أكثر عمليات الانقسام العكسي للأسهم المتوقع في وول ستريت لعام 2025: التحول الاستراتيجي لمجموعة لوسيد

النقاط الرئيسية

• تقسيم الأسهم يسمح للشركات العامة بتعديل سعر السهم وعدد الأسهم القائمة بشكل استراتيجي بواسطة عامل متطابق، دون التأثير على رأس المال السوقي
• تاريخياً، حققت شركات قليلة فقط قامت بعمليات انقسام عكسي للأسهم نجاحاً على المدى الطويل، وكانت شركات بوكنج هولدينغز وسيريوس إكس إم من الاستثناءات الملحوظة.
• نفذت مجموعة لوسيد انقسامًا عكسيًا بنسبة 1 مقابل 10 في ظل تحديات الإنتاج، واضطرابات سلسلة التوريد، وخسائر مالية كبيرة
• على الرغم من امتلاكها 2.8 مليار دولار من الأصول السائلة، تواجه لوسيد عقبات تشغيلية أساسية لا يمكن لتعديلات سعر السهم وحدها حلها.

بينما هيمنت الذكاء الاصطناعي على محادثات السوق باعتباره المحفز الرئيسي للابتكار، فإن تقسيم الأسهم في الشركات البارزة قد ساهم أيضًا بشكل كبير في زخم السوق في السنوات الأخيرة. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون التطورات الهيكلية في السوق، فإن فهم آليات هذه الإجراءات المؤسسية وآثارها يوفر رؤى قيمة حول استراتيجيات الشركات وفرص الاستثمار المحتملة.

تعمل تقسيمات الأسهم كأدوات مالية تمكّن الكيانات المتداولة علنًا من تعديل سعر سهمها وعدد الأسهم القائمة بشكل متناسب. تظل هذه التعديلات تجميلية بحتة، حيث إنها لا تغير من تقييم الشركة الأساسي ولا تؤثر على مقاييس أدائها التشغيلي.

قصص النجاح النادرة وراء عمليات تقسيم الأسهم العكسي

يميل المستثمرون عادة إلى النظر إلى تقسيم الأسهم العكسي بتشكيك بسبب المشاكل الأساسية في الأداء التي تستدعي عادةً مثل هذه الإجراءات. الشركات التي تنفذ تقسيمات عكسية تواجه غالبًا انخفاضًا في أسعار الأسهم الناجم عن التحديات التشغيلية ومخاوف الربحية. ومع ذلك، تظهر بعض الحالات أن التقسيمات العكسية يمكن أن تسبق أحيانًا تحولات ملحوظة.

ربما تكون أكثر عملية تقسيم عكسي نجاحًا في تاريخ السوق الحديث تعود إلى Booking Holdings. بعد انهيار فقاعة الدوت كوم، وجدت Booking (، التي كانت تعمل آنذاك تحت اسم Priceline)، نفسها تكافح مع سعر سهم يقترب بشكل خطير من 1 دولار - الحد الأدنى المطلوب للاستمرار في قائمة ناسداك. نفذت الشركة تقسيمًا عكسيًا بنسبة 1 إلى 6 في يونيو 2023. كانت الأداء اللاحق استثنائيًا، حيث زادت قيمة الأسهم بأكثر من 22,000% منذ التنفيذ.

في الآونة الأخيرة، أكملت مزود الراديو عبر الأقمار الصناعية Sirius XM Holdings عملية تقسيم عكسي بنسبة 1 مقابل 10 في سبتمبر 2024. على عكس العديد من عمليات التقسيم العكسي المدفوعة بمخاوف متطلبات الإدراج، قامت Sirius XM بشكل استراتيجي برفع سعر سهمها لجذب المستثمرين المؤسسيين الذين عادةً ما يتجنبون الأوراق المالية الأقل من $5 . باعتبارها واحدة من القلائل من الاحتكارات القانونية المتداولة علنًا في أمريكا، تحتل Sirius XM موقعًا فريدًا في السوق دعم هذا الإجراء المؤسسي.

تسعى مجموعة لوسيد الآن للانضمام إلى هذه الفئة الحصرية من الشركات التي نجحت في الاستفادة من الانقسامات العكسية لإعادة تموضع نفسها في السوق.

في 21 أغسطس، أعلنت شركة لوسيد عن خطط لتنفيذ تقسيم عكسي بنسبة 1 إلى 10، مما يؤدي إلى دمج أكثر من 3 مليارات سهم قائم ليصبح حوالي 307.3 مليون سهم. عند الانتهاء في 2 سبتمبر، تم تعديل سعر سهم لوسيد من 1.98 دولار للسهم (سعر الإغلاق في 29 أغسطس ) إلى 19.80 دولار.

على الورق، يبدو أن شركة لوسيد في وضع استراتيجي يؤهلها لتأسيس نفسها كواحدة من الشركات الرائدة في تصنيع السيارات الكهربائية الفاخرة. مع تركيز تسلا لمواردها على الإنتاج الضخم لطرازها الأكثر affordability موديل 3 بدلاً من الطراز الفاخر موديل S، تمتلك سيارة لوسيد Air فرصة محتملة للسيطرة على قطاع السيارات الكهربائية الفاخرة.

للأسف، أدت عدة رياح معاكسة إلى تأثيرات شديدة على أداء لوسيد في السوق، حيث انخفضت الأسهم بنحو 97٪ من ذروتها في عام 2021.

التحديات الأساسية ما وراء آلية سعر السهم

بينما قد يجذب ارتفاع سعر السهم الاسمي بالقرب من $20 استثمار المؤسسات بشكل مؤقت، فإن هذا التعديل السطحي لا يعالج التحديات الأساسية التشغيلية والسوقية التي تواجه لوسيد.

من منظور اقتصادي كلي، تراجع حماس المستهلكين تجاه السيارات الكهربائية بشكل ملحوظ. إن توافر بنية تحتية محدودة للشحن جنبًا إلى جنب مع المواعيد المحددة لإنهاء الاعتمادات التنظيمية للسيارات من خلال "القانون الكبير والجميل" للرئيس ترامب في نهاية أكتوبر قد خفف بشكل جماعي الطلب على السيارات الكهربائية من الجيل التالي عبر قطاعات السوق.

لقد أجبرت هذه القيود في البنية التحتية، والتي تفاقمت بسبب الاضطرابات المستمرة في سلسلة التوريد (بعضها نشأ خلال جائحة COVID-19 )، شركة لوسيد على تعديل توقعات الإنتاج باستمرار نحو الأسفل.

عندما أصبحت لوسيد عامة في البداية، توقعت الإدارة إنتاج 90,000 وحدة بحلول عام 2024. وقد خفضت الشركة هذه التوقعات بشكل كبير إلى 9,000 سيارة كهربائية فقط لعام 2024. وعند النظر إلى عام 2025، قامت لوسيد بتعديل توقعات الإنتاج لتتراوح بين 18,000 و 20,000 مركبة، انخفاضًا من التوجيه السابق الذي كان 20,000 وحدة. تشير هذه التعديلات المتكررة إلى وجود تحديات كبيرة في توسيع عمليات التصنيع وتحقيق أهداف الإنتاج المحددة.

تأخرت تطوير المنتجات في تعقيد موقف لوسيد في السوق. واجه الطراز الثاني للشركة، سيارة Gravity SUV، تمديدات كبيرة في الجدول الزمني. كانت مجدولة في الأصل للإدخال في السوق في عام 2024، لكن تسليمات Gravity بدأت فقط في أواخر أبريل 2025. وقد أعاقت القيود المستمرة في سلسلة التوريد ومشكلات مراقبة الجودة جهود توسيع الإنتاج لهذا الخط الإنتاجي الحيوي.

ربما يكون الأكثر إزعاجًا للمستثمرين هو عدم إثبات استدامة نموذج أعمال لوسيد. بينما تكافح معظم شركات تصنيع السيارات الكهربائية - بما في ذلك أقسام السيارات الكهربائية للشركات المصنعة التقليدية - لتحقيق الربحية، تواجه لوسيد تحديات مالية حادة بشكل خاص. لا تزال الشركة بعيدة بشكل كبير عن تحقيق اقتصاديات وحدات إيجابية على مركباتها، مما يمثل ضعفًا استراتيجيًا حرجًا.

تتضمن الوسادة المالية لشركة لوسيد حوالي 2.8 مليار دولار من النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل اعتبارًا من يونيو 2025، بالإضافة إلى دعم من أكبر داعم مالي لها، صندوق الاستثمارات العامة السعودي. بينما تخفف هذه الموارد من المخاوف الفورية بشأن السيولة، لا تزال المسار المالي للشركة إشكاليًا، حيث تكبدت أكثر من 1.5 مليار دولار من الخسائر خلال النصف الأول من 2025، و1.26 مليار دولار من حرق النقد التشغيلي خلال ستة أشهر، وتجاوزت الخسائر التراكمية 13.8 مليار دولار منذ التأسيس.

تبدأ اليوم فصل جديد لمجموعة لوسيد حيث تبدأ التجارة مع هيكل سعر الأسهم المعدل. السؤال الأساسي يبقى: هل ستشكل هذه التعديلات الفنية الفصل الأخير في رحلة لوسيد الشركات، أم يمكن أن تمثل بداية قصة تحول رائعة؟