داخل استراتيجية استثمار جنس هوانغ في الذكاء الاصطناعي: رهان Nvidia بقيمة 4.3 مليار دولار على مستقبل بنية الذكاء الاصطناعي

ميزات الاستثمار

• تركز استثمارات Nvidia الاستراتيجية عادةً على الشركات التي تعزز نظام الذكاء الاصطناعي أو تعمل كشركاء رئيسيين في تطوير الذكاء الاصطناعي
• يعتمد نجاح قطاع الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي على بنية تحتية قوية لمراكز البيانات وقدرة الحوسبة
• جذبت شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي 91% من محفظة أسهم إنفيديا البالغة 4.3 مليار دولار، مما يبرز علاقة استراتيجية بين العميل والمورد

إنفيديا (ناسداك: NVDA)، التي تعتبر حاليا أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية، قد أرست نفسها كقوة مهيمنة في صناعة رقائق الذكاء الاصطناعي ومزود البنية التحتية الأساسية التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. ولكن، بالإضافة إلى عملها الأساسي في مجال الرقائق، قامت هذه الشركة التكنولوجية العملاقة بتنويع عملياتها لتشمل استثمارات استراتيجية عبر نظام الذكاء الاصطناعي.

تحت قيادة الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ، طورت إنفيديا محفظة استثمارية متطورة من الشركات المتداولة علناً التي تتماشى مع رؤيتها لمستقبل الذكاء الاصطناعي. اعتباراً من فترة التقرير للربع الثاني، شملت حيازات إنفيديا من الأسهم ست شركات بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 4.3 مليار دولار. ما يبرز هو أن 91٪ من هذه المحفظة الاستثمارية الكبيرة مركزة في شركة واحدة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

الشراكة الاستراتيجية التي تعزز نمو الذكاء الاصطناعي

تمثل علاقة Nvidia مع متخصص مركز البيانات AI CoreWeave (NASDAQ: CRWV) دراسة حالة مثيرة للاهتمام في التكامل الرأسي داخل قطاع الذكاء الاصطناعي. لقد تطورت هذه الشراكة على مدى عدة سنوات، حيث كانت Nvidia المورد الرئيسي للأجهزة المتطورة التي تمكّن نموذج أعمال CoreWeave.

تأسست CoreWeave كرواد في بناء مراكز بيانات متخصصة مصممة خصيصًا للشركات التي تنشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي. تتضمن هذه المرافق أجهزة Nvidia المتطورة، لا سيما وحدات معالجة الرسوم المتقدمة من الشركة (GPUs) التي تعتبر ضرورية لتدريب نماذج اللغة الكبيرة. يسمح نموذج أعمال CoreWeave للعملاء باستئجار بنية تحتية حاسوبية للذكاء الاصطناعي بفعالية بدلاً من بناء وصيانة بنيتهم الخاصة - وهو عرض قيمة جذب كبار اللاعبين في صناعة التكنولوجيا.

تمثل مايكروسوفت حاليًا أكبر مصدر لإيرادات CoreWeave بنسبة تقارب 60% من إجمالي الدخل. بالإضافة إلى ذلك، حصلت CoreWeave على اتفاقيات طويلة الأجل هامة مع OpenAI و IBM، مما يضعها في مركز نظام بنية الذكاء الاصطناعي.

تاريخ شراكة Nvidia-CoreWeave يعود على الأقل إلى 2020-2021، وأظهرت Nvidia ثقتها في العلاقة من خلال مشاركتها في الاكتتاب العام الأولي لـ CoreWeave في وقت سابق من هذا العام. وقد لاحظ محللو السوق الطبيعة غير المعتادة لهذا الترتيب، حيث يقوم مورد كبير بالاستثمار مباشرة في الاكتتاب العام لعميله. من المحتمل أن تعكس هذه الاستراتيجية اعتراف Nvidia بأن تلبية الطلب المستقبلي على الذكاء الاصطناعي ستتطلب استثمارات ضخمة في موارد الطاقة والبنية التحتية للحوسبة - مما يجعل CoreWeave استثمارًا استراتيجيًا منطقيًا.

تحليل موقع CoreWeave في السوق

تشير الطلبات على خدمات CoreWeave إلى زخم قوي مستمر. خلال مكالمة الأرباح للربع الثاني من الشركة، كشفت الإدارة أن حجم العقود المتراكمة لديها قد زاد ليصل إلى أكثر من $30 مليار، بما في ذلك الاتفاقيات المعلنة سابقًا مع OpenAI وصفقات محتملة جديدة تتراوح بين الشركات الناشئة إلى العملاء من الشركات الكبرى. ومن الجدير بالذكر أن العملاء يقومون بتمديد مدة عقودهم مع CoreWeave، مما يدل على الثقة طويلة الأمد في المنصة.

كما أوضح الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave، مايكل إينتراتور، خلال مكالمة الأرباح: "باختصار، بدأت تطبيقات الذكاء الاصطناعي تتغلغل في جميع مجالات الاقتصاد، سواء من خلال الشركات الناشئة أو المؤسسات، والطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية لدينا ينمو بشكل كبير. محفظتنا السحابية حيوية لقدرة CoreWeave على تلبية هذا الطلب المتزايد."

اعتبارات الاستثمار في CoreWeave

للاستفادة من الطلب المتزايد في السوق، تقوم CoreWeave بسرعة بتوسيع سعة مركز البيانات الخاص بها - وهي استراتيجية تتطلب استثمارًا كبيرًا من رأس المال. وقد تحملت الشركة ديونًا كبيرة، حيث كان أسواق المال متحمسة لتوفيرها على الرغم من حجم هذه الاقتراضات.

تظهر البيانات المالية من الربع الثاني أن التزامات ديون CoreWeave الحالية ( المستحقة خلال 12 شهرًا) قد زادت لتصل إلى حوالي 3.6 مليار دولار، مما يمثل زيادة سنوية قدرها 1.2 مليار دولار. نمت الديون طويلة الأجل لتصل إلى حوالي 7.4 مليار دولار، بزيادة تقدر بحوالي $2 مليار مقارنة بالعام السابق. لقد أثرت هذه العبء الديني بشكل كبير على الأداء المالي للشركة، حيث تجاوزت مصاريف الفائدة في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 $530 مليون - وهو زيادة دراماتيكية من حوالي $107 مليون خلال نفس الفترة في عام 2024.

أبلغت CoreWeave عن خسارة قدرها 1.73 دولار للسهم خلال النصف الأول من السنة، مما يمثل في الواقع تحسناً مقارنة بالخسارة التي بلغت 2.23 دولار التي تم الإبلاغ عنها خلال نفس الفترة سابقاً. ومع ذلك، أعرب المستثمرون عن مخاوف مشروعة بشأن المشهد التنافسي المتزايد في سوق الذكاء الاصطناعي كخدمة والأسئلة حول المزايا التنافسية القابلة للدفاع عن CoreWeave.

على سبيل المثال، بينما تحافظ CoreWeave على علاقة قوية مع Nvidia، فإن هذا لا يمنع المنافسين من إقامة شراكات مماثلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن العملاء الرئيسيين مثل Microsoft يمتلكون الموارد لبناء مراكز بياناتهم وبنيتهم التحتية داخليًا، مما قد يقلل من اعتمادهم على مقدمي الخدمات من الأطراف الثالثة مثل CoreWeave.

من منظور التقييم، يتداول CoreWeave حاليًا عند قيمة سوقية تتجاوز $47 مليار على الرغم من الاستمرار في الإبلاغ عن خسائر كبيرة. وهذا يمثل حوالي 10 أضعاف المبيعات المستقبلية - وهو تقييم مرتفع يعكس توقعات نمو عالية. لوضع هذا النمو في السياق، زادت CoreWeave الإيرادات بنسبة 276٪ على أساس سنوي خلال النصف الأول من عام 2025.

تعتمد حالة الاستثمار في CoreWeave في النهاية على عاملين حاسمين: ما إذا كانت الشركة تستطيع الحفاظ على ميزة كونها الرائدة في مجال بنية الذكاء الاصطناعي، وما إذا كان سوق الذكاء الاصطناعي الأوسع يستمر في مساره النمو السريع. بالنسبة للمستثمرين الذين يشعرون بالراحة مع المراكز ذات المخاطر العالية، قد تمثل CoreWeave تخصيصاً مناسباً ضمن الجزء المضاربي من محفظة متنوعة. ومع ذلك، فإن الالتزامات الكبيرة للشركة من الديون والاعتماد على استمرار توسع الصناعة تشير إلى ضرورة الحفاظ على حجم موقف مقنن بدلاً من تخصيص كبير في هذه المرحلة من تطورها.