الاستثمار بالين الياباني: خصائص تداول الين واستراتيجيات الاستثمار في الأسواق المالية العالمية

الخصائص الأساسية للين (JPY) ومكانته في السوق العالمية

الين الياباني كعملة آمنة

الين الياباني هو العملة الرسمية في اليابان، ويُشار إليه في سوق الفوركس بـ "JPY". باعتبارها العملة الرئيسية الثالثة في العالم، تحتل الين الياباني المرتبة الثالثة من حيث حجم التداول الدولي بعد الدولار الأمريكي واليورو. حققت اليابان، باعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في العالم، تطورًا اقتصاديًا مستقرًا، ويرتبط سعر صرف الين ارتباطًا وثيقًا بالسياسات الوطنية والتنمية الاقتصادية. لذلك، يعتبر الين أحد أكثر العملات الآمنة موثوقية، ويحافظ على سيولة عالية وحجم تداول مرتفع. في أحدث تصنيف لحجم تداولات سوق الفوركس، يحتل زوج العملات USD/JPY (الدولار الأمريكي/الين الياباني) المرتبة الثانية.

تتميز حركة سعر الين بالقدرة على التنبؤ نسبيًا بسبب الهيكل الاقتصادي الفريد في اليابان، مما يجعل الين عملة مهمة للمستثمرين الدوليين من حيث التحوط من المخاطر والاستثمار.

استمرار البيئة ذات الفائدة المنخفضة وتأثيراتها

لقد نفذت اليابان سياسة الفائدة المنخفضة على مدى طويل منذ انهيار فقاعة الاقتصاد في التسعينيات. نتيجة لذلك، أصبح الين من بين العملات ذات أقل تكلفة في التمويل على مستوى العالم، مما جعله هدفاً للمستثمرين الدوليين في "تجارة الحمل" (Carry Trade). تجارة الحمل هي استراتيجية تقترض فيها الأموال من عملة ذات فائدة منخفضة (الين) وتستثمر تلك الأموال في عملات ذات عائد مرتفع أو أصول أخرى لتحقيق الأرباح. يقوم المتداولون المحترفون في سوق الصرف الأجنبي بتنفيذ هذه الاستراتيجية بشكل أكثر كفاءة وإدارة للمخاطر من خلال الاستفادة من تداول الهامش في الفوركس.

العلاقة بين العملات الآسيوية والين

تاريخياً، يميل انخفاض الين إلى أن يكون له تأثير "عدوى" على عملات أخرى في منطقة آسيا. حالياً، في ظل حرب العملات الدولية، تميل العملات العالمية إلى الضعف بشكل عام. تمتلك منطقة الاقتصاد الآسيوي هيكلاً اقتصادياً مشتركاً يعتمد على التصدير، وعندما يؤدي ضعف الين إلى تعزيز القدرة التنافسية لسلع التصدير اليابانية، فإنه يضع ضغطاً كبيراً على دول التصدير الآسيوية الأخرى. ونتيجة لذلك، يحدث رد فعل متسلسل يُجبر فيه العملات الآسيوية الأخرى على خفض قيمتها للحفاظ على القدرة التنافسية.

العوامل الهيكلية وسياق ضعف الين

بعد انهيار فقاعة الاقتصاد في التسعينيات، وُضعت اليابان في بيئة طويلة الأجل من انخفاض أسعار الفائدة. علاوة على ذلك، بسبب الاستقرار السياسي، تم اعتبار الين "عملة آمنة" من قبل رأس المال الدولي. بمعنى آخر، عندما تصبح الأوضاع الدولية غير مستقرة، يقوم المستثمرون بتحويل أصولهم إلى الين كوسيلة لتجنب المخاطر (ارتفاع الين)، وعندما تتعافى الاقتصاد، يقومون بتحويل الين إلى عملات أخرى للاستثمار (انخفاض الين)، مما أدى إلى تشكيل دورة. خصوصًا عندما يتم استخدام أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان في تداولات الهامش، تزداد ميول انخفاض الين.

ومع ذلك، فإن هذا الوضع عادة ما يكون بارزًا عندما تكون الاقتصاد الياباني مستقرًا وتتحرك دول أخرى. منذ عام 2020، تم تنفيذ التيسير الكمي العالمي (QE) استجابةً لـ COVID-19، وخاصةً في الولايات المتحدة، حيث تم تسريع QE، مما أدى إلى مضاعفة حجم تداول الدولار العالمي في فترة زمنية قصيرة.

لقد أدت الزيادة السريعة في عرض النقود إلى ارتفاع سعر صرف الين مقابل الدولار الأمريكي (USD/JPY)، مما جعل صادرات اليابان، التي كانت تعاني بالفعل من الانكماش، أكثر صعوبة. من أجل استقرار سعر الصرف، زادت اليابان أيضًا من وتيرة إصدار الأوراق النقدية. ومع ذلك، عندما تفاقمت التضخم العالمي في عام 2022، وتحولت الولايات المتحدة وأوروبا إلى رفع أسعار الفائدة بسرعة وتقييد الكمية، لم يكن لدى اليابان القدرة على الانسجام مع هذا الاتجاه. لم تتغير سياسة الاقتصاد الياباني، الذي عانى من الانكماش لأكثر من 30 عامًا، في تأجيل رفع أسعار الفائدة حتى يستقر التضخم.

نتيجة لذلك، أدى التيسير الكمي المستمر وعدم التناسق في السياسة النقدية إلى انخفاض كبير في الين، واستمرت اتجاهات الانخفاض حتى أشار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRB) إلى خفض أسعار الفائدة.

من هذا، يتضح أن الوضع السياسي والاقتصادي الحالي في اليابان يختلف عن الماضي. في الماضي، حافظت اليابان على استقرارها بينما كانت الدول الأخرى تتغير، لكن الآن، اليابان نفسها تتخذ خطوات نشطة. بسبب انخفاض قيمة الين، تحسنت بشكل كبير نتائج صادرات اليابان، لذا قد تستمر الحكومة اليابانية في سياسة الحفاظ على انخفاض قيمة الين في المستقبل.

لذلك، لفهم سعر صرف الين، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار ليس فقط سياسة سعر الفائدة للدول المعنية، ولكن أيضًا موقف سياسة البنك الياباني.

اتجاهات صرف الين والدولار وتوقعات المستقبل

الين (JPY) هو العملة التي تحتل المرتبة الثانية من حيث الوزن في مؤشر الدولار الأمريكي، وقوتها وضعفها يؤثران بشكل كبير على مؤشر الدولار. عندما يتاجر المستثمرون الدوليون في الفوركس بالين، فإنهم يركزون بشكل أساسي على سعر الصرف مقابل الدولار الأمريكي.

عند النظر بشكل عام في استثمار الين، يتم الرجوع إلى USD/JPY (كم ين يمكن استبداله بدولار واحد). كلما كانت هذه القيمة أكبر، كان ذلك يعني أن قيمة الين أضعف.

يمكن تقسيم سعر الين في السنوات الأخيرة إلى مرحلتين رئيسيتين:

2015~2020

خلال هذه الفترة، كانت الين تحت سياسة الفائدة السلبية، لكن وتيرة التيسير الكمي (QE) كانت تقريبًا متساوية مع الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لانخفاض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بشكل تدريجي، فقد انخفضت قيمة الدولار الأمريكي نسبيًا مقابل الين.

2021〜2024 سنة

أدى توسيع برنامج التيسير الكمي في اليابان إلى انخفاض مستمر في سعر الصرف، مما حفز الصادرات. في بداية عام 2024، سجل الدولار 160 ين، وهو أدنى مستوى له منذ 38 عامًا، مما وضع ضغوطًا وتحديات كبيرة على الاقتصاد الياباني. استجابةً لهذا الوضع، قرر بنك اليابان رفع أسعار الفائدة في يوليو، ولكن نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر أضافت متغيرات جديدة إلى اتجاه الين. بعد الانتخابات، بدأ الين في الضعف مرة أخرى، وتظهر علامات على تسارع اتجاه ضعف الين.

يجب أخذ بعض العوامل في الاعتبار بشأن سعر الين بعد عام 2025.

من جهة أخرى، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين من الحكومة السابقة. تستمر آثار السياسات التجارية الحمائية التي تم تنفيذها في الحكومات السابقة في التأثير على السوق، ومن الصعب أن يتقلص الطلب على التحوط من المخاطر على الأصول بالدولار الأمريكي من قبل المستثمرين على المدى القصير. وهذا يدعم قوة الدولار الأمريكي، ويشكل عامل ضغط هبوطي على الين. تعافي الاقتصاد الياباني بطيء، ومعدلات الفائدة منخفضة، لذلك من الصعب أن يتقلص الفارق بين أسعار الفائدة اليابانية والأمريكية بسرعة، بل هناك مخاطر للتوسع. وهذا يؤدي إلى ضغط هبوطي على الين.

من ناحية أخرى، هناك عناصر تدعم قوة الين. مع التعديلات الهيكلية في الاقتصاد العالمي، يتغير هيكل الاقتصاد الياباني أيضًا. من خلال تطوير الصناعات الناشئة، قد تزداد ثقة رأس المال الدولي في السوق اليابانية، مما يزيد من الطلب على الين. بالإضافة إلى ذلك، إذا قامت بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في عام 2025، وتقلصت الفجوة بين أسعار الفائدة في اليابان والولايات المتحدة، فقد يرتفع الين.

بشكل عام، فإن احتمالية رفع سعر الفائدة بشكل كبير على الين منخفضة، وحتى إذا ارتفع، فمن المحتمل أن يكون نطاقه محدودًا. من المرجح أن توسع الحكومة اليابانية التيسير الكمي للحفاظ على انخفاض الين استجابة لتقلبات السوق، وتستمر الظروف التي تعمل فيها ضعف الين لصالح اليابان ككل. لذلك، ما لم تتدخل الولايات المتحدة بقوة، فإن هناك حدًا لارتفاع الين ولا يوجد حد لانخفاضه.

توقعات المؤسسات حول مستقبل الين

توقعات البنوك والمؤسسات المالية الرئيسية هي كما يلي:

• تجارة الاقتصاد: يتوقع أن يصل سعر USD/JPY إلى 160.8 بنهاية عام 2024. وعلاوة على ذلك، يتوقع أن يصل إلى 162.3 في الربع الأول من عام 2025.

• Longforecast: يُتوقع أن يتراوح سعر صرف USD/JPY من 150-170 خلال الفترة من 2023 إلى 2026.

• HSBC: يتوقع أن يصل سعر الدولار إلى 160 ين بحلول نهاية يونيو 2025. يُعتقد أن زيادة التعريفات الجمركية وتخفيض الضرائب ستؤدي مرة أخرى إلى التضخم، مما سيبطئ وتيرة تخفيض الفائدة في الولايات المتحدة، وسيستمر وضع الدولار في وضع مهيمن مقابل الين.

• بنك باركليز: يتوقع أن يصل سعر الدولار إلى 158 ين بحلول نهاية مارس 2025. يُعتقد أن سياسة الإدارة السابقة يمكن أن تُنفذ بسهولة، وأن الاتجاه نحو ضعف الين سيستمر على المدى القصير.

• مورغان ستانلي: يتوقع أن تصل قيمة الدولار إلى 140 ين، ويتوقع أن يرتفع الين بشكل طفيف. في النصف الأول من عام 2025، من المتوقع أن يتباطأ الاقتصاد الأمريكي، وستقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل الفائدة بمقدار 1%. من المتوقع أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في عام 2025، ومع انخفاض الفرق بين أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، من المتوقع أن يرتفع الين في النصف الأول من عام 2025.

يرجى ملاحظة أن هذه التوقعات تستند إلى الوضع الحالي للسوق، وأن سعر الصرف الفعلي قد يتقلب بسبب العديد من العوامل التي لا يمكن التنبؤ بها.

في ظل استمرار المنافسة على أسعار صرف العملات العالمية اليوم، تجد اليابان، التي تعتمد بشكل خاص على الاقتصاد القائم على الصادرات، نفسها مضطرة لقبول انخفاض عملتها، مما يتطلب تنشيط صادراتها. من المرجح أن تستمر الاتجاهات السلبية الأخيرة في سوق الين بنسبة عالية في المستقبل.

طرق الاستثمار بالين

هناك ثلاث طرق رئيسية للاستثمار في الين:

1. تحويل العملات في البنك
2. شراء المنتجات المالية المقومة بالين (صناديق الاستثمار، الأسهم، السندات، وغيرها)
3. تداول الهامش لعملات الين

فيما يلي شرح لخصائص كل طريقة استثمار:

1. تحويل العملات في البنك

تداول العملات اليابانية هو شائع جدًا على المستوى الدولي. يُعترف بالين كعملة ذات سعر فائدة منخفض، مما يوفر فرصًا كبيرة للقيام بعمليات التحكيم. تمتلك معظم البنوك احتياطيات من الين وتقدم خدمات الصرف الأجنبي، ولكن تداول الأوراق النقدية الفعلية هو في الغالب تداولات صغيرة على المستوى الدولي، مما يؤدي إلى زيادة الفارق بين سعر الشراء والبيع. هذا مناسب في حالة الحاجة الفعلية للسفر، ولكن من وجهة نظر الاستثمار، يتطلب تحقيق أرباح كبيرة رأس مال ضخم، لذا لا يُنصح به كثيرًا.

2. منتجات مالية مقومة بالين

حالياً، الأسهم اليابانية في حالة جيدة للغاية وأرباح الشركات تسجل أعلى مستوياتها على الإطلاق. إذا كنت ترغب في المشاركة في هذه الازدهار المالي، يمكنك الاستثمار مباشرة في صناديق الاستثمار اليابانية أو الأسهم. ومع ذلك، في هذه الحالة، يجب أن يأخذ المستثمرون في الاعتبار تقلبات أسعار الصرف بالإضافة إلى تقلبات أسعار الأسهم، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين ذوي الخبرة. أو يمكنك شراء صناديق الاستثمار وترك إدارة الأموال للمستثمرين المحترفين.

3. تداول الهامش للعملة اليابانية

أكثر الطرق كفاءة لاستثمار الين هو تداول أزواج العملات الين في سوق الفوركس. بمعنى آخر، هو تداول الهامش في الفوركس.

يتتبع المتداولون حركة أسعار صرف أزواج الين بدلاً من بيع وشراء الين فعليًا، ويحققون الأرباح من الفرق بين الدخول والخروج. تتميز هذه الطريقة بإمكانية فتح مراكز طويلة وقصيرة، ويمكن أيضًا استخدام الرافعة المالية. حيث يمكن للمستثمرين المشاركة في تحركات السوق بمبلغ صغير من الهامش، وغالبًا ما تُستخدم معاملات الهامش في الفوركس لأغراض المضاربة أو التحوط.

العوامل المؤثرة على سعر الين والمؤشرات التي يجب الانتباه إليها عند الاستثمار

عند الاستثمار في الين، يجب الانتباه إلى المؤشرات التالية:

1. العلاقة السلبية بين عائدات سندات الخزانة الأمريكية والين

تعتبر سندات الخزانة الأمريكية والين كلاهما من الأصول الآمنة، وهما في علاقة تتنافس فيها على الطلب. لذلك، عندما تكون عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، تنخفض جاذبية الين، وعلى العكس، عندما تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، تزداد جاذبية الين.

2. السياسة المالية الأمريكية (زيادة الفائدة - خفض الفائدة)

حتى إذا بدأت اليابان في رفع أسعار الفائدة، فمن المرجح أن يكون ذلك بشكل محدود للغاية. من ناحية أخرى، فإن نطاق رفع أو خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة كبير، ويحدد الفرق في أسعار الفائدة بين البلدين بشكل رئيسي من قبل الولايات المتحدة. إذا رفعت الولايات المتحدة أسعار الفائدة، فسيتوسع الفرق في أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى انخفاض الين نسبيًا. وعلى العكس من ذلك، إذا خفضت الولايات المتحدة أسعار الفائدة، فإن الين يميل إلى الارتفاع. هذه الاتجاهات التنازلية التي بدأت في عام 2024 تعود أساسًا إلى خفض أسعار الفائدة من قبل الولايات المتحدة.