تأخذ هذه $2 مليار صندوق التحوط المعني بالذكاء الاصطناعي مركزًا استراتيجيًا ضد معظم أسهم أشباه الموصلات بينما تدعم اثنين من قادة الصناعة

رؤى السوق الرئيسية

• الوعي الظرفي يستخدم خبرات الذكاء الاصطناعي المتطورة لتحديد الفائزين والخاسرين المحتملين في نظام الذكاء الاصطناعي بشكل استراتيجي
• يحتفظ الصندوق بمراكز طويلة كبيرة في عملاقي أشباه الموصلات بينما يؤسس تحوطًا كبيرًا ضد قطاع الرقائق الأوسع
• تكشف الملفات الأخيرة المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات عن نهج سوقي مدروس بعناية يوازن بين الاستثمارات المستهدفة وإدارة المخاطر الاستراتيجية

تخلق التقدمات في الذكاء الاصطناعي بيئة سوق ديناميكية حيث يمكن لبعض الشركات استغلال فرص هائلة بينما تواجه شركات أخرى مخاطر كبيرة من الاضطراب. الشركات التي لا تستطيع التكيف مع هذا المشهد التكنولوجي المتطور بسرعة تواجه خطر الانقراض حيث تقوم البدائل المدعومة بالذكاء الاصطناعي بتحويل صناعات بأكملها.

ليوبولد أشتنبرنر، الذي انتقل من باحث في OpenAI إلى استراتيجي استثمار مؤثر في الذكاء الاصطناعي، يستخدم خبرته المتخصصة لتحديد الفائزين والخاسرين المحتملين في ظل تسارع تطوير الذكاء الاصطناعي. تم إطلاق صندوق التحوط الخاص به، الوعي الظرفي، العام الماضي وقد توسع بسرعة لإدارة أكثر من $2 مليار في الأصول.

أظهر الإيداع التنظيمي الأخير للصندوق 13F لدى SEC استراتيجية تموضع متطورة - تحوط كبير ضد صناعة أشباه الموصلات الأوسع بينما يحافظ في نفس الوقت على تعرض كبير لاثنين من مصنعي الرقائق المختارين بعناية والذين يعتقد آشنبرينر أنهم يقدمون إمكانات متفوقة في مشهد الذكاء الاصطناعي المتطور.

التحوط في قطاع أشباه الموصلات الاستراتيجي

كان أكبر مركز احتفظت به الوعي الظرفي في نهاية الربع الثاني هو 20,441 عقد خيار بيع على صندوق فان إيك الاستثماري لشرائح الكمبيوتر (NASDAQ: SMH). تمنح هذه العقود مالكها حقوق بيع 100 سهم من الأمان الأساسي بسعر محدد مسبقًا، مما يزيد من قيمتها عندما ينخفض الأمان الأساسي.

يمثل هذا التمركز بشكل فعال رهانًا محسوبًا ضد المسار الأوسع لصناعة أشباه الموصلات. يعني الهيكل المعتمد على الوزن الرأسمالي لهذه الصناديق المتداولة في البورصة أن الصندوق مُوَجَّه بشكل خاص ضد أكبر شركات القطاع، حيث تمثل Nvidia أكثر من 20% من إجمالي تركيبة محفظة الصندوق. وقد شكلت هذه الوضعية الكبيرة من خيارات البيع حوالي 27% من ممتلكات الصندوق العامة اعتبارًا من 30 يونيو.

ومع ذلك، تُظهر استراتيجية آشنبرينر انتقائية دقيقة بدلاً من الاتجاه الهبوطي العالمي تجاه شركات تصنيع أشباه الموصلات. تحافظ "الوعي بالوضع" على تعرض قوي نحو الصعود من خلال خيارات شراء إنتل (ناسداك: INTC) ومراكز الأسهم برودكوم (ناسداك: AVGO). تمثل هاتان الموقفان الاستراتيجيان معًا 37% من محفظة الصندوق المعلنة للجمهور.

من الضروري فهم نهج صندوق التحوط المعقد - حيث من المحتمل أن تعمل خيارات البيع الكبيرة على ETF أشباه الموصلات من VanEck كتحوط استراتيجي ضد المخاطر التي قد تؤثر سلبًا على أكبر مركزين في الصندوق. يمثل ذلك إدارة مخاطر متطورة بدلاً من موقف متشائم تجاه كل مصنع أشباه الموصلات بخلاف إنتل وبرودكوم.

فرصتين استراتيجيتين في مجال أشباه الموصلات

وضعت الوعي بالموقف موقفًا كبيرًا من خيارات الاتصال خلال الربع الأول. توفر خيارات الاتصال للمستثمرين حقوق شراء الأسهم بأسعار محددة، مما يزيد من قيمتها عندما يرتفع الأمن الأساسي. تقدم هذه الطريقة المعتمدة على الخيارات تعرضًا مضاعفًا مقارنةً بملكية الأسهم المباشرة، مما يضخم العوائد المحتملة عندما تتماشى تحركات السوق مع توقعات الاستثمار.

بينما واجهت أعمال Intel التقليدية في مجال المعالجات المركزية الإزاحة من قبل وحدات معالجة الرسوميات والرقائق المتخصصة في مراكز البيانات الموجهة نحو الذكاء الاصطناعي، يبدو أن فرضية استثمار آشنبرينر تركز على تداعيات الأمن القومي لتطوير الذكاء الاصطناعي المتقدم. تحتل Intel موقعًا استراتيجيًا حرجًا كأحد المصانع الرائدة في أشباه الموصلات في الولايات المتحدة.

لقد أظهر هذا الأطروحة الاستراتيجية بالفعل تحققًا جزئيًا. وافقت الحكومة الأمريكية في أواخر أغسطس على الاستحواذ على حصة 9.9% في إنتل. يهدف هذا الاستثمار تحديدًا إلى تعزيز عمليات المصنع للشركة، التي اقترح الرئيس التنفيذي ليب-بو تان سابقًا أنه قد يتم إيقافها دون تأمين عقود عملاء رئيسية لعمليات التصنيع من الجيل القادم. يتضمن الاتفاق أحكامًا تسمح للحكومة بالحصول على حصة إضافية بنسبة 5% بالسعر الحالي إذا تخلت إنتل عن السيطرة على عمليات المصنع. يتزامن هذا الترتيب مع التزام إنتل بالاستثمار $100 مليار في مرافق التصنيع التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرًا لها.

يبدو أن مبررات الاستثمار في Broadcom أكثر وضوحًا. أسشينبريينر أنشأ هذا المركز خلال الربع الأول وقام بتوسيعه في الربع الثاني. يبدو أن الرسالة مركزة على زيادة التخصص ضمن بنية شرائح الذكاء الاصطناعي المتوقعة بحلول نهاية العقد. تشير هذه التطورات إلى أن السيليكون المخصص سيلعب دورًا متزايد الأهمية في بنية مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما يضع Broadcom في موقع جيد كشريك رئيسي لتطوير مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة.

تقدم شركة برودكوم حاليًا خدمات لأربع عملاء من شركات التكنولوجيا الفائقة، حيث أضافت مؤخرًا عميلًا جديدًا - يُعتقد على نطاق واسع أنه OpenAI - مع التزامات تعاقدية كبيرة تبلغ $10 مليار للعام المقبل. تتوقع الإدارة تسارع إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي حتى الربع الرابع واستمرارها حتى عام 2026، مدفوعة بتوسيع حصة السوق بين العملاء الحاليين والجدد. يبدو أن نمط هذا التطور يؤكد مكونًا رئيسيًا آخر من أطروحة استثمار الوعي الظرفي.

من المهم الاعتراف بالطبيعة الحساسة للوقت لبيانات المحفظة هذه، التي تعكس المراكز حتى 30 يونيو. لقد تطورت ظروف السوق بشكل كبير خلال الأشهر التالية. في حين أن فرضية الاستثمار على المدى الطويل لا تزال سليمة أساسياً لكلا الشركتين، فقد شهدت كل من إنتل وبروادكوم زيادة كبيرة في سعر السهم بعد التطورات التي تعزز هذه المراكز الاستراتيجية.

وبالتالي، يواجه المستثمرون الذين يفكرون في هذه الأوراق المالية الآن تقييمات مرتفعة مقارنة بنقاط الدخول السابقة. بينما قد توجد فرص استثمارية أخرى في الذكاء الاصطناعي بتقييمات قد تكون أكثر جاذبية، إلا أن القليل من البدائل تتماشى بدقة مع الأطروحات الاستثمارية المحددة التي بنى عليها آشنبرنر. قد يفسر هذا الديناميكية التقييمية جزئيًا وضعية البيع الكبيرة التي تم إنشاؤها على صندوق فان إيك لتكنولوجيا أشباه الموصلات كتحوط استراتيجي.