كالافو جرويرز: حكاية قطاعين وسط عقبات تنظيمية

لقد راجعت للتو أرقام الربع الثالث لشركة كالفو، وأنا بصراحة متردد في شعوري. تبدو الأرقام الرئيسية مستقرة بشكل مضلل - ارتفاع EPS غير المحاسبي بنسبة 1.8% إلى 0.57 دولار والإيرادات ثابتة تقريبًا عند 178.8 مليون دولار. ولكن عند التعمق أكثر، ستجد شركة تعاني من ثروات متباينة بشكل دراماتيكي عبر خطوط أعمالها.

تسجل شريحة المنتجات الجاهزة نجاحًا كبيرًا مع زيادة المبيعات بنسبة 40% وزيادة مذهلة بنسبة 201% في الربح الإجمالي. كشخص تابع تطور سوق المواد الغذائية المعالجة، لست مندهشًا - لا يزال المستهلكون يتحولون نحو الخيارات المريحة الجاهزة للأكل مثل منتجات الغواكامولي المعبأة. يبدو أن الإدارة تنفذ ذلك بشكل رائع هنا، حيث تتجه تلك الشريحة الآن نحو $115 مليون في السنة المالية 2026.

في الوقت نفسه، يتم سحق قطاع الفريش تمامًا. انخفاض بنسبة 8% في مبيعات الكرتون سيء بما فيه الكفاية، لكن انهيار الأرباح الإجمالية بنسبة 32% مثير للقلق. بالتأكيد، هم يلقون اللوم على احتجاز إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بقيمة 4.2 مليون دولار على واردات الأفوكادو المكسيكية، لكن هذا العذر له حدود. المخاطر التنظيمية هنا حقيقية وشيء كنت قلقًا بشأنه شخصيًا مع شركات المنتجات التي تعتمد بشكل كبير على التوريد عبر الحدود.

ما هو الأكثر إزعاجًا هو مشاهدة كالافو تتعرض للضغط من كلا الجانبين في أعمالها الأساسية المتعلقة بالأفوكادو. مشاكل الطقس عطلت الإمدادات بينما كانت تتعامل في الوقت نفسه مع "إمدادات محلية وفيرة" تضغط على الأسعار. تناقضات سوق الزراعة الكلاسيكية التي تجعل هذه الأسهم غير قابلة للتنبؤ.

تظهر تدابير خفض التكاليف نتائجها - فالتراجع بنسبة 12.4% في نفقات SG&A ليس بالأمر الهين. ولكن عندما تنخفض أرباحك الإجمالية بنسبة تقارب 10%، فإن تلك المدخرات الإدارية لا تعدو كونها سدًّا لثغرات في قارب مثقوب.

أنا مشكك بشكل خاص في تعاملهم مع القضايا التنظيمية. هل يمكن حل احتجاز إدارة الغذاء والدواء وتحقيق وزارة العدل بشأن قانون ممارسات الفساد الأجنبية في نفس الربع؟ هذا الكثير من الضغوط التنظيمية لشركة واحدة لتوجيهها. حالة استرداد ضريبة القيمة المضافة في المكسيك تضيف طبقة أخرى من التعقيد الدولي التي تجعلني متوتراً.

التجارة لا تزال تعتمد على ما إذا كنت تعتقد أن زخم قسمهم المُعدّ يمكن أن يتفوق على تحديات قسم الطازج. في الوقت الحالي، لا يزالون يدفعون تلك الأرباح الفصلية البالغة 0.20 دولار، لكن انتبه لتلك الاحتياطيات النقدية بعناية - 63.8 مليون دولار ليست بالضبط جبلًا من السيولة إذا ظهرت المزيد من القضايا التنظيمية.

سوق الغواكامولي نفسه يستمر في النمو بشكل ثابت، لكن على كالافو أن تثبت أنها تستطيع استيعاب هذا النمو دون الغرق في تكاليف الامتثال التنظيمي.