ارتفعت احتمالات خفض الفائدة إلى 99.4%! وول ستريت تراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض الفائدة مرتين هذا العام، ودورة التيسير على وشك البدء.

وفقًا لأحدث بيانات "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME، ارتفعت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية في أكتوبر إلى 99.4%، بينما انخفضت احتمالية إبقاء الأسعار دون تغيير إلى 0.6%. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع السوق مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام بشكل أكثر عدوانية: احتمالية إبقاء الأسعار دون تغيير في ديسمبر تبلغ 0.1%، في حين أن احتمالية خفض الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ 11.0%، وارتفعت احتمالية خفض الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس إلى 89.0%.

📉 العوامل المحركة: تباطؤ سوق العمل وإغلاق الحكومة

تنبع توقعات السوق حول تسريع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة أساسًا من عاملين رئيسيين:

1. بيانات التوظيف ضعيفة بشكل ملحوظ: انخفض عدد الوظائف في الولايات المتحدة في سبتمبر بمقدار 32,000 وظيفة بشكل غير متوقع، وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية التي كانت تشير إلى زيادة بمقدار 50,000 وظيفة، مما سجل أكبر انخفاض شهري منذ مارس 2023. بعد تعديل البيانات وفقًا للمعايير السنوية، انخفض عدد الوظائف بمقدار 43,000 وظيفة مقارنةً بما قبل التعديل، مما يوضح أن زخم التوظيف في سوق العمل قد تباطأ بشكل واضح.

2. تفاقم تعطل الحكومة لفراغ البيانات: واجهت الحكومة الفيدرالية الأمريكية أول تعطل لها منذ أواخر عام 2018 حتى أوائل عام 2019، مما أدى إلى توقف شامل في نشر البيانات من الوكالات الحيوية مثل مكتب إحصاءات العمل ومكتب التحليل الاقتصادي. لن يتم نشر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، الذي كان من المقرر إصداره في بداية أكتوبر، في موعده، مما يبرز أهمية بيانات ADP بشكل غير عادي، كما زاد من قلق السوق بشأن آفاق الاقتصاد.

💹 تأثير السوق وأداء الأصول

تأثرت أسعار الأصول العالمية مباشرة ببيانات التوظيف الضعيفة وتوقعات خفض الفائدة المتزايدة:

• الدولار تحت الضغط: انخفض مؤشر الدولار استجابةً لذلك، من حوالي 97.8 قبل نشر البيانات إلى حوالي 97.5.

• الأصول الآمنة تتلقى الدعم: ارتفعت أسعار الذهب بشكل قصير الأجل خلال اليوم، حيث أدت المخاوف من إغلاق الحكومة الأمريكية إلى دعم الطلب على الذهب كملاذ آمن. قد تحصل العملات المشفرة، كخيار بديل للأصول الآمنة، على دعم نتيجة لذلك.

• تزايد تقلبات الأسهم الأمريكية: انخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية بشكل جماعي في بداية التداول، وانخفضت معظم الأسهم الكبيرة في قطاع التكنولوجيا. تصاعدت مشاعر القلق في السوق، وارتفع مؤشر الخوف VIX بأكثر من 3%.

🔮 نظرة سياسية وتحذيرات المخاطر

على الرغم من أن السوق قد قامت بتسعير خفض سعر الفائدة في أكتوبر تقريبًا بالكامل، إلا أن هناك عدم يقين بشأن مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل:

• نمط الاعتماد على البيانات: ستظل قرارات الاحتياطي الفيدرالي تعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية. إذا كانت بيانات التضخم المقبلة تعكس انتعاشًا أكبر من المتوقع، أو إذا شهد سوق العمل تحسنًا غير متوقع، فقد ي disrupt النسق الحالي لخفض أسعار الفائدة.

• الضغط السياسي والاستقلالية: استمرت إدارة ترامب في الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، مطالبةً إياه باتباع سياسة نقدية أكثر مرونة. قد يؤثر تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي (من بين المرشحين وولر، هاستيت وواش) أيضًا على اتجاه السياسة النقدية بعد عام 2026، مما يؤدي إلى عدم اليقين.

الاستنتاج: يتوقع السوق بشكل شبه موحد أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، ولديه توقعات عالية جدًا بخفض إجمالي قدره 50 نقطة أساس قبل نهاية العام. يتم دفع هذا التوقع بشكل رئيسي من خلال بيانات التوظيف الضعيفة غير المتوقعة وعدم اليقين الناجم عن إغلاق الحكومة. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة التصريحات الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وإصدارات البيانات الاقتصادية الأخرى عن كثب للاستفادة من الفرص والتحديات التي تجلبها التغييرات في السياسة.