بلغت نسبة ارتفاع الذهب منذ بداية العام 37%، وهو تقريباً أربعة أضعاف عائد مؤشر S&P 500، على الرغم من الانتعاش القوي للأخير.

الذهب يتجاوز بكثير الأبطال في وول ستريت. ارتفع مؤشر S&P 500 بمقدار 1650 نقطة في أقل من خمسة أشهر، مسجلاً أحد أقوى الزيادات في العقود الماضية.

ومع ذلك، وفقًا لبيانات أبلو الأخيرة، ارتفع الذهب بنسبة 37% منذ بداية العام، وهو ما يقارب أربعة أضعاف عائدات سوق الأسهم. ليست هذه ظاهرة عشوائية. منذ بداية عام 2023، ارتفع الذهب بنسبة تقارب 100%، في حين أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنحو 67% في نفس الفترة.

كل هذا يحدث في وقت يتحدث فيه العالم عن الذكاء الاصطناعي، ويصفه بأنه أكبر قفزة تكنولوجية بعد الإنترنت. ومع ذلك، لم تتمكن هذه الحماسة من دفع سوق الأسهم لتجاوز الذهب. المشكلة ليست في سبب ارتفاع الذهب، بل في سبب بقاء الأصول الأخرى وراءه.

تاريخياً، كان الذهب يرتفع عادةً فقط عندما تتدهور الأوضاع. إنه زر الملاذ الآمن. عندما يشعر المستثمرون بالذعر، يقومون ببيع الأسهم والاتجاه نحو شراء الذهب، تمامًا كما كانوا يفعلون في الماضي مع السندات. ولكن يبدو أن هذه العلاقة قد تغيرت الآن.

التضخم والديون في ارتفاع، الذهب والأسواق المالية ترتفع بشكل متزامن

منذ عام 2020، شهد النموذج التقليدي اضطرابًا. يظهر الذهب ومؤشر S&P 500 الآن حركة متزامنة. في عام 2024، وصلت العلاقة بين الاثنين إلى 0.91، وهو أعلى مستوى تاريخي. وهذا يعني أن كلاهما يرتفعان في نفس الوقت، وهو أمر نادر الحدوث.

ترتبط هذه التغيرات بتفسير السوق للتضخم والديون. تم دمج توقعات التضخم طويلة الأجل في تسعير الأصول، بينما تؤدي النفقات الحكومية الضخمة إلى إغراق سوق السندات الحكومية بالديون الجديدة.

مع اقتراب العجز الأمريكي من 2 تريليون دولار، اضطرت واشنطن إلى إصدار المزيد من السندات للحفاظ على سير الأمور. أدت وفرة هذه السندات إلى انخفاض الأسعار. أصبحت السندات التي كانت تعتبر منطقة ملاذ آمن غير مستقرة الآن. لذلك، يتخلص المستثمرون من السندات ويختارون الذهب بدلاً من ذلك.

هذه الحاجة دفعت البنوك المركزية في جميع البلدان إلى تسريع شراء الذهب. لقد تجاوزت كمية الذهب التي يحتفظون بها الآن، للمرة الأولى منذ عام 1996، مقدار ديون الولايات المتحدة. لم يكن هذا التحول مصادفة. إنه يدل على أن حتى أكثر المؤسسات تحفظًا تتحول من الديون إلى المعادن الثمينة.

عبء الديون الثقيل يفسر أيضًا لماذا علاوة المدة تتصاعد. علاوة المدة، وهي المكافأة الإضافية التي يطلبها المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالديون طويلة الأجل، قد ارتفعت إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2013.

مع ارتفاع هذه المخاطر، يستمر الطلب على الذهب في الزيادة. في أواخر أبريل وأوائل مايو، شهد الذهب موجة من عمليات الشراء، تزامنت مع بداية ارتفاع علاوة انتهاء الصلاحية.

تجاوز التضخم هدف الاحتياطي الفيدرالي، البنك المركزي يشتري الذهب بكثافة

في الوقت نفسه، تتصاعد توقعات التضخم على مدى 5 إلى 10 سنوات قادمة. لم يعد السوق يثق في قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق هدف التضخم البالغ 2%. وهذا يجعل الذهب يتحول من أداة تحوط إلى أصل أساسي.

مع انخفاض أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم استجابة لفقدان الوظائف والركود الاقتصادي، إلا أن التضخم مستمر في الارتفاع. تحاول البنوك المركزية في جميع الدول الخروج من المأزق من خلال الإنفاق. والنتيجة هي: المزيد من العجز، المزيد من السندات، وزيادة الطلب على الذهب.

في مجال التكنولوجيا، حصل سوق الأسهم على انتعاش طفيف. يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.6٪، بعد أن أصدرت المحكمة الأمريكية حكما وسطيا في الدعوى المتعلقة بمكافحة الاحتكار ضد شركة ألفابت.

حكم القاضي أميت ميهتا بأنه على الرغم من أن Gate يمكنه الاستمرار في تشغيل متصفحه، إلا أنه يجب عليه التوقف عن توقيع اتفاقيات البحث الحصرية، ويجب عليه فتح الوصول إلى بيانات البحث الخاصة به. هذا جعل Gate يتجنب ضربة شاملة.

ارتفع سعر سهم الشركة الأم لـ Gate بنسبة 8% بعد القرار. يُعتبر هذا القرار انتصارًا للشركة، principalmente لأنه تجنب مصير الإضطرار إلى تفكيك أو إغلاق جزء من الأعمال.

يميل ميهتا إلى الاعتقاد بأن الذكاء الاصطناعي قد أوجد المزيد من الخيارات للمستخدمين، مما يجعل الهيمنة على Gate أقل وضوحًا. ولكن حتى مع هذه الفرصة القانونية للتنفس، وحتى مع انتشار الأخبار العاجلة حول الذكاء الاصطناعي، لا تزال سوق الأسهم غير قادرة على مواكبة سرعة الذهب.

هل ترغب في عرض مشروعك أمام رواد مجال التشفير؟ اعرضه في تقريرنا الصناعي القادم واجمع بين البيانات والنفوذ.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة للاطلاع فقط. الأداء السابق لا يمثل النتائج المستقبلية.