هل تستحق شركة TSMC الصعود الصامت الآن الشراء؟

هل سئمت من ضجيج تلك الشركات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي؟ اليوم سأتحدث عن بطل حقيقي خلف الكواليس، شركة لم تصمم شرائح الذكاء الاصطناعي، ولكن بدونها لن تحدث ثورة الذكاء الاصطناعي على الإطلاق - شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات.

لقد كنت أعتقد دائمًا أن هذه الشركة متواضعة للغاية. إنها ليست مثل بعض شركات التكنولوجيا التي تتصدر العناوين طوال اليوم، ولكن في الواقع، هي الحلقة الأكثر أهمية في سلسلة إمداد أشباه الموصلات. بوضوح، إذا صممت شريحة رائعة، لكن لا يمكن لأحد إنتاجها بكفاءة، فلا يمكن أن تكون إلا حديثًا على الورق.

تعتبر TSMC رائدة في هذا المجال، وتتفوق على أي شخص آخر فيه. وهذا هو السبب في أن الرئيس التنفيذي لأكبر شركة في العالم، جين-سون هو، أشاد بها واعتبرها "واحدة من أعظم الشركات في تاريخ البشرية"، بل قال بصراحة "أي شخص يريد شراء أسهم TSMC هو شخص ذكي للغاية". هذه ليست مجاملة عابرة، بل هي إشادة نادرة وصادقة في عالم الأعمال.

بطل صب لا منافس له

ما مدى استقرار مكانة TSMC؟ تحاول إنتل منذ سنوات إنشاء أعمال تصنيع شرائح تنافسية، لكنها لا تزال تخسر المال، ولم تتمكن من حل مشكلة العائدات. وسامسونج ليست أفضل حالاً، حيث أن معدل العائد لديها أيضاً ضعيف. لهذا السبب قامت جوجل مؤخراً بنقل إنتاج رقائق الهواتف الذكية Tensor G5 الخاصة بها إلى TSMC. بصراحة، في المرحلة الحالية، لا يوجد لدى TSMC منافس حقيقي.

تُعتبر شركة TSMC الشركة الوحيدة التي أثبتت قدرتها على تقليص حجم العقد بشكل موثوق وتوفير معدلات جيدة على نطاق واسع. العقود الصغيرة تعني أنه يمكن وضع المزيد من الترانزستورات على الرقاقة، مما يجعلها أسرع وأكثر كفاءة. وتتفوق TSMC في هذا المجال بفارق كبير - حيث تمثل الرقائق بحجم 7 نانومتر أو أصغر حوالي ثلاثة أرباع إيراداتها، بينما تمثل 3 نانومتر حوالي ربع الإيرادات. لقد بدأت الشركة بالفعل في التحضير لدخول تقنية 2 نانومتر، مما يكفي للدلالة على مدى تقدمها.

عندما يكافح المنافسون للحاق بالركب، ليس لدى كل مصمم رئيسي للرقائق الذكية خيار سوى الاعتماد على TSMC. وهذا يضعها في موقع يحسد عليه، لأنها لا تحتاج إلى مطاردة العملاء؛ فسيأتي العملاء بأنفسهم ليتنافسوا على قدرتها الإنتاجية.

السيطرة على التسعير

أدى الوضع السوقي لشركة TSMC إلى قدرة تسعير قوية. ووفقًا للتقارير، ستقوم بزيادة الأسعار بنسبة 10% العام المقبل. بصراحة، كان بإمكانها رفعها أكثر من ذلك. لكن هذه الشركة تعتبر نفسها شريكًا لعملائها.

على مدار السنوات الماضية، ارتفعت هوامش الربح لشركة TSMC بشكل مطرد. في العام الماضي، بلغت هوامش الربح 56.1%، بزيادة كبيرة عن 46.4% في عام 2019. على الرغم من أن بناء مصانع جديدة خارج تايوان وإدخال نقاط تقنية جديدة قد يؤدي إلى تقلبات، إلا أن هذا بشكل عام هو عمل أقوى مما كان عليه قبل الجائحة.

فرصة نمو ضخمة في المستقبل

لا شك أن شرائح الذكاء الاصطناعي ستكون القوة الدافعة الرئيسية لنمو تيسلا في السنوات القليلة المقبلة. تتوقع إنفيديا أن يصل سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى 3 إلى 4 تريليون دولار في السنوات الخمس المقبلة. بينما تتوقع إدارة تيسلا أن يتجاوز معدل النمو السنوي المركب لطلب شرائح الذكاء الاصطناعي 40% بحلول عام 2028. هذه الأرقام ببساطة مذهلة.

لكن لا تنسَ أن شرائح الذكاء الاصطناعي ليست هي الفرصة الهائلة الوحيدة لشركة TSMC. القيادة الذاتية هي مجال آخر يتطلب قدرة حسابية هائلة. إذا كانت سيارات الأجرة الذاتية ستملأ شوارع المدينة في السنوات العشر القادمة، فإن كل سيارة تحتاج إلى عدة شرائح متقدمة لتعمل بأمان. وهذه أيضًا سوق يمكن أن تستفيد منها TSMC من موقعها المركزي.

بالإضافة إلى الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية، ستستفيد الشركة أيضًا من أي مجال يحتاج إلى شرائح متقدمة. قد يكون ذلك في مجال الروبوتات، مثل أوبتيموس من تسلا، أو الحوسبة الكمية. بغض النظر عن الاتجاه الذي تسلكه التكنولوجيا، فإن الطلب على الشرائح القوية لن يتزايد إلا، وهذا يعود بالفائدة على تي إس إم سي.

الفائز المتواضع

كأحد أكبر المستفيدين من ثورة الذكاء الاصطناعي، كانت شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات دائمًا فائزًا متواضعًا. في الربع الماضي، ارتفعت الإيرادات بنسبة 44% على أساس سنوي، لكن سعر تداول الأسهم الحالي لا يتجاوز 21 ضعفًا من تقدير المحللين لعام 2026.

قد يكون جين هوانغ محقًا. الأشخاص الذين يشترون أسهم شركة TSMC الآن قد يشعرون بالامتنان لهذا القرار بعد بضع سنوات.

لكن يجب أن أقول أيضًا، إن شراء الأسهم يجب أن يعتمد على احتياجاتك الخاصة. كل شخص لديه ظروف مختلفة، وبالتالي يجب أن تكون أحكام الاستثمار مختلفة. شركة TSMC هي بالفعل شركة تقنية أساسية، لكنها تواجه أيضًا مخاطر جيوسياسية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب أن تكون حذرًا عند الدخول إلى السوق.

تنويه: للرجوع إليه فقط. الأداء السابق لا يمثل الأداء المستقبلي.