أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى فراغ البيانات: تأخر إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، وتحول السوق إلى مؤشرات بديلة

تأجل تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر بسبب إغلاق الحكومة الفيدرالية، وكان من المقرر أن يُنشر في 3 أكتوبر 2025 في الساعة 20:30 بتوقيت بكين. هذه هي المرة الأولى منذ عام 2013 التي يتأخر فيها نشر هذه البيانات الأساسية بسبب إغلاق الحكومة، مما زاد من عدم اليقين في السوق بشأن الحالة الاقتصادية ومسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

📉 السبب المباشر والخلفية لتأخير إصدار البيانات غير الزراعية

توقفت الحكومة الفيدرالية الأمريكية رسميًا اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025 بسبب فشل الكونغرس في إقرار ميزانية، وهذه هي المرة الأولى التي تتوقف فيها منذ عام 2018. وفقًا للخطة الطارئة لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS)، سيتم تعليق جميع العمليات خلال فترة التوقف، ولن يتم إصدار بيانات اقتصادية. لن تؤثر هذه التوقف فقط على تقرير الوظائف غير الزراعية، بل قد تواجه أيضًا العديد من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، مثل بيانات المطالبات الأولية لإعانات البطالة التي كان من المقرر إصدارها أسبوعيًا، ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) في منتصف أكتوبر، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي في نهاية الشهر، تأخيرًا.

🔍 استجابة السوق وطلب البيانات البديلة

غياب تقرير الوظائف غير الزراعية يجبر المستثمرين على التحول إلى مصادر البيانات الخاصة لسد فجوة المعلومات.

• بيانات التوظيف من ADP تحت المجهر: أظهرت التقارير التي أصدرتها شركة معالجة البيانات الآلية (ADP) أن عدد الوظائف في القطاع الخاص الأمريكي انخفض بمقدار 32,000 وظيفة في سبتمبر، وهو أكبر انخفاض منذ مارس 2023، وأقل بكثير من التوقعات السوقية التي كانت تشير إلى زيادة بنحو 50,000 وظيفة. تحظى هذه البيانات باهتمام خاص من السوق نظرًا لعلاقتها مع الاحتياطي الفيدرالي ودقتها النسبية.

• كتاب البني الفيدرالي أصبح مرجعًا: بدأت الأسواق أيضًا في الاعتماد على "كتاب البني" الذي تصدره الفيدرالي (يصدر ثماني مرات في السنة) لتقييم الحالة الاقتصادية. وقد أظهر أحدث كتاب بني لشهر أغسطس علامات ضعف مثل ثبات أو انخفاض إنفاق المستهلكين وزيادة في تسريح العمال.

• تقلبات أسعار الأصول: زادت فراغ البيانات من تقلبات السوق، مما رفع أسعار الأصول مثل الذهب بسبب مشاعر التوجه نحو الملاذ الآمن، بينما تعرض مؤشر الدولار لضغوط. يحافظ المتداولون على توقعاتهم بشأن خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر عند مستويات مرتفعة.

⏳ مرجع تاريخي وتوقعات لوقت الإصدار المستقبلي

استنادًا إلى سابقة إغلاق الحكومة الأمريكية لمدة 16 يومًا في عام 2013، حيث أصدرت إدارة الإحصاء العمالي تقرير التوظيف المتأخر بعد 3 أيام من استئناف العمل. وقد أشار بعض المحللين إلى أن عملية جمع البيانات لتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر قد اكتملت أساسًا قبل الإغلاق، وإذا تمكنت الحكومة من إعادة فتحها في فترة قصيرة، فمن المحتمل أن يتم إصدار التقرير بسرعة. ومع ذلك، إذا استمر الإغلاق لأكثر من ثلاثة أسابيع، فقد يتأخر تقرير التوظيف المقرر إصداره في أكتوبر حتى بعد 7 نوفمبر، كما أن هناك خطرًا بعدم إصدار بيانات CPI لشهر أكتوبر.

💡 تأثير السياسات والاستثمار

تأخّر بيانات الوظائف غير الزراعية يطرح تحديات لقرارات سعر الفائدة للاحتياطي الفيدرالي. يعتمد الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على بيانات التوظيف لوضع سياساته، ومن المقرر أن تعقد اجتماعه القادم للسياسة النقدية في الفترة من 28 إلى 29 أكتوبر. في ظل غياب البيانات الرسمية، سيعتمد الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر على مؤشرات بديلة مثل بيانات ADP والكتاب البني لتقييم الحالة الاقتصادية. بالنسبة للمستثمرين، يكمن المفتاح في هذه الفترة في متابعة تقدم حل إغلاق الحكومة عن كثب، واستخدام البيانات البديلة المتاحة بشكل مرن لتقييم فرص تخصيص الأصول عالية المخاطر وأصول الملاذ الآمن.

الاستنتاج: تأخير إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية في سبتمبر هو نتيجة مباشرة لإغلاق الحكومة الأمريكية، مما خلق فترة "فراغ بيانات" غير عادية، مما أجبر الأسواق على الاعتماد على مؤشرات بديلة لاتخاذ القرارات. لا يبرز هذا الحدث فقط تأثير الجمود السياسي على إدارة الاقتصاد، بل يختبر أيضًا قدرة المستثمرين على البحث عن الاتجاه في ظل عدم اليقين. سيتوقف اتجاه السوق في المستقبل إلى حد كبير على مدة الإغلاق وقوة البيانات المصدرة لاحقًا.