بيانات PPI الأمريكية: استمرار التضخم قبل تقرير CPI الحاسم

• من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المنتجين الأمريكيين في أغسطس مرتفعًا بنسبة 3.3% على أساس سنوي، دون تغيير عن قراءة يوليو
• أسواق المال قد تسعرت بالكامل خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، مع تزايد الاحتمالية لتقليص أكبر بمقدار 50 نقطة أساس
• قد يكون لبيانات PPI لشهر أغسطس تأثير محدود على السوق حيث يركز المتداولون على إصدار CPI الأكثر تأثيرًا يوم الخميس

ستقوم الولايات المتحدة بإصدار مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس (PPI) يوم الأربعاء، قبل يوم واحد فقط من تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الذي يتم مراقبته عن كثب. يتم نشر كلا المؤشرين من قبل مكتب إحصاءات العمل (BLS) ويعتبران مقاييس حاسمة لضغوط التضخم في الاقتصاد.

بينما تتبع هذان المؤشران التضخم، إلا أنهما يقيسان تغيرات الأسعار في مراحل اقتصادية مختلفة. يقيس مؤشر أسعار المنتجين التضخم بالجملة على مستوى المنتج، بينما يركز مؤشر أسعار المستهلكين على الأسعار التي يدفعها المستهلكون بالتجزئة. عادةً ما تتدفق الزيادات السعرية على مستوى المنتج إلى أسعار المستهلكين مع مرور الوقت، مما يجعل مؤشر أسعار المنتجين مؤشراً مبكراً قيماً لضغوط التضخم.

توقعات مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس

يتوقع الاقتصاديون أن يستمر تضخم المنتجين في الولايات المتحدة في الارتفاع بمعدل سنوي قدره 3.3% في أغسطس، ليطابق وتيرة يوليو. من المتوقع أن يظهر مؤشر أسعار المنتجين الأساسي، الذي يستثني مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، بعض التخفيف، حيث سيرتفع بنسبة 3.5% على أساس سنوي مقارنة بزيادة 3.7% في يوليو. على أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع كل من مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي والأساسي بنسبة 0.3%.

نظرًا لأن تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأكثر تأثيرًا في السوق سيصدر بعد 24 ساعة فقط، قد يكون تأثير بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) على الدولار الأمريكي محدودًا إلى حد ما، حيث يقوم المتداولون بتحديد مواقعهم لصورة التضخم الأوسع.

تبقى التضخم واحدة من العوامل الرئيسية اثنين ( إلى جانب التوظيف ) التي تؤثر على قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. عادة ما تحافظ البنوك المركزية على موقف متشدد عندما تتزايد ضغوط التضخم وتتحول إلى موقف أكثر ليونة عندما تهدأ تلك الضغوط.

تداعيات قرار سعر الفائدة

لقد قام المشاركون في السوق الآن بتسعير خفض سعر الفائدة بشكل كامل في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، خاصة بعد أرقام التوظيف المخيبة للآمال في الأسبوع الماضي. والنقاش الحالي يدور حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سينفذ خفضًا قياسيًا بمقدار 25 نقطة أساس أو خفضًا أكثر جرأة بمقدار 50 نقطة أساس، مع زيادة الاحتمالية للسيناريو الأخير.

بالإضافة إلى المخاوف بشأن تباطؤ سوق العمل، أصدرت إدارة إحصاءات العمل يوم الثلاثاء تقديرات أولية تظهر أن مراجعة المعيار الوطني لإحصاءات التوظيف الحالية (CES) للتوظيف غير الزراعي الإجمالي لشهر مارس 2025 كانت -911,000. وهذا يشير إلى أن سوق العمل يضعف بشكل أسرع مما كان يُعتقد سابقًا.

تقييم أثر السوق على EUR/USD

وفقًا لأداة CME FedWatch، هناك احتمالية 88.2% لخفض معدل 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 16-17 سبتمبر، بينما يتوقع 11.8% المتبقية من المشاركين في السوق خفضًا أكبر قدره 50 نقطة أساس.

لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي حالياً فترة حظر الاتصالات قبل الاجتماع، حيث يمتنعون عن التعليقات العامة حول السياسة النقدية. قبل بدء فترة الحظر، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في ندوة جاكسون هول إلى أن تعديل السياسة قد يكون مبرراً، قائلاً: "مع وجود السياسة في منطقة تقييدية، قد يكون من المناسب تعديل موقفنا السياسي بناءً على التوقعات الأساسية وتوازن المخاطر المتغير."

سلط باول الضوء على التحديات المزدوجة التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي: الضغوط التضخمية المحتملة من سياسات التعريفات، واحتمال ضعف سوق العمل نتيجة تغييرات سياسة الهجرة.

عادةً ما يركز المتداولون أولاً على الأرقام الرئيسية لمؤشر أسعار المنتجين الشهري والسنوي قبل فحص مكونات البيانات الأساسية. القراءات الأعلى من المتوقع تعزز عادةً الدولار الأمريكي لأنها تقلل من التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة الحادة، بينما البيانات الأضعف تضع عادةً ضغطًا على العملة من خلال تعزيز التوقعات بشأن التيسير النقدي.

تلاحظ فاليريا بدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: "يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق عتبة 1.1700 قبيل إعلان PPI، مع وجود طلب على الدولار الأمريكي على المدى القريب، لكنه بعيد عن الاتجاه الصعودي. وصل الزوج مؤخرًا إلى ذروته عند 1.1780 وتقلص مع إصدار مراجعات NFP، لكنه لم يتمكن من إيجاد طريقة واضحة. على الرغم من التداول في المنطقة الحمراء، يظهر الرسم البياني اليومي أنه يواصل تسجيل قمم أعلى وقيعان أعلى، مما يحافظ على ميل المخاطر نحو الجانب الإيجابي. من المحتمل أن يحدث تراجع تصحيحي على المدى القريب، مع دعم فوري حول علامة 1.1700."

تضيف: "بمجرد الانخفاض تحت الدعم المذكور أعلاه، يمكن لبائعي اليورو/الدولار الأمريكي اختبار عزيمة المشترين عند حوالي 1.1650، وهي منطقة راحة للزوج. الانزلاقات الواضحة تحت الأخيرة تكشف منطقة 1.1600-1.1610. بعد المقاومة عند 1.1780 ( الذروة الأسبوعية )، يأتي أعلى مستوى لهذا العام عند 1.1830. من غير المرجح حدوث تقدم إضافي مع إصدار مؤشر أسعار المنتجين، ولكن يمكن أن يحدث مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس. في هذه الحالة، 1.1900 هو المستوى التالي الذي يجب مراقبته."

تفاصيل المؤشرات الاقتصادية

مؤشر أسعار المنتجين ( على أساس شهري )

يقيس مؤشر أسعار المنتجين الذي أصدره مكتب إحصاءات العمل، وزارة العمل التغييرات المتوسطة في الأسعار في الأسواق الأولية في الولايات المتحدة من قبل منتجي السلع في جميع مراحل المعالجة. يتم متابعة التغييرات في مؤشر أسعار المنتجين على نطاق واسع كمؤشر على التضخم في السلع. بشكل عام، يُعتبر الرقم المرتفع إيجابيًا ( أو صعوديًا ) بالنسبة للدولار الأمريكي، بينما يُعتبر الرقم المنخفض سلبيًا ( أو هبوطيًا ).

الإصدار التالي: الأربعاء 10 سبتمبر 2025 12:30

التردد: شهري

التوافق: 0.3%

السابق: 0.9%

المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي

مؤشر أسعار المنتجين (على أساس سنوي )

يقيس مؤشر أسعار المنتجين الذي أصدره مكتب إحصاءات العمل، وزارة العمل التغييرات المتوسطة في الأسعار في الأسواق الأولية في الولايات المتحدة من قبل منتجي السلع في جميع مراحل المعالجة. يتم متابعة التغييرات في مؤشر أسعار المنتجين على نطاق واسع كمؤشر على التضخم في السلع. بشكل عام، يُعتبر الرقم المرتفع إيجابيًا ( أو صعوديًا ) بالنسبة للدولار الأمريكي، بينما يُعتبر الرقم المنخفض سلبيًا ( أو هبوطيًا ).

الإصدار التالي: الأربعاء 10 سبتمبر 2025 12:30

التردد: شهري

الاتفاق: 3.3%

السابق: 3.3%

المصدر: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي