التحول الاستراتيجي للملياردير ديفيد تيبر: الرهان على هيمنة TSMC في تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي

النقاط الرئيسية

• قام تيبر بتقليص استثماراته بشكل استراتيجي في شركة برودكوم وميتا للاستثمار مباشرة في فجوة العرض والطلب في سوق المصانع.
• تشغل TSMC موقعًا حاسمًا في سلسلة توريد شرائح الذكاء الاصطناعي حيث يتجاوز الطلب على العقد المتقدمة قدرة التصنيع بشكل كبير
• مع حجم لا مثيل له وقيادة تكنولوجيا العمليات، تتمتع TSMC بموقع فريد للاستفادة من توسع بنية الذكاء الاصطناعي
• تشير التحليلات الاستراتيجية إلى التركيز على عنق الزجاجة في تصنيع الرقائق بدلاً من تطبيقات الذكاء الاصطناعي في المنبع.

قام ديفيد تيبر، الملياردير ورئيس شركة أبالوسا مانجمنت، بإجراء تحول استراتيجي حاسم ضمن نظام الذكاء الاصطناعي. يُعرف تيبر بنهجه المتنوع الذي يشمل أسهم التكنولوجيا والقطاعات الدورية الم undervalued، ويتصرف بثقة عند تحديد الفرص الهيكلية في السوق.

تتضمن خطوته الاستراتيجية الأخيرة تخفيض حيازته في Broadcom (NASDAQ: AVGO) وتقليص حصته في Meta Platforms (NASDAQ: META) بنسبة 27% بينما زاد بشكل كبير من موقعه في Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) بنسبة 279.6% خلال الربع الثاني من عام 2025.

هذه إعادة المعايرة لا تمثل تراجعًا عن الذكاء الاصطناعي، بل نهجًا أكثر تركيزًا يستهدف القيود الأساسية في سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي. تقوم TSMC بتصنيع أكثر مكونات أشباه الموصلات تقدمًا في العالم لكل شركة تقنية كبرى، بما في ذلك Nvidia و Advanced Micro Devices و Apple و Alphabet وMeta Platforms. وهذا يضع TSMC كمزود للبنية التحتية الأساسية التي لا يمكن لأي شركة من خلالها توسيع نماذج الذكاء الاصطناعي أو توسيع عمليات مراكز البيانات.

تحدد رؤية تِبّر الاستراتيجية بشكل صحيح أن قدرة تصنيع أشباه الموصلات تمثل عنق الزجاجة الحاسم في تطوير الذكاء الاصطناعي، مما يمنح TSMC قوة تسعيرية استثنائية في السوق. تشير هذه الوضعية الاستراتيجية إلى إمكانات استثمار طويلة الأجل كبيرة.

التحليل الاستراتيجي لإعادة هيكلة محفظة تيبر

بينما تمثل كل من برودكوم وميتا استثمارات تكنولوجية ذات جودة، تشير تحركات تيبر في الربع الثاني إلى أنه يدرك القيود الهيكلية القادمة. لقد أنشأت برودكوم محفظة شاملة تشمل مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة، وأجهزة الشبكات عالية الأداء، وحلول البرمجيات المؤسسية - جميعها مكونات حيوية في تطوير البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.

تظل التوقعات المالية قوية لشركة برودكوم، حيث يتوقع المحللون نمو الإيرادات بنسبة 21% على أساس سنوي لتصل إلى 15.8 مليار دولار ونمو بنسبة 33.9% في الأرباح غير المحاسبية لكل سهم لتصل إلى 1.66 دولار للربع الثالث من السنة المالية 2025. ومع ذلك، فإن التفكيك الكامل لشركة أبالوسا يشير إلى أن تيبر يرى قيمة استراتيجية أكبر في السيطرة على عنق الزجاجة في تصنيع أشباه الموصلات بدلاً من المنافسة في مجال تطبيقات الذكاء الاصطناعي المزدحم.

تواصل ميتا بلاتفورمز استثماراتها الكبيرة في بنية الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على هيمنتها في وسائل التواصل الاجتماعي مع 3.4 مليار مستخدم نشط يوميًا. أبلغت الشركة عن نتائج مثيرة للإعجاب للربع الثاني من عام 2025، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 22٪ على أساس سنوي إلى 47.5 مليار دولار، وزاد الدخل التشغيلي بنسبة 38٪ إلى 20.4 مليار دولار.

ومع ذلك، تظل الإعلانات الرقمية دورية بطبيعتها وتعتمد على الظروف الاقتصادية الأوسع. في الوقت نفسه، قد تقيد نفقات Meta الكبيرة على بنية الذكاء الاصطناعي الأداء المالي على المدى القصير. إن تقليص تيبر لملكية Meta بنسبة 27٪ يعكس هذه المخاوف الاستراتيجية.

القيمة الاستراتيجية لشركة TSMC في سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي

الزيادة الكبيرة في حيازات تيبر لشركة TSMC خلال الربع الثاني تكشف عن أطروحته الاستراتيجية التي تركز على تصنيع أشباه الموصلات المتقدم كالعائق الحاسم في تطوير الذكاء الاصطناعي.

تدعم البيانات المالية هذا التوجه الاستراتيجي. في الربع الثاني من عام 2025، أبلغت TSMC عن زيادة بنسبة 54% في الإيرادات مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 30.1 مليار دولار، مع الحفاظ على هامش تشغيل مثير للإعجاب بنسبة 49.6%. تتوقع الإدارة الآن نمواً في الإيرادات يبلغ حوالي 30% لعام 2025 بالعملة الأمريكية.

أصبح الحوسبة عالية الأداء المحرك الرئيسي للطلب، حيث تمثل ما يقرب من 60% من المبيعات، مع مساهمة الهواتف الذكية بنسبة 27%، ويمثل كل من قطاعي السيارات وإنترنت الأشياء 5%. حققت العقد المتقدمة في التصنيع (-نانومتر وما دونه ) 74% من إيرادات الرقائق، مما يوضح التحول في السوق نحو تكنولوجيا أشباه الموصلات المتطورة، لا سيما لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

أقرت إدارة TSMC صراحةً بوجود قيود شديدة في الإمدادات لشرائح 3 نانومتر و 5 نانومتر مقارنةً بالطلب المتزايد في سوق الذكاء الاصطناعي. قامت الشركة بتنفيذ إعادة تخصيص استراتيجية للطاقة الإنتاجية، حيث حولت طاقة الإنتاج من العقد القديمة إلى العمليات الأحدث - وهي مبادرة تم تمكينها من خلال نهجها المبتكر "مجموعة المصانع العملاقة"، التي تجمع بين عدة مرافق تصنيع لمشاركة البنية التحتية وموارد الأدوات.

تواجه تقنية التعبئة المتقدمة للشركة، Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS)، طلباً هائلاً مماثلاً يتجاوز بشكل كبير القدرة المتاحة. إن هذا الاختلال بين العرض والطلب واضح لدرجة أن الإدارة تركز حالياً فقط على "تقليص الفجوة" بدلاً من تحقيق التوازن—مما يدل على قوة الأسعار المستدامة في المستقبل المنظور.

القيادة التكنولوجية لشركة TSMC وخارطة الطريق الاستراتيجية

تواصل TSMC الابتكار بوتيرة متسارعة لتلبية متطلبات الأداء واحتياجات تحسين التكاليف لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي. تخطط الشركة لبدء الإنتاج الضخم لشريحة 2 نانومتر في أواخر عام 2025، مما يوفر أداءً وكفاءةً متفوقين مقارنةً بتقنية 3 نانومتر الحالية. من المتوقع أيضًا أن توفر عقدة 2 نانومتر هوامش ربح محسّنة مقارنة بإنتاج 3 نانومتر.

مع النظر إلى المستقبل، وضعت شركة TSMC خارطة طريق تقنية شاملة تتضمن الإنتاج الضخم لرقائق N2P و A16 في النصف الثاني من عام 2026، حيث تقدم كل جيل تحسينات تدريجية في الأداء وكفاءة الطاقة. بحلول عام 2028، تخطط الشركة لبدء الإنتاج الضخم لتقنية العقدة A14 الأكثر تقدمًا. هذه الخطط الاستراتيجية للابتكار تضمن لشركة TSMC الحفاظ على موقعها المهيمن في سوق خدمات أشباه الموصلات العالمية لسنوات قادمة.

على الرغم من هذه المزايا الاستراتيجية والأداء المالي القوي، يتم تداول TSMC بمعدل معقول نسبياً يبلغ 23.8 مرة من الأرباح المستقبلية - وهو أقل من المتوسط البالغ 31.5 للقطاع التكنولوجي الأوسع. بالنظر إلى الوضع المالي القوي لشركة TSMC، وهيمنتها الاستراتيجية في السوق، والتقييم المحافظ، يبدو أن الشركة في وضع استراتيجي لتحقيق نمو كبير في السنوات القادمة. يجب على المستثمرين الأفراد أخذ رؤية تبر في الاعتبار عند تقييم استثمارات أشباه الموصلات في عام 2025.