قوة الروبية الهندية مع كشف الحكومة عن هيكل GST الجديد

سورس جيت

1 أكتوبر 2025 22:21

• زوج USD/INR ينخفض مع تقديم الهند لإطار ضريبي مبسط للسلع والخدمات.
• الإدارة الهندية تبسط معدلات GST من أربعة مستويات إلى اثنين.
• يترقب المشاركون في السوق مؤشرات اقتصادية أمريكية حاسمة، بما في ذلك تقرير التوظيف من ADP و PMI الخدمات من ISM.

تكتسب الروبية الهندية (INR) أرضية مقابل الدولار الأمريكي (USD) مع بدء التداول يوم الخميس. يتحرك زوج USD/INR نحو 88.15 بعد إعلان الحكومة الهندية عن هيكل معدل ضريبة السلع والخدمات (GST) المعدل الذي يهدف إلى تحفيز النشاط الاقتصادي.

في وقت متأخر من يوم الأربعاء، وفقاً لوقت الهند القياسي (IST)، أكد وزير المالية الهندي نتيجة الاجتماع السادس والخمسين لمجلس ضريبة السلع والخدمات. تخطط الحكومة لتبسيط نظام الضرائب الحالي المكون من أربعة مستويات إلى هيكل ذو معدلين، مع الاحتفاظ فقط بفئات 5% و 18% بينما سيتم إلغاء فئات 12% و 28%. لتعويض النقص المحتمل في الإيرادات، سيتم تطبيق معدل ضريبة جديد بنسبة 40% على السلع الفاخرة ضمن الإطار المنقح.

كشف وزير المالية أيضًا أن الهيكل الجديد لضريبة السلع والخدمات سيتم تنفيذه اعتبارًا من 22 سبتمبر، مع الهدف الأساسي المتمثل في توفير الإغاثة المالية للجمهور العام والأسر ذات الدخل المتوسط في جميع أنحاء البلاد.

من المتوقع أن تؤدي تخفيضات الضرائب على كل من السلع الأساسية وغير الأساسية إلى زيادة الدخل القابل للتصرف، مما قد يعزز الإنفاق الاستهلاكي والاستثمارات في جميع أنحاء الاقتصاد. يمكن أن تؤدي هذه التطورات إلى ضغوط تضخمية، والتي قد تؤثر على بنك الاحتياطي الهندي (RBI) للحفاظ على أسعار الفائدة الحالية لبقية العام.

ومع ذلك، فإن التدفق المستمر لرأس المال الأجنبي من أسواق الأسهم الهندية لا يزال يضغط على الروبية. وقد حافظ المستثمرون المؤسسيون الأجانب (FIIs) على موقف بيع صافي خلال جلسات التداول الثلاثة الأولى من سبتمبر، على الرغم من أن الوتيرة يبدو أنها قد انخفضت مقارنة بشهري يوليو وأغسطس. يوم الأربعاء، خفض المستثمرون المؤسسيون الأجانب حصصهم في الأسهم الهندية بمقدار 1,666.46 كرور روبية.

تحركات السوق: الدولار الأمريكي يواجه عقبات بعد بيانات مخيبة للآمال حول فرص العمل

• يُعزى الانخفاض الطفيف في زوج USD/INR جزئيًا إلى تصحيح في الدولار الأمريكي بعد بيانات فرص العمل JOLTS في الولايات المتحدة الأقل من المتوقع لشهر يوليو، التي تم إصدارها يوم الأربعاء. في وقت كتابة هذا التقرير، لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية، ثابتًا بالقرب من أدنى مستوى له يوم الأربعاء حوالي 98.00.
• أفاد مكتب إحصاءات العمل (BLS) أن أصحاب العمل في الولايات المتحدة أعلنوا عن 7.18 مليون وظيفة جديدة، مما يعد أقل من المتوقع 7.4 مليون وأقل من الرقم السابق 7.36 مليون. تشير الانخفاضات في إعلانات الوظائف إلى تراجع في سوق العمل، مما دفع المتداولين لزيادة رهاناتهم على تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed).
• تشير أداة CME FedWatch الآن إلى احتمال 97.6% لخفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة القادم في سبتمبر، ارتفاعًا من 92% قبل إصدار بيانات وظائف JOLTS.
• سيكون التركيز الأساسي لهذا الأسبوع على الدولار الأمريكي هو تقرير وظائف القطاع غير الزراعي (NFP) لشهر أغسطس، المقرر إصداره يوم الجمعة. سيفحص المستثمرون عن كثب الأرقام الرسمية للتوظيف، حيث عزز تقرير يوليو توقعات الفيدرالي المائلة نحو التيسير بعد التعديلات الكبيرة بالخفض لبيانات الرواتب لشهري مايو ويونيو.
• في جلسة يوم الخميس، سيقوم المشاركون في السوق بمراقبة بيانات تغيير التوظيف من ADP ومؤشر مديري المشتريات للخدمات من ISM (PMI) لشهر أغسطس. من المتوقع أن يُظهر تقرير ADP 65 ألف توظيف جديد في القطاع الخاص، وهو انخفاض ملحوظ عن 104 ألف في يوليو. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يرتفع مؤشر PMI للخدمات من ISM إلى 51.0، محسنًا من القراءة السابقة البالغة 50.1.

التحليل الفني: زوج USD/INR يحافظ على موقعه فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا

زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية ينخفض قليلاً عند الافتتاح ولكنه يبقى في الغالب ضمن نطاق يتجاوز 88.00 يوم الخميس. الاتجاه قصير الأجل للزوج لا يزال صعوديًا حيث يبقى فوق متوسط الحركة الأسية لمدة 20 يومًا (EMA)، والذي يقع حاليًا حول 87.73.

يقف مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا (RSI) فوق 60.00 بثبات، مما يدل على وجود زخم تصاعدي متجدد.

من الجانب السلبي، يعتبر المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا مستوى دعم حاسمًا لزوج العملات. من الجانب الإيجابي، يمثل الحاجز النفسي 89.00 مستوى مقاومة كبير يجب على الزوج تخطيه.

أسئلة شائعة حول الروبية الهندية

( ما هي العوامل الأساسية التي تؤثر على الروبية الهندية؟

الروبية الهندية )INR### عرضة بشدة للعوامل الخارجية. تشمل التأثيرات الرئيسية أسعار النفط الخام (نظرًا للاعتماد الكبير للهند على واردات النفط)، وتقلبات الدولار الأمريكي (حيث يتم إجراء معظم التجارة الدولية بالدولار الأمريكي)، ومستويات الاستثمار الأجنبي. بالإضافة إلى ذلك، تلعب التدخلات المباشرة من قبل بنك الاحتياطي الهندي (RBI) في أسواق الصرف الأجنبي للحفاظ على استقرار سعر الصرف، إلى جانب قرارات معدل الفائدة للبنك الاحتياطي الهندي، أدوارًا مهمة في تشكيل قيمة الروبية.

( كيف تؤثر سياسات بنك الاحتياطي الهندي على الروبية الهندية؟

يشارك بنك الاحتياطي الهندي )RBI### بنشاط في أسواق الصرف الأجنبي لضمان استقرار سعر الصرف، مما يسهل التجارة الدولية. علاوة على ذلك، يهدف بنك الاحتياطي الهندي إلى الحفاظ على التضخم عند هدفه البالغ 4% من خلال ضبط أسعار الفائدة. بشكل عام، تميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقوية الروبية. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى آلية "تجارة العائد"، حيث يقترض المستثمرون في البلدان ذات أسعار الفائدة المنخفضة للاستثمار في الأسواق ذات العائد الأعلى، مما يحقق الربح من الفارق في أسعار الفائدة.

( ما هي العوامل الاقتصادية الكلية التي تؤثر على قيمة الروبية الهندية؟

تؤثر عدة مؤشرات اقتصادية كبرى على قيمة الروبية، بما في ذلك التضخم، وأسعار الفائدة، ومعدل نمو الاقتصاد )GDP###، والميزان التجاري، وتدفقات الاستثمار الأجنبي. يمكن أن يجذب معدل النمو الأعلى المزيد من الاستثمار الخارجي، مما يزيد من الطلب على الروبية. يؤدي تحسين الميزان التجاري عادةً إلى تقوية الروبية. تدعم أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى (أسعار الفائدة الاسمية مطروحًا منها التضخم) أيضًا الروبية. يمكن أن يؤدي بيئة السوق المريحة إلى زيادة تدفقات الاستثمارات الأجنبية المباشرة وغير المباشرة (FDI و FII)، مما يفيد العملة.

( كيف تؤثر التضخم على الروبية الهندية؟

إن ارتفاع التضخم، خاصة إذا تجاوز نظيره في اقتصادات الهند، يضعف عادة العملة حيث يعكس انخفاض قيمتها نتيجة للزيادة المفرطة في المعروض النقدي. كما أن التضخم يزيد من تكاليف الصادرات، مما يؤدي إلى تبادل المزيد من الروpees مقابل الواردات الأجنبية، مما يؤثر سلبًا على العملة. ومع ذلك، فإن ارتفاع التضخم غالبًا ما يدفع بنك الاحتياطي الهندي )RBI### إلى رفع أسعار الفائدة، مما يمكن أن يدعم الروبية من خلال جذب المستثمرين الدوليين. على العكس، فإن التضخم المنخفض يميل إلى أن يكون له تأثير عكسي على العملة.