الين الياباني يظهر المرونة أمام الدولار الأمريكي؛ مستعد لمزيد من القوة

• واجه الين في البداية ضغط بيع يوم الاثنين ولكنه تعافى بسرعة، مما يدل على القوة الأساسية
• توقعات زيادة سعر الفائدة من بنك اليابان والطلب المتزايد على الملاذ الآمن يخلق دعماً قوياً للين الياباني
• طرق البنوك المركزية المتباينة تحد من ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بينما تراقب الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة

لقد كنت أراقب الين الياباني عن كثب هذا الأسبوع، ورغم بعض الضعف المبكر، إلا أنه يتمسك بشكل ملحوظ دون مستوى 147.50. الفوضى الجيوسياسية التي نتعامل معها - روسيا تضرب أوكرانيا بأكثر من 500 طائرة مسيرة وصاروخ بينما تواصل إسرائيل هجومها على غزة - تدفع المستثمرين نحو الأمان، والين يستفيد من ذلك.

ما هو مثير للاهتمام حقًا هو كيف تغيرت نظرة السوق تجاه بنك اليابان. انتهت الأيام التي كنا نستطيع فيها الاعتماد على المال السهل بشكل دائم من طوكيو. يبدو أن بنك اليابان يتجه بوضوح نحو زيادة أسعار الفائدة، مما يخلق تباينًا مثيرًا للاهتمام عن الاحتياطي الفيدرالي، الذي يبدو أنه من المحتمل بشكل متزايد أن يقوم بخفض أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية العام. هذه الفجوة في السياسة تضع سقفًا ثابتًا على USD/JPY.

بصراحة، أنا مندهش من أن المزيد من المتداولين لا يقفزون إلى رواية قوة الين بالنظر إلى هذا السياق. البيانات من اليابان ليست سيئة أيضًا - مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 49.7 يظهر فقط تباطؤًا طفيفًا، بينما ارتفعت نفقات رأس المال بنسبة 7.6% في الربع الثاني. ليس بالأمر السيئ!

الفوضى الجيوسياسية والسياسات المتباينة تخلق عاصفة مثالية لصالح الثيران الين

كانت أحداث نهاية الأسبوع في أوكرانيا وحشية. أطلقت روسيا الجحيم بأكثر من 500 طائرة مسيرة و45 صاروخًا، ويعد زيلينسكي بشن ضربات انتقامية عميقة داخل روسيا. في غضون ذلك، يُلقي ترامب الماء البارد على إمكانية المحادثات المباشرة بين بوتين وزيلينسكي، مشيرًا إلى أن هذا الصراع لن ينتهي في أي وقت قريب.

في الشرق الأوسط، القوات الإسرائيلية تضرب مدينة غزة بينما تدعي أنها قتلت المتحدث باسم الجناح العسكري لحماس. هذه الاضطرابات العالمية المستمرة تلعب دور الملاذ الآمن التقليدي لليان.

ولكن ما يدفع هذا السوق حقًا هو تباين السياسة. في حين أن المتداولين يضعون في اعتبارهم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر مع خفض آخر يتبعه في وقت لاحق من هذا العام، فإن بنك اليابان يتحرك في الاتجاه المعاكس. بعد سنوات من سياسة التيسير النقدي الشديدة، بدأت طوكيو أخيرًا في التشديد - والأسواق لم تضع في اعتبارها تمامًا هذا التحول بعد.

مع إغلاق الأسواق الأمريكية بمناسبة عيد العمال، قد لا نرى وضعاً عدوانياً اليوم، ولكن البيانات الأمريكية القادمة هذا الأسبوع يمكن أن تسرع الاتجاه إذا دعمت رواية تخفيض الاحتياطي الفيدرالي.

الصورة التقنية: الدببة تترقب الدعم الرئيسي عند 146.70

بالنظر إلى الرسوم البيانية، فإن زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني عالق في نطاق استمر لمدة شهر، حيث تعتبر 146.70 مستوى دعم حاسم. يمكن أن يؤدي كسر نظيف أدنى من ذلك بسرعة إلى إرسال الأسعار لاختبار أدنى مستويات أغسطس حول 146.20، مع علامة 146.00 النفسية المهمة التالية في الصف. إذا تم كسر ذلك، فقد نشهد انخفاضًا أكبر بكثير.

من الناحية الأخرى، فإن أي ارتفاع يتجاوز 147.45-147.50 من المحتمل أن يجذب عمليات بيع جديدة قبل الوصول إلى الحد العلوي عند 148.00. فقط الاختراق الحاسم فوق هذا المستوى من شأنه أن يثير انتعاشة في تغطية المراكز القصيرة نحو 148.75-148.80، بالقرب من متوسط 200 يوم. إن كسر ذلك المتوسط من شأنه أن يحول الزخم بشكل كبير لصالح الثيران في زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني.

الين الياباني: المحركات الرئيسية وآفاقها

تتعلق قيمة الين أساسًا بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا بسياسة بنك اليابان، والفروقات في العائد بين السندات اليابانية والأمريكية، والمشاعر العامة للمخاطر.

التحول التدريجي لبنك اليابان بعيدًا عن موقفه المتساهل للغاية الذي استمر عقدًا من الزمن يقلص الفجوة في العائد مع سندات الخزانة الأمريكية، مما يوفر دعمًا كبيرًا للين. من المحتمل أن يقوى هذا الديناميكية مع قيام البنوك المركزية الكبرى الأخرى بخفض أسعار الفائدة بينما تقوم اليابان بالتشديد.

عندما تشعر الأسواق بالتوتر، عادة ما يكسب الين بينما يسعى المستثمرون إلى الأمان. مع وجود نقاط توتر جيوسياسية متعددة نشطة وتزايد الشكوك الاقتصادية، قد يعزز هذا الدور التقليدي كملاذ آمن العملة اليابانية في الأسابيع المقبلة.

الإعداد الحالي يبدو بشكل متزايد مواتياً لقوة الين، خاصةً إذا دعمت بيانات الاقتصاد الأمريكي هذا الأسبوع تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة متساهلة. الأموال الذكية تتخذ بالفعل مواقعها من أجل تباين السياسات الذي يمكن أن يحدد أسواق العملات حتى نهاية العام.