سعر صرف الدولار الأمريكي: تأثير سياسة التعريفات واحتمالية الحركة الهبوطية القادمة للدولار الأمريكي

مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FRB) يتبنى موقفًا حذرًا بشأن خفض الفائدة، بيانات التوظيف محل اهتمام

من المقرر أن يعلن الرئيس السابق ترامب يوم الأربعاء المقبل عن تفاصيل التدابير الجمركية المتبادلة التي تشمل جميع الدول، ويقوم المستثمرون بمراقبة تأثير تنفيذ سياسة التعريفات على السوق. منذ يوم الجمعة الماضي (28 مارس)، سجل عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات انخفاضًا يتجاوز 4%، مما يعكس زيادة مخاوف الركود التضخمي في السوق. وقد رفعت غولدمان ساكس احتمال دخول الاقتصاد الأمريكي في ركود خلال الاثني عشر شهرًا القادمة من 20% التقليدية إلى حوالي 35%، وتتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات أخرى هذا العام.

مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يوازن بلا شك بين التضخم والعمالة الكاملة. عند النظر إلى البيانات الأخيرة، تظهر علامات ارتفاع التضخم وتباطؤ الاقتصاد تدريجياً في "البيانات الناعمة". مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر فبراير، الذي يعتبره مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي مؤشراً مهماً للتضخم، ارتفع بنسبة 2.8% مقارنةً بنفس الشهر من العام الماضي، متجاوزاً التوقعات التي كانت تشير إلى 2.7%. سجل مؤشر ثقة المستهلك أدنى مستوى له منذ أكثر من عامين، في حين أن توقعات التضخم طويلة الأجل سجلت أعلى مستوى لها منذ 32 عاماً.

ومع ذلك، لا يزال المسؤولون في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي يظهرون موقفًا حذرًا تجاه خفض أسعار الفائدة، حيث أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا ولا توجد حالة من الركود التضخمي، وهناك مخاطر تصاعدية على التضخم، وأن خفض أسعار الفائدة الفعلي يعتمد على حالة التضخم.

بشكل عام، هناك علاقة إيجابية بين عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات والدولار الأمريكي. لذلك، من المحتمل أن يؤدي سيناريو الركود الاقتصادي الأمريكي - تخفيض أسعار الفائدة من قبل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض الدولار الأمريكي. يجب على المستثمرين أن يركزوا على بيانات التوظيف التي سيتم الإعلان عنها يوم الجمعة (4 أبريل). إذا أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية ضعفًا، وخاصة تحت تأثير تعزيز كفاءة القطاع الحكومي (DOGE) وتقليل التكاليف، فقد يتدفق المستثمرون إلى سندات الخزانة الأمريكية كأصل آمن، مما يضغط على الدولار الأمريكي، والأسهم الأمريكية، وعائدات السندات لمدة 10 سنوات. في الحالة المعاكسة، قد يؤدي ذلك إلى مزيد من الانتعاش في الأسهم الأمريكية.

التعريفات و"اتفاق مار أ لاغو"، النقاط الرئيسية التي تؤثر على توقعات الدولار الأمريكي

أشارت ويلز فارجو إلى أن الارتفاع المحتمل للدولار الأمريكي سيعتمد على مدى استجابة الدول الأخرى. إذا لم تتخذ الحكومات الأخرى أي تدابير انتقامية بعد زيادة التعريفات الجمركية من قبل الولايات المتحدة، فإن الدولار الأمريكي سيحقق أقصى استفادة. وفقًا لمجموعة متنوعة من النماذج المتعلقة بزيادة التعريفات الجمركية من الولايات المتحدة وكيفية استجابة الدول الأخرى، قد يرتفع الدولار الأمريكي بين 1.5% و11% في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك، إذا قام المستثمرون الأجانب بشراء كميات كبيرة من سندات الخزينة الأمريكية بسبب القلق من تباطؤ الاقتصاد العالمي، فقد يتم دعم الدولار الأمريكي.

ومع ذلك، فإن المشكلة هي ما إذا كان ترامب يريد حقًا ارتفاع الدولار الأمريكي

في الواقع، أحد العوامل الرئيسية وراء انخفاض الدولار الأمريكي منذ منتصف يناير هو تدهور توقعات نمو الاقتصاد الأمريكي على المدى القصير والمتوسط بسبب زيادة مخاطر تقليص السياسة المالية الأمريكية. كما أن "اتفاق مار-أ-لاجو" قد يؤدي أيضًا إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، حيث تتزايد التكهنات في السوق بأن الحكومة الأمريكية قد تسعى إلى توجيه انخفاض الدولار من خلال التعاون الدولي، بهدف تقليل العجز التجاري الأمريكي وتنشيط القطاع الصناعي.

بالنظر إلى ما ذكره ترامب سابقاً حول أن تخفيض قيمة الين واليوان بشكل متعمد يعتبر غير عادل للولايات المتحدة، فإن السوق تراقب ما إذا كانت مسألة الصرف ستُطرح في المفاوضات المقبلة. وبجمع هذه العناصر، يُعتقد أن توقعات الدولار الأمريكي تميل نحو الانخفاض.

السعر الحالي للإيثيريوم مقابل الدولار الأمريكي هو 4,482.78 دولار. نظرًا لأن تقلبات سعر الدولار تؤثر أيضًا على أسعار الأصول المشفرة الرئيسية، ينبغي على المستثمرين مراقبة المؤشرات الاقتصادية والسياسات الأمريكية المستقبلية.