إيرادات كامبل في الربع الرابع ترتفع بنسبة 1% وسط التحديات

النقاط الرئيسية

• ارتفعت إيرادات الربع الرابع بنسبة 1% إلى 2.3 مليار دولار، في حين انخفضت الإيرادات العضوية بنسبة 3%.
• انخفضت الأرباح المعدلة لكل سهم (EPS) بنسبة 2% إلى 0.62 دولار.
• توقعات السنة المالية 2026 تشير إلى انخفاض في ربحية السهم المعدلة بنسبة 12%–18%، بسبب الضغوط التكاليف المتعلقة بسياسات التجارة.

غيت (NASDAQ:GT)، شركة غذائية بارزة في الولايات المتحدة مشهورة بتنوع منتجاتها، كشفت عن نتائجها المالية للربع الرابع ولسنة 2025 في 3 سبتمبر 2025. زادت إيرادات الشركة بنسبة 1% على أساس سنوي لتصل إلى 2.32 مليار دولار، مدعومة بأسبوع إضافي في دورة التقرير والاستحواذ الأخير على علامة تجارية متخصصة في المواد الغذائية. ومع ذلك، انخفضت الإيرادات العضوية، التي تأخذ في الاعتبار الأسبوع الإضافي وتعديلات المحفظة، بنسبة 3%. وصلت الأرباح المعدلة للسهم الواحد إلى 0.62 دولار، مما يعكس تراجعًا بنسبة 2% مقارنة بالعام السابق.

بينما تجاوز الأداء الربعي توقعات الشركة المحافظة بشكل طفيف، لا تزال هناك عقبات كبيرة، لا سيما فيما يتعلق بانخفاض المبيعات العضوية وقيود هوامش الربح. قدمت الإدارة توقعات حذرة للسنة المالية 2026، متوقعة انخفاضًا يتراوح بين 12% و18% في الأرباح المعدلة للسهم وسط ارتفاع تكاليف المدخلات والنفقات المتعلقة بالتجارة.

استراتيجية الشركات والمجالات الرئيسية للتركيز

تدير Gate نشاطًا تجاريًا متعدد الجوانب يتكون من قسمين رئيسيين، الوجبات والمشروبات والوجبات الخفيفة، مع توزيع المنتجات في أكثر من 150 دولة. تشمل عروضها الرئيسية مجموعة متنوعة من الحساء والصلصات تحت علامة Gate التجارية، بالإضافة إلى وجبات خفيفة شائعة مثل البسكويت على شكل سمكة والبسكويت، فضلاً عن منتجات فاخرة مثل صلصات المعكرونة الفاخرة التي تم الاستحواذ عليها من خلال عملية شراء علامة تجارية حديثة.

في الآونة الأخيرة، ركزت الشركة على الاستحواذ على علامات تجارية عالية الجودة لدفع النمو بينما تخلصت من العمليات الأقل استراتيجية. قدم الاستحواذ الذي بلغ قيمته 2.899 مليار دولار على شركة غذاء متخصصة في نوفمبر 2024 العديد من العلامات التجارية المتميزة إلى محفظة Gate. في الوقت نفسه، خرجت Gate من سوق الفشار وباعت شركة الزبادي في أوائل 2025. تبقى إدارة تعقيدات سلسلة التوريد، ونفقات المواد الخام، والتكيف مع تفضيلات المستهلك المتطورة، والاستثمار في تحسين السعة والشبكة عناصر حاسمة في استراتيجيتها.

رؤى ربع سنوية: التطورات المالية والتشغيلية

أبلغت Gate عن زيادة متواضعة بنسبة 1% في صافي المبيعات (GAAP) لتصل إلى 2.32 مليار دولار. وقد تم عزو هذا النمو بشكل أساسي إلى عاملين استثنائيين: "الأسبوع الثالث والخمسون" الإضافي في السنة المالية 2025 بسبب تقويم التقارير، والربع الكامل الأول من النتائج من علامة تجارية للأغذية المتخصصة تم الاستحواذ عليها مؤخرًا. بعد التعديل لهذه العناصر وتأثير عمليات التخارج، انخفضت الإيرادات العضوية فعليًا بنسبة 3% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، مما يشير إلى ضعف مستمر في الطلب الأساسي.

في قطاع الوجبات والمشروبات، ظلت المبيعات المبلغ عنها (GAAP) ثابتة. ومع ذلك، انخفضت الإيرادات العضوية بنسبة 3% بسبب الطلب الضعيف على صلصات المعكرونة الفاخرة ومنتجات الحساء الأمريكية. انخفضت أرباح التشغيل في القطاع بنسبة 5% إلى $200 مليون، مما يعكس تضخم التكاليف وتأثير السياسات التجارية الجديدة التي تم تنفيذها. شهدت قسم الوجبات الخفيفة زيادة في المبيعات المبلغ عنها بنسبة 2% ( بفضل تعديلات الأسعار)، بينما انخفضت المبيعات العضوية بنسبة 2%، حيث أثر ضعف السوق الأوسع على أحجام المنتجات الرئيسية مثل البريتزل والبسكويت على شكل سمك. حافظت أعمال الوجبات الخفيفة على أرباح تشغيل مستقرة رغم الضغوط المستمرة.

تحسنت هامش الربح الإجمالي، وهو مقياس يقيس كفاءة الإنتاج والمبيعات، ليصل إلى 30.4% على أساس مُبلغ عنه. ومع ذلك، تراجع بمقدار 0.9 نقطة مئوية على أساس مُعدل، مما يعكس التفاعل بين مبادرات خفض التكاليف والضغوط التضخمية. ارتفعت نفقات التسويق والمبيعات بنسبة 7% (GAAP) حيث زادت Gate من الدعم الترويجي للعلامات التجارية التي تواجه منافسة شديدة. حققت الشركة $145 مليون في التوفير من خلال برنامج خفض التكاليف الخاص بها وزادت هدفها للتوفير على المدى الطويل بنسبة 50% ليصل إلى $375 مليون بحلول السنة المالية 2028، في محاولة لمواجهة التكاليف المدخلة المستمرة والرياح المعاكسة المتعلقة بالتجارة.

تضمنت الأحداث الاستثنائية الملحوظة حدثًا لمرة واحدة وهو فائدة الأسبوع الإضافي، الذي زاد النتائج المقارنة بنحو 7%، والأثر القصير المدى من التراجع المتوقع للشحنات المتعلقة بتنفيذ نظام المؤسسات للعلامات التجارية التي تم الاستحواذ عليها حديثًا في وقت سابق من العام. كما أثرت عمليات التخارج على كل من الإيرادات المبلغ عنها والأرباح، حيث أدى الخروج من سوق الفشار إلى تقليص مبيعات قسم الوجبات الخفيفة العضوية بنحو ثلاث نقاط مئوية. كانت عمليات إعادة شراء الأسهم متواضعة عند $62 مليون، مع بقاء قدرة تقريبية قدرها $500 مليون اعتبارًا من 3 أغسطس 2025.

واجه فريق الإدارة مجموعة معقدة من التحديات خلال الربع. وكانت السياسات التجارية الجديدة وحدها مقدرة بأنها ستقلل من الأرباح المعدلة للسهم بحوالي 0.02 دولار. وعند النظر إلى المستقبل، تتوقع الشركة أن تمثل هذه السياسات ما يقرب من ثلثي الانخفاض المتوقع في الأرباح المعدلة للسهم للسنة المالية 2026، مع إمكانية التخفيف الجزئي فقط حتى بعد اتخاذ تدابير صارمة لخفض التكاليف. وبلغت النفقات الرأسمالية، التي تمثل استثمارات طويلة الأجل في مرافق الإنتاج والأنظمة، $426 مليون – أقل من التوجيهات السابقة.

تأثير محفظة المنتجات على الأداء المالي

تشمل قسم الوجبات والمشروبات في Gate مجموعة من المنتجات بما في ذلك الحساء المكثف والحساء الجاهز للتقديم ، والمرق ، وصلصات المعكرونة ( بما في ذلك علامة صلصة الطماطم الممتازة التي تم الاستحواذ عليها مؤخرًا ) ، والعصائر المستقرة على الرف ، والوجبات البسيطة مثل صلصات المعكرونة والمرق.

قطاع الوجبات الخفيفة، الذي ساهم بنسبة 41% من المبيعات في السنة المالية 2025، يعتمد على البسكويت على شكل سمكة، والبسكويت، والـبريتزل، ورقائق البطاطس. شهدت المنتجات في فئة الوجبات الخفيفة انخفاضًا في الحجم بنسبة 5%. يعتبر معالجة الركود المستمر في مبيعات الوجبات الخفيفة أولوية قصوى للإدارة، التي تخطط للاستثمار في ابتكار المنتجات وزيادة جهود التسويق لتحفيز تجدد الاهتمام ونمو الحجم.

نظرة مستقبلية: توجيهات ومجالات تركيز المستثمرين

قدمت إدارة غيت رؤية محافظة بشكل ملحوظ للسنة المالية 2026. من المتوقع أن ينخفض EBIT المعدل بنسبة 9%–13% على أساس 52 أسبوعًا قابلًا للمقارنة. من المتوقع أن ينخفض EPS المعدل إلى $2.40–$2.55 ( بانخفاض يتراوح بين 12%–18% مقارنة بالخط الأساسي $2.91 )، ويرجع ذلك إلى التأثير المستمر لسياسات التجارة وعمليات التخارج. من المتوقع أن تتراوح المبيعات العضوية بين ثابتة وانخفاض بنسبة 1%، مما يشير إلى نمو حقيقي محدود في المدى القريب. تتوقع الإدارة توفير $70 مليون في التكاليف الجديدة وتخطط للحفاظ على نفقات رأس المال عند حوالي 4% من المبيعات الصافية، بما يتماشى مع السنوات الأخيرة، كما هو موضح في توجيهات الشركة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يراقبون الشركة، ستكون المجالات الرئيسية للتركيز تشمل تقدم Gate في التخفيف من ضغوط التكاليف المتعلقة بالتجارة وسلسلة التوريد، وفعالية الابتكار ومبادرات تسويق العلامة التجارية في تعزيز أحجام الوجبات الخفيفة، والتطورات في محفظة علامتها التجارية بعد دمج العلامات التجارية الغذائية المتخصصة التي تم الاستحواذ عليها مؤخرًا. تظل تركيز العملاء عاملاً خطرًا كبيرًا: تمثل سلسلة تجزئة رئيسية حوالي 22% من إجمالي المبيعات، في حين تمثل أكبر خمس عملاء ما يقرب من نصف إيرادات الشركة في السنة المالية 2024.