منحنى العائد: أهميته وتطبيقه في الأسواق المالية

الجوانب الأساسية

• منحنى العائد هو تمثيل بياني يوضح أسعار الفائدة للسندات ذات تواريخ استحقاق مختلفة.

• هناك أربعة أنواع رئيسية من منحنيات العائد: العادية، المعكوسة، المستوية، والحادة، وكل منها تشير إلى وجهات نظر اقتصادية مختلفة.

• يحدث تسطح منحنى العائد عندما تقل الفجوة بين عوائد السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل مع مرور الوقت.

• يمكن أن تؤثر منحنى العائد على أسواق الأصول المشفرة والأسواق المالية، وهو أمر ذو صلة خاصة بالقطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة مثل البنوك، وقطاع العقارات، والخدمات العامة.

تعريف منحنى العائد

منحنى العائد هو أداة بصرية تظهر معدلات الفائدة ( أو العوائد ) للسندات ذات تواريخ استحقاق مختلفة. يمكننا تصوره كخط يقارن معدلات الفائدة على المدى القصير مع تلك على المدى الطويل، عادةً لسندات الخزانة الأمريكية.

تختلف عوائد السندات حسب استحقاقها لأن المستثمرين يطلبون معدلات عائد مختلفة اعتمادًا على مدة السند، وغالبًا ما تتأثر بتوقعات التضخم ومخاطر الائتمان والظروف الاقتصادية العامة.

لذلك، توفر لنا شكل منحنى العائد معلومات قيمة حول توقعات المستثمرين بشأن الاقتصاد، مما يقدم نوعًا من التوقعات المالية. يُعتبر منحنى عائد الخزانة الأمريكية الأكثر شهرة وعادة ما يعمل كمؤشر على الصحة الاقتصادية، ويؤثر على القرارات في أسواق متنوعة.

أنواع منحنيات العائد

هناك أربعة أنواع رئيسية من منحنيات العائد حسب شكلها. يمكن أن تعطي كل نوع من هذه الأنواع المستثمرين معلومات حول ظروف اقتصادية مختلفة، مما يجعلها مؤشرات مفيدة لما قد يحدث في المستقبل.

الأمثلة أدناه هي لأغراض توضيحية فقط، لذلك ليس من الضروري القلق كثيرًا بشأن القيم المحددة. المهم هو فهم الأشكال المختلفة للمنحنى وتفسيرها المعتاد.

منحنى العائد الطبيعي

تظهر هذه المنحنى ميلًا صاعدًا، مما يعني أن السندات طويلة الأجل تحقق عوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل. يشير ذلك إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا مستقرًا. في هذه الظروف، يمكن أن توفر السندات طويلة الأجل عوائد جذابة، ويدعم الأفق المستقر الأسهم والأصول المشفرة وغيرها من الاستثمارات التي تركز على النمو.

منحنى العائد المعكوس

تظهر منحنى العائد المقلوب انحدارًا، حيث تكون العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل. تاريخيًا، تم اعتبار هذا كعلامة إنذار للركود. قد تكون هذه التكوين تحذيرًا للمستثمرين في الأسهم، الذين قد يفكرون في إعادة توازن محافظهم نحو أصول أكثر أمانًا مثل السندات.

منحنى العائد المسطح

تظهر منحنى العائد المسطح ميلًا ضئيلًا أو معدومًا، مع عوائد قصيرة وطويلة الأجل متشابهة جدًا. قد تشير إلى عدم اليقين الاقتصادي أو مرحلة انتقالية. يشير المنحنى المسطح إلى الحذر، مما يدفع المستثمرين إلى اتخاذ موقف حذر مع استثمارات متنوعة في فئات أصول مختلفة.

منحنى العائد الحاد

تتشكل منحنى العائد المنحدر عندما ترتفع العوائد على المدى الطويل بشكل كبير فوق العوائد على المدى القصير، مما يشير عادةً إلى توقعات بالنمو الاقتصادي وزيادة التضخم. عندما يكون منحنى العائد منحدرًا، فإنه غالبًا ما يكون علامة إيجابية للاستثمار في الأصول ذات المخاطر الأعلى، مثل الأصول المشفرة والأسهم، حيث يشير عمومًا إلى آفاق نمو إيجابية.

تسطيح منحنى العائد

يحدث تسطيح منحنى العائد عندما تنخفض الفروق ( أو الفارق ) بين عوائد السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يصف التغيرات التي تحدث في منحنى العائد مع مرور الوقت ( على سبيل المثال، عند مقارنة منحنيات العائد لعامين مختلفين ).

أنواع تسطح منحنى العائد

توجد أشكال مختلفة لتسطيح منحنى العائد، لكن النوعين الرئيسيين يعرفان بتسطيح صعودي وتسطيح هبوطي.

1. تسطّح صاعد: يحدث عندما تنخفض عوائد السندات قصيرة الأجل أكثر من عوائد السندات طويلة الأجل. يمكن أن يحدث هذا عندما يقوم البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتحفيز الاقتصاد، ولكن تظل الأسعار طويلة الأجل مستقرة، مما يعكس توقعات النمو.

2. تسطيح هبوطي: في هذه الحالة، ترتفع العوائد طويلة الأجل بشكل أسرع من العوائد قصيرة الأجل، غالبًا لأن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا أكثر قوة أو تضخمًا أعلى في المستقبل.

تطبيق منحنى العائد في الأسواق المالية

يمكن أن تكون منحنى العائد أداة قيمة للتنبؤ بالتغيرات في أسعار الفائدة، والتي يمكن أن تؤثر على مجموعة واسعة من الأصول. على سبيل المثال، عندما يتراجع المنحنى، قد تقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى بتخفيض أسعار الفائدة لمنع تباطؤ اقتصادي، مما يوفر عادة دفعة قصيرة الأجل للأسواق. يمكن للمتداولين والمستثمرين الاستفادة من هذه التغيرات في الأسعار كفرص للدخول أو الخروج من أسواق معينة وضبط مراكزهم في السندات.

سوق السندات

نظرًا لأن منحنى العائد مرتبط مباشرة بعوائد السندات، فإن أي تغيير قد يؤدي إلى تقلبات في أسعار هذه الأدوات. غالبًا ما يكون ارتفاع أسعار الفائدة (مرتبطًا بمنحنى عائد ذو ميل صاعد) مما يتسبب عادة في فقدان السندات الحالية لقيمتها، حيث ستقدم السندات الجديدة عوائد أعلى. على العكس من ذلك، إذا انخفضت الأسعار، فإن السندات القديمة ذات المعدلات الأعلى تصبح أكثر قيمة.

سوق الأسهم

يمكن أن تؤثر منحنى العائد على جميع أنواع الأسهم، خاصة في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل البنوك، والقطاع العقاري، والخدمات العامة. على سبيل المثال، إذا انقلب منحنى العائد، مما يشير إلى تباطؤ اقتصادي محتمل، فقد يبتعد المستثمرون عن الأسهم ويبحثون عن استثمارات أكثر أمانًا. من ناحية أخرى، يمكن أن تشير منحنى العائد الحاد إلى نمو اقتصادي قوي، مما قد يزيد من الثقة في سوق الأسهم.

أسعار الفائدة

غالبًا ما يُستخدم التغير في العوائد كمرجع لمعدلات الرهن العقاري ومعدلات القروض البنكية وأنواع أخرى من الديون. عندما تنعكس منحنى العائد، فإنها تعمل عادةً كإشارة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، مما قد يؤثر على تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات.

منحنى العائد وأسواق الأصول المشفرة

بينما يرتبط منحنى العائد بشكل أساسي بالأسواق التقليدية، فإنه يبدأ في التقاطع مع الأصول المشفرة بطرق مثيرة للاهتمام، خاصة مع تكاملها بشكل أكبر مع الاستثمارات المؤسسية.

يوجد عدد متزايد من المستثمرين ومديري الصناديق الذين يدرجون الآن البيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة كجزء من محافظهم.

بينما من الصحيح أن زيادة التبني قد أدت إلى تصرف أسواق الأصول المشفرة بشكل مشابه للأسهم في بعض الجوانب، يرى بعض المستثمرين أن البيتكوين هو شكل من أشكال الذهب الرقمي، خاصة عندما تواجه الأسواق التقليدية حالة من عدم اليقين. على سبيل المثال، إذا انقلبت منحنى العائد وزادت مخاوف الركود، قد يختار بعض المستثمرين زيادة تعرضهم لأصول مثل الذهب والبيتكوين، التي اعتُبرت تاريخياً كأصول احتياطية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قرارات البنوك المركزية بخفض الأسعار استجابةً لمنحنى العائد غالبًا ما تزيد من السيولة في النظام المالي، والتي يمكن أن تتدفق إلى أسواق الأصول المشفرة. يمكن أن تزيد هذه السيولة الإضافية من الطلب على العملات المشفرة، مما يدفع الأسعار نحو الارتفاع.

بينما يمكن أن توفر منحنى العائد معلومات قيمة للمستثمرين في الأصول المشفرة، إلا أنه لا يعمل بالضبط بنفس الطريقة كما هو الحال مع الأصول التقليدية. لا تزال الأصول المشفرة عالية المضاربة وقد تتأثر بعدة عوامل، بما في ذلك الأخبار التنظيمية والتقدم التكنولوجي. لذلك، على الرغم من أن منحنى العائد يمكن أن يوفر سياقًا، فإن المستثمرين ذوي الخبرة في الأصول المشفرة غالبًا ما يعتمدون على مجموعة أوسع من المؤشرات.

الاعتبارات النهائية

بغض النظر عما إذا كنت مهتمًا بالاستثمارات التقليدية أو ببساطة تستكشف عالم الأصول المشفرة، فإن منحنى العائد هو أداة قوية يجب أن تأخذها في الاعتبار. لا يوفر فقط مؤشرات حول اتجاه الاقتصاد، ولكن يساعد أيضًا المستثمرين في تخطيط استراتيجياتهم عبر مختلف فئات الأصول.