استثمار بافيت الأخير بقيمة 3.9 مليار دولار: تحديد الاختيار الأفضل

الرؤى الرئيسية

• تحليل Gate يظهر أن Berkshire Hathaway كانت بائعًا صافيًا للأسهم لمدة 11 ربعًا متتاليًا.

• في الربع الأخير، خصص بافيت وفريقه 3.9 مليار دولار عبر 10 أسهم مختلفة، بهدف استخدام المزيد من احتياطيات بيركشاير النقدية.

• بينما تقدم شركات مثل UnitedHealth و Nucor و Lennar مقترحات قيمة مثيرة للاهتمام، تبرز أسهم معينة باعتبارها محتملة للتفوق.

لقد حول وارن بافيت شركة بيركشاير هاثاوي إلى كيان تريليون دولار بشكل أساسي من خلال استثمارات الأسهم الاستراتيجية. في رسالته الأخيرة للمساهمين، أكد بافيت: "ستظل هذه المقاربة الاستثمارية ثابتة."

ومع ذلك، فإن المشهد السوقي الحالي قد قدم تحديات لبافيت في تحديد القيمة الاستثنائية في الأسهم. على مدى ثلاث سنوات تقريبًا، قام باستمرار ببيع المزيد من الأسهم من محفظة بيركشاير العامة أكثر مما قام بشرائه في كل ربع. مع استمرار ارتفاع تقييمات السوق، هناك مبررات متزايدة للتخلص من حيازات بيركشاير الرئيسية وأسباب أقل إقناعًا لإعادة استثمار العائدات أو استخدام التدفق النقدي التشغيلي للشركة في مراكز جديدة. ونتيجة لذلك، ارتفعت احتياطيات نقد بيركشاير إلى $344 مليار في نهاية يونيو.

على الرغم من الظروف السوقية الصعبة، تمكن بافيت من تحديد العديد من الفرص في الربع الماضي. استثمرت بيركشاير 3.9 مليار دولار في الأسهم، بما في ذلك 10 أسهم متداولة علنًا كما تم الكشف عنه في إيداعها ربع السنوي 13F لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). دعونا نفحص جميع acquisitions بافيت العشر الأخيرة، مع التركيز على ذلك الذي يبدو أنه يقدم أفضل إمكانيات للمستثمرين في الوقت الحاضر.

قائمة استحواذات بافيت

في 14 أغسطس، قدمت شركة بيركشاير هاثاواي نموذج 13F إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات، موضحة جميع التحركات التي قام بها بافيت ومديرو محفظته خلال الربع الثاني. كما شمل الإيداع تعديلًا على نموذج 13F للربع الأول من الشركة، كاشفًا عن مشتريات لم يتم الإفصاح عنها سابقًا.

في المجموع، قامت بيركشاير إما ببدء أو توسيع المراكز في 10 أسهم في الربع الأخير:

| اسم الشركة | قطاع الصناعة | |------------------------|--------------------------| | يونايتد هيلث | الرعاية الصحية | | نيوكور | إنتاج الصلب | | لينار | بناء المنازل | | كونستليشن براندز | المشروبات | | شركة البرك | معدات البرك | | لامار للإعلانات | الإعلانات الخارجية | | أليجيون | منتجات الأمن | | هيكو | الفضاء | | شيفرون | الطاقة | | دومينوز بيتزا | وجبات سريعة |

أفصحت الوثيقة المعدلة أيضًا أن بيركشاير قد أسست موقعًا جديدًا في شركة البناء D.R. Horton خلال الربع الأول، لكنها خفضت قليلاً من حصتها في الربع الثاني.

من بين الاستحواذات الجديدة لشركة بيركشاير هاثاواي، هناك العديد من المرشحين للاستثمار الجذاب.

تأتي الوظيفة الجديدة في UnitedHealth في وقت تأثرت فيه الأسهم سلبًا بسلسلة من النتائج المالية المخيبة للآمال وتراجع في ثقة المستهلك. تواجه الشركة تحقيقًا في الاحتيال المحتمل في Medicare Advantage، مما قد يؤدي إلى استرداد كبير للإيرادات وفرض غرامات. في الوقت نفسه، أثرت تكاليف الرعاية الصحية المتزايدة والاستخدام المتزايد على ربحيتها. يبدو أن هذه الصفقة الاستثمارية تجسد نهج بافيت الكلاسيكي "كن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين".

تقدم شركة نيوكور فرصة استثمارية مثيرة أخرى، حيث يرى البعض أنها لعبة خفية في مجال الذكاء الاصطناعي. باعتبارها مزود فولاذ رائد في الولايات المتحدة، فإن الشركة في وضع جيد للاستفادة من بناء مراكز البيانات الجديدة في جميع أنحاء البلاد. وقد أثرت الضغوطات التكليفية الأخيرة على نيوكور، لكن الإمكانية لزيادة الطلب نتيجة توسيعات مراكز البيانات يمكن أن تمهد الطريق لتحسين الربحية في المستقبل.

واجهت شركات البناء المنزلية لينار وD.R. هورتون ضغوطاً في بيئة السوق الحالية. فقد أدت أسعار المنازل المرتفعة جنبًا إلى جنب مع أسعار الفائدة المرتفعة إلى تراجع نشاط الشراء، مما أجبرهم على تقديم حوافز للمشترين مثل تخفيضات أسعار الفائدة على القروض. وقد أثر ذلك على كل من الإيرادات وهوامش الربح، مما أثر بدوره على أسعار أسهمهم. ومع ذلك، فإن نقص المساكن المستمر يشير إلى أن الوقت قد يكون مناسبًا للاستثمار في واحدة من هذه الشركات.

ومع ذلك، يبدو أن سهمًا آخر في قائمة استحواذ بافيت يقدم قيمة أفضل من البقية، وليس من المستغرب أنه كان يجمع الأسهم لثلاثة أرباع متتالية.

الاختيار البارز

وارن بافيت معروف بحبه للشركات التي تمتلك خنادق اقتصادية واسعة. من بين الشركات في قائمة شراء بافيت، تبرز واحدة بسبب ميزاتها التنافسية القوية بشكل استثنائي وهي كونستليشن براندز.

تحتفظ الشركة بحقوق التوزيع الحصرية للعديد من العلامات التجارية البيرة المكسيكية الشهيرة، بما في ذلك موديلو وكورونا. لقد عملت على توسيع محفظتها وبناء علاقات توزيع قوية، مما أدى إلى زيادة حصتها في السوق على مدى العقد الماضي. وهي الآن تحتل المرتبة الثانية بين بائعي البيرة في الولايات المتحدة، مهيمنة على فئة الواردات الممتازة.

على الرغم من التحديات في صناعة البيرة، واصلت كونستلاشن زيادة حصتها في السوق في الربع الأخير. أفادت الإدارة أن قطاع البيرة حقق 0.6 نقطة من حصة مبيعات الدولار. وقد تم دعم هذا النمو من خلال توسيع التوزيع واستمرار الاستثمارات التسويقية الاستراتيجية لتوسيع قاعدة عملائها لتتجاوز شاربين المشروبات من أصل إسباني. هذه الوضعية تؤهلها جيدًا للاستفادة عندما يتعافى إنفاق المستهلكين.

ومع ذلك، كانت أعمال النبيذ والمشروبات الروحية لشركة كونستليشن عبئًا على نتائجها. لمعالجة ذلك، قامت الإدارة بالتخلص من علاماتها التجارية المنخفضة في القطاع في يونيو، وهي الآن تدير محفظة أكثر انسيابية من العلامات التجارية الراقية. ومع ذلك، تتوقع الإدارة أن يستمر هذا القطاع في التأثير على الأرباح لبعض الوقت أثناء ضبط العمليات.

من المهم أن تولد كوكبة تدفقًا نقديًا حرًا كبيرًا، مع توقعات تتراوح بين 1.5 مليار دولار إلى 1.6 مليار دولار هذا العام. يجب أن تكون الشركة قادرة على توليد هذا المستوى من التدفق النقدي سنويًا مع نمو ثابت في المبيعات ومتطلبات الحد الأدنى من النفقات الرأسمالية. يدعم هذا برنامج إعادة شراء الأسهم والربح ربع السنوي. في الربع الأخير، اشترت الإدارة أسهمًا بقيمة $306 مليون بينما أعادت $182 مليون إضافي من خلال الأرباح.

لقد انخفض سعر السهم منذ شراء بافيت الأول في نهاية العام الماضي. مع الضغط المستمر على صناعة البيرة، ظل سعر السهم مكتئبًا، وتُتداول الأسهم الآن بأقل من 13 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية. على الرغم من النمو البطيء للأعمال، إلا أنها في وضع جيد للاستمرار في تحقيق مكاسب ثابتة وتجاوز نظرائها. جنبًا إلى جنب مع عمليات إعادة شراء الأسهم، ينبغي أن تكون قادرة على تحقيق نمو محترم في الأرباح لكل سهم. وهذا يجعل تقييمها الحالي جذابًا بشكل خاص، خاصةً للمستثمرين الذين يقدّرون فلسفة بافيت في الاستثمار القيمي.