مأزق الربع الثاني: زيادة مبيعات نيو وانخفاض الخسائر، التحديات لا تزال قائمة

في 2 سبتمبر، تابعت شركة تركز على السيارات الكهربائية أصدرت تقريرها المالي للربع الثاني. بصراحة، شعرت أن هذا التقرير كان له تأثيران متباينان.

أظهرت التقارير المالية أن إيرادات هذه الشركة في الربع الثاني بلغت 190.1 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 9% على أساس سنوي، وزيادة مذهلة بلغت 58% على أساس ربع سنوي. وما هو أكثر إثارة للدهشة هو أن حجم التسليم في الربع بلغ 72,000 سيارة، بزيادة قدرها 25.6% على أساس سنوي، وارتفاع مذهل بنسبة 71.2% على أساس ربع سنوي! لكن ردود فعل السوق الأمريكية وهونغ كونغ كانت مختلفة تمامًا، وهذا أمر مثير للاهتمام.

تفسيرى لهذا الاختلاف هو: السوق بالفعل غير راضٍ عن أدائهم. على الرغم من أن هامش الربح الإجمالي قد وصل إلى 10%، وهو أعلى بنسبة 0.3 نقطة مئوية مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وأعلى بنسبة 2.4 نقطة مئوية مقارنة بالربع الماضي، لكن بصراحة، هل يعتبر هامش ربح إجمالي بنسبة 10% كافياً في صناعة السيارات؟

هناك إشارة إيجابية في التقرير المالي - الخسارة الصافية كانت "فقط" 49.9 مليار يوان، وهو أقل بنسبة 1% عن نفس الفترة من العام الماضي، وأقل بنسبة 26% عن الربع السابق. لكن من ناحية أخرى، خسارة ما يقرب من 50 مليار في ربع واحد، هل يمكن اعتبار هذا خبرًا جيدًا؟

رئيس مجلس إدارتهم يصرخ بأنه يريد رفع إجمالي هامش الربح إلى 20%، يبدو الأمر رائعًا، لكن عند النظر إلى العلامات التجارية، فإن الفجوة كبيرة جدًا: العلامة التجارية الرائدة حققت الهدف وتندفع نحو 25%، بينما العلامات التجارية الثانية فقط 15%، والأدنى منها لا يتجاوز 10%. أعتقد أن هذه الفجوة قد تؤثر سلبًا على الربحية الإجمالية.

ما يجعلني أشك قليلاً هو أنهم وضعوا هدفاً لبيع 50,000 وحدة في الربع الرابع. على الرغم من أن مبيعات أغسطس وصلت إلى 31,300 وحدة، إلا أنني أعتقد أن القفز من هذا الرقم إلى 50,000 يحتاج إلى معجزة. خاصة في ظل المنافسة الشديدة والحرب السعرية المحتملة، تبدو هذه الرؤية بعيدة عن الواقع.

عند النظر إلى الواقع، حتى لو زادت إيراداتهم في الربع الثالث بنسبة تزيد عن 20% على أساس سنوي، فإن متوسط السعر سيظل ينخفض بنحو 3%. في هذه الحالة، هل يمكن تحسين هامش الربح والتدفق النقدي؟ لست متأكدًا.

لا تفهموني خطأ، أنا لست أقول أن الأمور سيئة. قد يحمل يوم NIO في نهاية السنة مفاجآت. لكن يجب أن أقول إن هذه الشركة لا تزال تبحث عن نقطة التوازن - ذلك التوازن الدقيق بين المبيعات والأسعار والأرباح. في هذا السوق القاسي، مجرد زيادة المبيعات ليس كافيًا.