مواجهة الاستثمار: كوكا كولا ضد بيبسيكو من أجل الهيمنة السوقية في 2025

النقاط الرئيسية

• ارتفعت أسهم شركة كوكا كولا بنسبة 14% في عام 2025، في حين انخفضت أسهم شركة بيبسيكو بنسبة 3%.
• لقد قامت كلا الشركتين بدفع وزيادة توزيعات الأرباح الخاصة بهما لمدة لا تقل عن 50 عامًا متتاليًا.
• تمتلك بيبسيكو ديونًا أكثر ولديها نسبة توزيع أرباح أعلى من كوكاكولا.

تواصل عملاقتا المشروبات كوكا كولا (NYSE: KO) و بيبسيكو (NASDAQ: PEP) مكافأة المستثمرين بالأرباح، لكن أسهمهما قد أدت أداءً أقل من مؤشر السوق S&P 500 على مدار العقد الماضي. مع تقليص المستهلكين تدريجياً لاستهلاك المشروبات الغازية - وهي اتجاه طويل الأمد مدفوع بمخاوف صحية - اعتمدت كلتا الشركتين بشكل كبير على الاستحواذات لتنويع العروض وتحفيز النمو.

يوفر هذا التحليل رؤى قيمة للمستثمرين عبر فئات الأصول المختلفة، بما في ذلك أولئك الذين يشاركون في أسواق العملات الرقمية من خلال البورصات الكبرى.

خطوات الاستحواذ الاستراتيجية

تاريخياً، اعتمدت شركة كوكا كولا وبيبسيكو على خطوط مشروباتها الأساسية، لكن انخفاض استهلاك الصودا في الولايات المتحدة أجبرهما على التنويع من خلال الاستحواذات الاستراتيجية. تشمل توسعة محفظة كوكا كولا الأخيرة الاستحواذ على BodyArmor بقيمة 5.6 مليار دولار في عام 2021 وشراء Costa Coffee بقيمة 4.9 مليار دولار في عام 2019، مما يعزز موقعها في أسواق مشروبات الرياضة والقهوة.

استهدفت شركة بيبسيكو الفئات الأسرع نمواً، حيث استحوذت على شركة روكستار إنرجي مقابل 3.85 مليار دولار في عام 2020، وأخذت حصة قدرها $550 مليون في سيليوس هولدينغز في عام 2022، وشراء شركة بوبّي، علامة الصودا ما قبل البكتيريا، مقابل 1.95 مليار دولار في عام 2025. وقد وسعت هذه المعاملات محفظة المنتجات ولكنها زادت أيضًا من مستويات الدين مع عائدات غير متسقة على الاستثمار.

تحليل الأداء المالي

تسليط النتائج في الربع الثاني من عام 2025 الضوء على النجاح المختلط لهذه الاستراتيجيات. أبلغت شركة كوكاكولا عن نمو الإيرادات بنسبة 1% ليصل إلى 12.5 مليار دولار على الرغم من انخفاض حجم وحدات الحالات العالمية بنسبة 1%. وبالمثل، ارتفعت إيرادات بيبسيكو بنسبة 1% على أساس سنوي لتصل إلى 22.7 مليار دولار مع مواجهة انخفاض إجمالي في الحجم بنسبة 1.5%.

على صعيد الربحية، أظهرت شركة كوكا كولا أداءً متفوقًا حيث ارتفع صافي دخلها بنسبة 58٪ ليصل إلى 3.8 مليار دولار، مستفيدة من غياب تكلفة انخفاض قيمة بقيمة $760 مليون على علامة BodyArmor التجارية التي أثرت على نتائج السنة السابقة. في المقابل، انخفض صافي دخل شركة بيبسيكو بنسبة 59٪ ليصل إلى 1.26 مليار دولار، متأثراً بشكل كبير بتكاليف انخفاض قيمة بقيمة 1.86 مليار دولار مرتبطة بعلامتي Rockstar و Be & Cheery.

تؤكد هذه الرسوم الخاصة بالانخفاض على المخاطر الكامنة في استراتيجيات النمو المدفوعة بالاستحواذ. بينما تعزز بعض عمليات الاستحواذ على العلامات التجارية من وضع السوق، تفشل أخرى في تلبية التوقعات المالية، مما يؤدي في النهاية إلى ضغط على الميزانيات العمومية وإضعاف قيمة المساهمين.

مؤشرات التقييم المقارنة

على الرغم من توليدها تقريبًا نصف إيرادات منافستها، تحتفظ شركة كوكا كولا بزيادة كبيرة في القيمة السوقية تصل إلى $304 مليار مقارنةً بـ $200 مليار لشركة بيبسيكو. يعود هذا التقييم المرتفع إلى مؤشرات الربحية المتفوقة لشركة كوكا كولا والأسس الأقوى في الميزانية العمومية. تحمل شركة كوكا كولا 35.2 مليار دولار من الديون الصافية، وهو أقل بكثير من عبء ديون شركة بيبسيكو البالغ 43.4 مليار دولار.

لقد أدى ارتفاع سعر كوكا كولا بنسبة 14٪ منذ بداية العام إلى رفع مضاعفات تقييمها، حيث يتم تداول الأسهم حالياً بحوالي 24 مرة من الأرباح المستقبلية. وعلى النقيض من ذلك، فإن انخفاض سعر سهم بيبسيكو بنسبة 3٪ خلال نفس الفترة قد ضغط على تقييمها ليصبح حوالي 18 مرة من الأرباح المستقبلية، مما يجعلها خيار الاستثمار الأكثر تكلفة مقارنة. ومع ذلك، فإن التقييم يمثل مجرد عامل واحد من بين العديد من الاعتبارات لاتخاذ قرارات استثمار حكيمة.

تحليل الأرباح وتخصيص رأس المال

لقد رسخت كلتا الشركتين نفسيهما كأرستقراطيي الأرباح، حيث تكافئان المساهمين باستمرار خلال دورات السوق. تقدم شركة كوكا كولا حاليًا عائد أرباح يبلغ 2.9٪ وقد زادت من مدفوعاتها لمدة 63 عامًا متتاليًا، مما يؤمن مكانتها بين عائلات الأرباح الحصرية—الشركات التي زادت الأرباح لمدة 50 عامًا متتالية على الأقل. تمتلك شركة بيبسيكو أيضًا هذه الميزة، حيث تقدم عائدًا أعلى بنسبة 3.9٪ مع سلسلة من الزيادات السنوية في الأرباح تستمر منذ 53 عامًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تعتبر نسبة التوزيع - النسبة المئوية من الأرباح الموزعة كأرباح - مؤشراً حاسماً على استدامة الأرباح. تحافظ شركة كوكاكولا على نسبة توزيع قابلة للإدارة تبلغ 69%، مما يوفر مرونة كافية لزيادة الأرباح المستقبلية دون التأثير على الاستقرار المالي. بينما تبلغ نسبة توزيع شركة بيبسيكو 99%، مما يثير القلق بسبب رسوم الانخفاض البالغة 1.9 مليار دولار. حتى باستبعاد هذه العناصر الاستثنائية، ستقارب النسبة المعدلة 79%، مما قد يحد من قدرة نمو الأرباح المستقبلية إذا استمرت.

لقد نفذت كلتا الشركتين برامج إعادة شراء أسهم محدودة في السنوات الأخيرة، مما أدى إلى تقليل عدد الأسهم القائمة بنسبة تقارب 0.6٪ على مدار السنوات الثلاث الماضية. تعزز هذه الأنشطة المحدودة لإعادة الشراء أن الأرباح تمثل الآلية الأساسية لعائدات المساهمين.

حكم الاستثمار

تستهدف شركة كوكا كولا وبيبسيكو بشكل أساسي المستثمرين المهتمين بالدخل الذين يسعون إلى الاستقرار والعوائد القابلة للتنبؤ بدلاً من زيادة رأس المال بشكل عدواني. من غير المحتمل أن تتفوق كلا السهمين على S&P 500 على مدى فترات طويلة دون تصحيحات سوقية كبيرة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الأرباح ويخصصون رأس المال عبر فئات الأصول التقليدية والرقمية، تقدم شركة كوكاكولا حالة استثمارية أكثر جاذبية بسبب الأسس الأقوى لميزانيتها العمومية، ومقاييس الربحية الفائقة، ونسبة توزيع الأرباح الأكثر استدامة، على الرغم من تقديمها لعائد حالي أقل مقارنة بشركة بيبسيكو.

تُظهر هذه التحليل كيف تستخدم شركات السلع الاستهلاكية الراسخة استراتيجيات مختلفة للتكيف مع ديناميكيات السوق المتغيرة - دروس تنطبق عبر فئات الاستثمار، بما في ذلك الأصول الرقمية حيث تحدد التنوع والقوة المالية بشكل مشابه الجدوى على المدى الطويل.