مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يدفعون بحذر نحو خفض أسعار الفائدة وسط مخاوف من سوق العمل

عبر بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن استمرار قلقهم بشأن سوق العمل يوم الثلاثاء، مما يعزز اعتقادهم بأن هناك مجالاً لا يزال لخفض أسعار الفائدة.

قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير لشبكة CNBC: "أعتقد أننا بحاجة إلى خفض في الاجتماع التالي"، مؤكدًا موقفه الذي احتفظ به لبعض الوقت. كان من بين الذين اعترضوا لصالح خفض أسعار الفائدة خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أواخر يوليو.

"عندما تسوء أسواق العمل، فإنها تميل إلى أن تسوء بسرعة، لذا سترغب في التقدم على سوق العمل المتدهور"، قال والر.

وأضاف أن خفض سبتمبر لا يعني بالضرورة أن الاحتياطي الفيدرالي يسير على مسار محدد مسبقاً لخفض تكاليف الاقتراض، مشدداً على أن البيانات ستوجه قراراتهم. ومع ذلك، اقترح "أنه قد يكون هناك عدة خفض في الأسعار خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة."

رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، بينما لم يحدد موعدًا، أعاد التأكيد على رأيه بأن تخفيضات الأسعار في الأفق.

"أعتقد أن السياسة الحالية تميل إلى أن تكون مقيدة بعض الشيء"، كتب بوستيك في مقال. "بينما تظل استقرار الأسعار هي همي الأساسي، فإن سوق العمل قد تباطأ بما يكفي بحيث سيكون من المناسب تخفيف بعض السياسة - ربما 25 نقطة أساس - خلال ما تبقى من هذا العام."

في الوقت نفسه، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري في خطاب محلي له إلى أن معدل الفائدة الفيدرالي المحايد حوالي 3%، "مما يشير إلى أن هناك مجالاً لانخفاض المعدلات بشكل معتدل على مدى السنوات القليلة القادمة." ولم يحدد متى يعتقد أنه ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي التخفيض، مشيراً إلى عدم اليقين الناتج عن السياسات التجارية.

يتوقع المستثمرون حالياً خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر.

العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاديين الخصوصيين يشعرون بالقلق من أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا وقد يرتفع أكثر استجابةً لزيادة التعريفات المقترحة من قبل الرئيس ترامب. وأشار كاشكارى إلى أن هذه العوامل وضعت سياسة الاحتياطي الفيدرالي "في موقف صعب."

أشار فريق بحث الميزانية في برنامج ييل لاستقرار المالية إلى الأدلة المتزايدة التي تفيد بأن التعريفات الجمركية تؤدي إلى ارتفاع أسعار السلع، حيث قدر أن "61-80% من التعريفات الجديدة في عام 2025 ستنعكس على أسعار السلع الأساسية للمستهلكين."

أظهر مسح كتاب البيج الاحتياطي الفيدرالي للظروف في جميع أنحاء البلاد زيادات واسعة النطاق في الأسعار بسبب التعريفات.

"أفادت بعض الشركات بأنها نقلت جميع زيادات التكاليف إلى العملاء، ولكن في جميع المناطق تقريبًا، أفادت بعض الشركات بترددها في رفع الأسعار، مشيرة إلى حساسية الأسعار لدى العملاء، وعدم القدرة على تحديد الأسعار، أو مخاوف من فقدان الأعمال،" كما أوضح الكتاب البيج.

تزايد القلق بشأن الوظائف

تشير نقاط بيانات مختلفة إلى ضعف في سوق العمل، مما دفع بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للتركيز أكثر على مخاوف التوظيف.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موسالم لمعهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "لقد قمت بترقية تقييم المخاطر السلبية لسوق العمل قليلاً حيث تدهورت بعض المؤشرات الأساسية للتوظيف الكامل، وقمت بتخفيض تقييم المخاطر المتعلقة باستمرار التضخم فوق المستويات المستهدفة قليلاً نظرًا لانخفاض نقل التعريفات حتى الآن."

أثارت مخاوف المسؤولين بشأن سوق العمل بعض التحقق من خلال تقرير الحكومة يوم الأربعاء الذي أظهر توظيفًا متواضعًا وعمليات تسريح. أظهر تقرير فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS) أن فرص العمل انخفضت بمقدار 176,000 إلى 7,181,000 في نهاية يوليو، وهو ما يقل عن توقعات الاقتصاديين.

يتوقع موسالم أن تضغط ضغوط التضخم للارتفاع لفترة قصيرة بسبب التعريفات قبل أن تعود للانخفاض إلى 2% في أواخر عام 2026، مع بعض التدهور في سوق العمل.

يعتبر كل من والير وإلى حد ما موسالم الرسوم الجمركية عاملاً مؤقتًا سيسمح في النهاية بتخفيف ضغوط الأسعار نحو الهدف بمجرد استقرار الوضع.