهم الأمريكية في عام 2000 من خلال السوق الهابطة. تسببت هذه السوق الهابطة أيضًا في الركود في العام التالي، وعمقت هجمات 11 سبتمبر في نفس العام من انهيار سوق الأسهم، مما صدم العالم.

5. 1987 يوم الإثنين الأسود

في يوم الإثنين 19 أكتوبر 1987، شهد متوسط ​​مؤشر داو جونز الصناعي انخفاضًا بنسبة 22.62% خلال ما يُعرف باسم الاثنين الأسود في وول ستريت. منذ عام 1980، شهدت السوق الأمريكية ازدهارًا واستمرت سوق الثور لعدة سنوات، ولكن في عام 1987، قامت الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل مستمر، وأصبحت الأوضاع في الشرق الأوسط متوترة، مما أدى إلى دخول السوق في فترة تصحيح. في الوقت نفسه، أدى إدخال التداول الآلي إلى حدوث مبيعات تلقائية عندما انخفضت أسعار الأسهم بشكل كبير في فترة زمنية قصيرة، مما تسبب في مزيد من الانخفاض في أسعار الأسهم.

استفادت الحكومة من دروس الكساد الكبير في عام 1929 وأعلنت على الفور عن تدابير استقرار السوق بعد حدوث الذعر. على سبيل المثال، تم خفض أسعار الفائدة وإدخال آلية توقف التداول، حيث تم تعليق التداول مؤقتًا في حالة حدوث تقلبات غير طبيعية في أسعار الأسهم، لمنع المزيد من الذعر في السوق. وعادت السوق إلى مستوياتها العالية الأصلية بعد 1 سنة و4 أشهر. بالمقارنة مع الركود الذي استمر 10 سنوات في عام 1929، فإن انتعاش الاقتصاد في هذه المرة كان سريعًا جدًا، مما يدل على أن السوق يفهم كيفية تعديل واستيعاب المعلومات السلبية.

6. 1973-1974 أزمة النفط والركود التضخمي

في أكتوبر 1973، بعد اندلاع حرب أكتوبر (حرب يوم كيبور)، فرضت أوبك حظرًا على النفط وتقليص الإنتاج على الدول الداعمة لإسرائيل.