غالبًا ما يظهر منحنى العائد على السندات الأمريكية في الأخبار المالية، وفي الواقع هو أداة بسيطة وقوية يمكن اعتبارها تقريرًا مفصلًا عن صحة الاقتصاد الأمريكي. حاليًا، ينقل هذا التقرير معلومات رئيسية اثنتين: هناك خطر من الركود الاقتصادي على المدى القصير، وعلى المدى الطويل فإن قوة دفع النمو الاقتصادي غير كافية.

لنقم بتحليل أربعة نقاط أساسية في تقرير الصحة الاقتصادية هذا:

1. منحنى العائد المقلوب: أكثر إشارات التحذير جدارة بالاهتمام

عادةً ما ينبغي أن تكون معدلات الفائدة على السندات طويلة الأجل أعلى من السندات قصيرة الأجل، لأن الاستثمارات طويلة الأجل تتحمل مخاطر أكبر. ومع ذلك، فإن الوضع الحالي هو العكس: عائد السندات الأمريكية لمدة عامين يتجاوز عائد السندات لمدة عشر سنوات. تُعرف هذه الظاهرة الشاذة بـ 'منحنى العائد المعكوس'.

تُظهر هذه الظاهرة تفاؤل السوق بشأن الآفاق الاقتصادية القريبة. يفضل المستثمرون قبول عوائد طويلة الأجل أقل لضمان أمان أموالهم على المدى القصير، مما يوحي بأنهم يتوقعون أن الاقتصاد قد يواجه ركوداً قريباً. تُظهر البيانات التاريخية أن دقة هذه الإشارة عالية جداً.

2. انخفاض درجة الانعكاس: ليس علامة على التحسن

مؤخراً، انخفضت درجة انعكاس منحنى العائد، لكن هذا لا يعني أن الوضع الاقتصادي قد تحسن. على العكس، قد يشير ذلك إلى توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيغير موقف سياسته النقدية.

في السابق، من أجل السيطرة على التضخم، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسة أسعار الفائدة المرتفعة. الآن، يعتقد السوق بشكل عام أنه بسبب الضغط الاقتصادي، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التفكير في خفض أسعار الفائدة. وهذا يعني في الواقع أن المشاكل الاقتصادية قد أصبحت خطيرة بما يكفي لتحتاج إلى تحفيز من خلال خفض أسعار الفائدة.

3. تأثير على العامة: غير متساوي في البرودة والحرارة

تؤثر هذه الأوضاع الاقتصادية بشكل مختلف على مجالات مختلفة. قد يكون سوق الأسهم نشطًا بسبب توقعات خفض الفائدة، حيث أن بيئة أسعار الفائدة المنخفضة عادة ما تكون مواتية لاستثمار الأسهم. ومع ذلك، قد يظل الاقتصاد الحقيقي يواجه تحديات، وقد يتأثر سوق العمل وإنفاق المستهلك.

بشكل عام، يوفر لنا منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية نافذة هامة لرؤية صحة الاقتصاد الأمريكي. إنه لا يعكس فقط الوضع الاقتصادي الحالي، بل يتنبأ أيضًا بالاتجاهات الاقتصادية المستقبلية. بالنسبة للمستثمرين وصانعي السياسات، فإن متابعة هذا المؤشر عن كثب أمر بالغ الأهمية، لأنه قد يشير إلى تغييرات اقتصادية كبيرة.