هل من المؤكد أن سعر السهم سينخفض في يوم توزيع الأرباح؟ هل سيكون شراء الأسهم بعد توزيع الأرباح أكثر جدوى؟

الشركات التي تقدم توزيعات أرباح مستقرة، عادة ما تمثل نموذج عمل قوي وتدفق نقدي صحي. في السنوات الأخيرة، أصبحت الأسهم ذات العوائد المرتفعة من المفضلات لدى العديد من المستثمرين. من لا يرغب في دخل ثابت؟

لكن المبتدئين غالبًا ما يكونون في حيرة. هل ينخفض سعر السهم بالتأكيد في يوم الاستحقاق؟ هل ينبغي الدخول قبل يوم الاستحقاق أم بعده؟ خصوصًا تلك العمليات التي تتضمن "شراء كبير قبل يوم الاستحقاق وبيع كبير بعده"، هل تنجح حقًا؟

يوم استحقاق توزيع الأرباح وانخفاض سعر السهم... يبدو أنه ليس مؤكدًا جدًا؟

من الناحية النظرية، يجب أن ينخفض سعر السهم في يوم توزيع الأرباح. بعد كل شيء، لقد حصل المساهمون بالفعل على الأرباح. لكن الواقع؟ أكثر تعقيدًا بكثير.

بعض الأسهم ستنخفض بالتأكيد، بينما البعض الآخر لن ينخفض. خاصة تلك الأسهم الرائدة ذات الأداء المستقر، قد ترتفع أيضًا في يوم توزيع الأرباح. غريب، أليس كذلك؟

إن تأثير توزيع الأرباح وحقوق الأسهم على سعر السهم هو كما يلي:

• تخفيض القيمة: عندما تقدم الشركة أسهم مجانية أو توزيع أسهم، فإن رأس المال يزيد، وبالتالي فإن قيمة السهم تتعرض للتخفيف بشكل طبيعي.
• توزيع الأرباح: اكتشفت الشركة النقد، وانخفضت الأصول فعليًا، ويجب أن تنخفض أسعار الأسهم.

على سبيل المثال:

تُحقق شركة ما أرباحًا سنوية تبلغ 3 دولارات لكل سهم، ونسبة السعر إلى الأرباح تبلغ 10 مرات، وسعر السهم 30 دولارًا. كما أن هناك احتياطي نقدي قدره 5 دولارات لكل سهم، مما يؤدي إلى تقييم إجمالي يبلغ 35 دولارًا.

قررت الشركة توزيع 4 دولارات كعائد خاص لكل سهم، واحتفاظ 1 دولار. تاريخ توزيع الأرباح 15 أكتوبر 2025، وتاريخ تسجيل حقوق الأسهم 10 أكتوبر.

من المفترض أن ينخفض سعر السهم بعد توزيع الأرباح من 35 دولارًا إلى 31 دولارًا.

لكن سعر السهم لا يتأثر فقط بتوزيع الأرباح. مشاعر السوق، أداء الشركة، والاتجاه العام كلها تؤثر.

انظر إلى شركة آبل، في يوم توزيع الأرباح في الربع الثالث من عام 2025، لم ينخفض سعر السهم، بل ارتفع من 231 دولارًا إلى 237 دولارًا. بزيادة قدرها 2.6%! لماذا؟ كانت التقارير المالية جيدة للغاية، وآفاق الأعمال المتعلقة بالذكاء الاصطناعي متفائلة.

هل هذه الخدعة "شراء كبير قبل توزيع الأرباح وبيع كبير بعده" فعالة؟

هذه الاستراتيجية معقدة بعض الشيء. يجب أن تأخذ في الاعتبار:

1. حالة سعر السهم قبل توزيع الأرباح

إذا كانت أسعار الأسهم قد ارتفعت كثيرًا، فقد يقوم بعض المستثمرين ببيعها مسبقًا. خاصة أولئك الذين لا يرغبون في دفع الكثير من الضرائب. إذا ارتفعت الأسعار بشكل كبير، فإن المخاطر تصبح كبيرة.

2. الأداء التاريخي

بعد توزيع الأرباح، عادة ما توجد ثلاث حالات للأسهم:

"تعبئة العائد" : سعر السهم يعود ببطء إلى المستوى الذي كان عليه قبل خصم العائد.

"الحق على الأرباح": سعر السهم يستمر في الانخفاض، ولا يمكنه العودة.

"الاتجاه الموازي": سعر السهم بعد خصم الأرباح، يستمر في السير وفق الاتجاه الأصلي.

في النصف الأول من عام 2025، عادت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل إنفيديا ومايكروسوفت إلى مستوياتها السابقة بسرعة بعد توزيع الأرباح. لديها أساسيات قوية، وآفاق الذكاء الاصطناعي تبدو واعدة. لكن ماذا عن الصناعات التقليدية؟ هناك الكثير من الشركات التي تراجع قيمتها.

3. التكاليف الخفية

قضايا الضرائب:

افترض أنك اشتريت بسعر 35 دولار قبل توزيع الأرباح، وفي يوم توزيع الأرباح انخفض سعر السهم إلى 31 دولار. لديك ليس فقط خسارة غير محققة، بل عليك أيضاً دفع ضرائب على تلك الأرباح البالغة 4 دولارات. إنه أمر مؤسف.

تكلفة المعاملة:

تبلغ رسوم المعاملات في سوق الأسهم التايواني 0.1425% مضروبة في خصم الوسيط، بالإضافة إلى ضريبة المعاملات (0.3% للأسهم العادية، و0.1% لصناديق الاستثمار المتداولة). مع الدخول والخروج، تتسرب الأموال بهذه الطريقة بهدوء.

كيف يمكن تنفيذ استراتيجية توزيع الأرباح بفعالية؟

1. البحث عن خبراء الملء: دراسة الشركات التي كانت قادرة على ملء الحقوق في الماضي. عادةً ما تكون هذه الشركات ذات نمو جيد وأوضاع مالية مستقرة.

2. راقب البيئة العامة: فرص ملء الحقوق كبيرة في سوق الثور، والمخاطر عالية في سوق الدب.

3. اختيار الوقت: لا تشتري عندما تكون أسعار الأسهم قد ارتفعت بشكل كبير. من الأفضل أن تشتري عندما تكون التقييمات معقولة، والمؤشرات الفنية ليست مفرطة في السخونة.

4. احسب العائدات: أيهما أكثر جدوى، الأرباح بعد الضريبة أو تقلبات أسعار الأسهم المحتملة؟

5. لا تنسَ رسوم التداول: التداول المتكرر يمكن أن يأكل الكثير من الأرباح.

الأسئلة الشائعة

ما هو التخفيض والتوزيع بالضبط؟

"إزالة الحق من الأسهم" تعني أن الشركة توزع الأرباح على المساهمين، ويمكن أن تكون نقدًا (إزالة العوائد) أو أسهمًا (إزالة الحقوق).

"استبعاد الفائدة" يشبه فائدة الودائع الثابتة، وهو مستقر نسبيًا.

"إلغاء الحقوق" يعني تقسيم الأسهم، حيث سيتأثر السعر بتقلبات السوق، والمخاطر أكبر من إلغاء الأرباح.

ستحدد الشركة يوم تسجيل حقوق الملكية ويوم الأساس لإلغاء الحقوق، فقط الأشخاص الذين يمتلكون الأسهم في يوم تسجيل الحقوق هم المؤهلون للحصول على الأرباح.

بشكل عام، فإن "الشراء بكثافة قبل توزيع الأرباح والبيع بكثافة بعده" ليس مناسبًا لجميع الحالات. يجب النظر في الأساسيات المالية للشركة، والبيئة السوقية، وتكاليف التداول، وتأثير الضرائب. يجب أن يكون الاستثمار مدروسًا وفقًا للقدرات، فلا تتبع الموجة بشكل أعمى.