العملات المشفرة المستقرة الخوارزمية في 2025: هل هي انتعاشة انتصارية أم اتجاه عابر؟

بعد فترات مضطربة وانهيارات ملحوظة، تشهد العملات المستقرة الخوارزمية نهضة في عام 2025 مع وعود بزيادة القوة وآليات أكثر تطورًا للحفاظ على تعادلها. لا تزال الشكوك قائمة: هل يمثل هذا resurgence فصلًا جديدًا من الاستقرار لهذا النوع من الأصول أم مجرد دورة أخرى من الوعود التي ستنتهي بخيبة أمل؟

مع البحث المتزايد عن بدائل لامركزية لعملات مستقرة مركزية مثل USDT و USDC، عادت العملات المستقرة الخوارزمية إلى radar المطورين والمستثمرين وعشاق النظام البيئي للعملات المشفرة.

في هذه المقالة سنحلل كيفية عمل العملات المستقرة الخوارزمية، والأخطاء التاريخية التي تعرضت لها، والمشاريع الحالية التي تحاول تصحيح الأخطاء لاستعادة ثقة السوق.

الأسس التقنية للعملات المستقرة الخوارزمية

تعتبر العملات المستقرة الخوارزمية عملات مشفرة مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، وعادة ما تكون مرتبطة بالدولار الأمريكي، دون امتلاك احتياطيات مادية مثل الدولارات أو الأوراق المالية كضمان. بدلاً من ذلك، تقوم بتنفيذ خوارزميات وعقود ذكية تنظم تلقائيًا العرض والطلب على الرمز بهدف الحفاظ على تعادلها عادة 1$.

تعمل هذه الضبط البرمجي بطريقة مشابهة للسياسة النقدية اللامركزية. عندما يتجاوز سعر العملة المستقرة 1 دولار، يقوم البروتوكول بإصدار رموز جديدة لخفض السعر. إذا انخفض السعر، يتم سحب الرموز من التداول، مما يزيد من ندرتها من خلال آليات إعادة الشراء أو حوافز الحرق.

وفقًا لبيانات القطاع، شهدت العملات المستقرة الخوارزمية نموًا سنويًا بنسبة 30% منذ عام 2021، متجاوزةً معدلات نمو العملات المستقرة التقليدية. حوالي 73% من هذه التطبيقات تستخدم حاليًا نماذج مزدوجة الرمز لتحسين المرونة خلال فترات تقلب السوق.

المفهوم أنيق في النظرية: تحقيق الاستقرار دون الاعتماد على المؤسسات المركزية. ومع ذلك، أثبت التنفيذ العملي أنه أكثر تحديًا بكثير.

دروس من الانهيارات التاريخية

كان الحالة الأكثر دلالة على الفشل هي TerraUSD (UST) من سلسلة الكتل Terra في عام 2022. كان هذا الرمز يحتفظ بربطه بالدولار من خلال آلية سك وحرق مع الرمز LUNA. عندما انهار الثقة في هذا النموذج، بدأ المستثمرون في عمليات بيع جماعية، مما أدى إلى انهيار كلا الأصول الذي امتد إلى النظام البيئي للعملات الرقمية.

كشفت "ظاهرة الدومينو" هذه عن الثغرة الرئيسية في العملات المستقرة الخوارزمية: اعتمادها على الثقة الجماعية في عمل الخوارزمية. بمجرد أن تنكسر هذه الثقة، قد يدخل آلية الاستقرار في دوامة، مما يفاقم من انخفاض قيمة الرمز.

مشاريع صغيرة أخرى فشلت أيضًا، مثل Basis وEmpty Set Dollar، التي لم تتمكن من الحفاظ على استقرارها على المدى الطويل. بشكل عام، كانت عدم وجود آليات مضادة للهشاشة للسيناريوهات القصوى نقطة حاسمة في هذه الأنظمة.

التطور الفني في المشهد 2025

مع الدروس المستفادة، تتبنى المشاريع الحالية نهجًا أكثر تحفظًا وواقعية. واحدة من الابتكارات الرئيسية هي تنفيذ احتياطيات جزئية في الأصول الحقيقية، مما يخلق نموذجًا هجينًا. بمعنى آخر، على الرغم من أن أساس التحكم في السعر لا يزال خوارزميًا، إلا أن هناك ضمانات ملموسة تساعد في احتواء الانخفاضات المفاجئة.

جانب آخر أساسي هو الشفافية: توفر البروتوكولات الجديدة إمكانية تدقيق أكبر في الوقت الفعلي، وعقود ذكية بمنطق مفتوح، ووثائق واضحة حول المخاطر الكامنة. كانت هذه الاتصالات المباشرة مع المستثمرين حاسمة لإعادة بناء الثقة في القطاع.

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت آليات ديناميكية للتحكم في العرض لا تعتمد فقط على الإصدار أو التدمير المباشر، ولكن أيضًا على المزادات الآلية، وإصدار الديون الداخلية، أو استخدام المشتقات على السلسلة لإدارة الاستقرار.

في جوهرها، ما يسمح باستعادة الثقة في هذا النوع من العملات المستقرة في السياق الحالي هو مزيج من العوامل التي تمنحها مزيدًا من الصلابة والمتانة. بالمقارنة مع المشاريع السابقة التي كانت خوارزمياتها غير شفافة، يوجد الآن اهتمام أكبر بالحصول على تحقق خارجي جاد وموثوق.

المشاريع البارزة في النظام البيئي الحالي

من بين المشاريع التي تجذب الانتباه بسبب مقترحاتها المبتكرة تبرز:

Frax: واحدة من أكثر النماذج الهجينة في السوق، تجمع بين الاحتياطيات الحقيقية ومكون خوارزمي. لقد نجت Frax بنجاح من مراحل مختلفة في السوق وتسعى للحفاظ على استقرارها دون الاعتماد بشكل حصري على الضمانات الكاملة. تنفذ هندستها الفنية نظام ضبط ديناميكي لنسبة الضمانات بناءً على طلب السوق.

Ethena (USDe): تم إنشاء USDe مؤخرًا وقد جذبت الانتباه لتبنيها أدوات التحوط والمشتقات اللامركزية للحفاظ على تعادلها. يسعى نموذجها لحماية نفسه من صدمات السوق دون الاعتماد فقط على التسويات التقليدية. من الناحية الفنية، تقوم بتنفيذ استراتيجيات محايدة دلتا باستخدام عقود مستقبلية دائمة لإدارة المخاطر.

Gyroscope (GYD): في المرحلة الأولية، يعد بنموذج من الاستقرار الديناميكي مع توازن بين مجموعات لامركزية ومعايير حوكمة قابلة للتعديل. تصميمه يدمج آليات لتنويع الاحتياطيات للتخفيف من المخاطر النظامية والارتباط.

من المبكر تحديد ما إذا كانت هذه المشاريع ستحافظ على استقرارها في البيئات المعاكسة، لكنها تظهر تطورًا كبيرًا مقارنة بالنماذج السابقة. لا تزال الأبحاث المستقلة ضرورية قبل أي قرار استثماري.

آفاق العملات المستقرة الخوارزمية

الاهتمام بهذا النوع من العملات المستقرة يستمر لسبب أساسي: اللامركزية الكاملة تمثل اقتراحًا ذا قيمة. في سيناريو يتزايد فيه التنظيم والمراقبة على المصدّرين المركزيين، تكتسب المشاريع التي تعمل بدون الاعتماد على كيانات وسيطة أهمية. ومع ذلك، فإن استدامة هذا النموذج تعتمد على القدرة التقنية والاقتصادية على تحمل أزمات السيولة، والأحداث المضاربية، والتغيرات الاقتصادية الكلية.

تظهر إحصائيات القطاع أنه على الرغم من أن العملات المستقرة الخوارزمية قد سجلت نموًا مذهلاً ( مثل حالة UST بنسبة 18,100% قبل انهيارها )، إلا أنها لا تزال لم تصل إلى مستويات الاستقرار لنظيراتها المدعومة، التي تحافظ على معدل استقرار بنسبة 99%.

في الختام: تعتبر الخوارزميات المتطورة وحدها غير كافية. من الضروري بناء نظام بيئي قوي، مع سيولة عميقة، وفائدة عملية، واتصال شفاف.

هل ستضيف أي من هذه المشاريع إلى محفظتك؟

في عام 2025، تمر العملات المستقرة الخوارزمية بلحظة إعادة تقييم. تعود مع مقترحات أكثر قوة، واعية بأخطاء الماضي، لكنها لا تزال تواجه التشكيك والتحدي في إثبات الجدوى على المدى الطويل.

إذا تمكنوا من الوفاء بوعد الاستقرار دون المركزية، فقد يصبحون قطعًا رئيسية في مستقبل التمويل اللامركزي. في الوقت الحالي، هم رهان ذو إمكانيات يتطلب الحذر والدراسة والمراقبة المستمرة من قبل المستثمرين الأكثر انتباهًا.

هل كنت تعرف بالفعل أيًا من هذه المشاريع التي تحدثنا عنها؟