هل سهم نوفو نورديسك شراء الآن؟

لقد كنت أتابع رحلة نوفو نورديسك المتقلبة في الآونة الأخيرة، ودعني أخبرك - لقد جذب إعلان دراسة ستير انتباه الجميع. انخفاض بنسبة 57% في النوبات القلبية والسكتات الدماغية والوفيات مقارنةً بعقار ليلي زيبباوند؟ يبدو مذهلاً، أليس كذلك؟ لكن انتظر، لست مقتنعًا تمامًا بأن هذه هي الانتصار الساحق الذي يصوره الجميع.

أولاً، لم تكن هذه تجربة سريرية صارمة. كانت دراسة "في العالم الحقيقي" تبدو مائلة بشكل ملائم. كانت فترة المتابعة أطول لمرضى زيب باوند ( 4.3 أشهر مقابل 3.8 لويغوفي )، مما أدى بشكل طبيعي إلى المزيد من الأحداث القلبية الوعائية المسجلة. يبدو أنهم يقومون بتزوير النتائج!

وعندما تأخذ في الاعتبار فجوات العلاج، فإن الانخفاض الملحوظ بنسبة 57% في المخاطر يتراجع إلى 29%. ليس مثيرًا للاهتمام كما يبدو، أليس كذلك؟

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام بالنسبة للمستثمرين. على الرغم من هذه الطرق الدراسية المشكوك فيها، لا تزال نوفو نورديسك تمتلك الكثير من المزايا. سماغلوتيد (ويغوفي) وصلت مبيعاتها إلى 17.7 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025، متجاوزة قليلاً تيرزيباتيد من ليلي التي بلغت مبيعاتها 14.7 مليار دولار. من المتوقع أن يصل سوق GLP-1 إلى $150 مليار دولار بحلول عام 2030، ونحن بحاجة بالتأكيد إلى خيارات تتجاوز تيرزيباتيد فقط، والذي لا يمكن أن يتحمله العديد من المرضى.

ما يلفت انتباهي حقًا هو التقييم الحالي لشركة نوفو. بعد الانخفاض الكبير هذا العام، يتم تداولها بـ 14.6 مرة من الأرباح المستقبلية. هذا رخيص بشكل مثير للسخرية لشركة ما زالت تنمو بأرباح تشغيلية بنسبة 25% على أساس سنوي! بالتأكيد، حذرت الإدارة من تباطؤ في النمو إلى 10-16%، لكن هذا لا يزال مثيرًا للإعجاب في هذا المناخ الاقتصادي.

لقد شاهدت شركات الأدوية الكبرى لفترة كافية لأعرف أن السوق غالبًا ما يبالغ في رد فعله تجاه المخاوف قصيرة الأجل. وعلى الرغم من أنني متشكك بشأن منهجية دراسة Steer، لا أستطيع تجاهل المكانة الراسخة لشركة Novo والإمكانات الضخمة غير المستغلة في علاج السمنة.

في هذه النقطة السعرية، يبدو أن نوفو صفقة لن تدوم طويلاً. سوق علاج السمنة ليس مشبعًا بعد، وسجل الأمان الثابت لويغوفي يمنحه القدرة على البقاء حتى مع ظهور المنافسين. قد تكون هذه هي النقطة المثالية للدخول قبل أن يستعيد السوق عقله.

بصراحة، ستجني منصات التداول الكبرى الأموال بغض النظر عن أي دواء GLP-1 سيفوز - فهم فقط يريدونك أن تتداول شيئًا ما. ولكن في سباق الخيل هذا، يجعل سعر نوفو الحالي منها رهانًا مغريًا بشكل خاص.