الدولار الأمريكي: قد تتلاشى المرونة بسرعة - فريق أبحاث Gate

المصدر: جيت ريسيرش

5 سبتمبر 2025 10:42

هذا الأسبوع، أظهر الدولار الأمريكي بالفعل مرونة قوية، على الرغم من أن الارتفاع الذي حدث أمس قد تم التراجع عنه اليوم - وهذا قد يكون استجابة متأخرة للبيانات المستمرة الضعيفة في سوق العمل، خاصة قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية اليوم. على الرغم من أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد انخفضت قليلاً (انخفضت العائدات لمدة عامين بأكثر من 3 نقاط أساس)، إلا أن مؤشر الدولار قد ارتفع بشكل طفيف هذا الأسبوع (0.3%).

البيانات قد تشير إلى ضعف أكبر

"الاستنتاج الواضح هو أن منحنى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد عكس العديد من التوقعات - من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي 120 نقطة أساس في الاجتماعات الثمانية القادمة. لذلك، كانت ردود فعل السوق على بيانات التوظيف الضعيفة حتى الآن هذا الأسبوع متواضعة. ولكن لا يزال هناك فقط 7 نقاط أساس من خفض الفائدة مدرجة في توقعات ثلاث تخفيضات، وإذا استمرت بيانات التوظيف في التدهور، نعتقد أن هذا التوقع من المحتمل أن يتغير. إذا كانت بيانات الوظائف غير الزراعية اليوم قريبة من الصفر أو سلبية، فستقوم السوق بسرعة بتضمين التخفيض الثالث للاحتياطي الفيدرالي في توقعات هذا العام، مما قد يؤدي إلى إعادة انخفاض الدولار."

"ومع ذلك، حتى في هذه الحالة، قد تكون خسائر الدولار محدودة. انخفض الدولار بنسبة 10% في النصف الأول من هذا العام من مستوى مبالغ فيه للغاية، وعلى الرغم من أنه لا يزال مبالغ فيه، إلا أن الدولار الآن في مستوى قد تؤثر فيه العوامل الخارجية بشكل أكبر على أدائه. قد تؤدي تصويت الثقة في الحكومة الفرنسية يوم الاثنين إلى انهيار الحكومة، مما يثير القلق بشأن شراء اليورو بعد صدور بيانات الوظائف غير الزراعية."

أمس، تلقت الدولار دعمًا من الارتفاع غير المتوقع في مؤشر ISM للخدمات بشكل عام. على وجه الخصوص، ارتفع مؤشر الطلبات الجديدة بشكل كبير، متجاوزًا مستوى 56 لأول مرة منذ العام الماضي. ولكن مثل تقرير ISM الصناعي، على الرغم من أن العديد من المؤشرات تظهر درجة معينة من الانتعاش، إلا أن مؤشري التوظيف في كلا التقريرين كانا أضعف من المتوقع. كما كانت تقارير توظيف ADP وJOLTS ضعيفة - وبالتالي، يبدو أن البيانات تشير إلى خطر أكبر من التباطؤ مقارنة بالتوقعات.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة للرجوع إليها فقط. الأداء السابق لا يمثل النتائج المستقبلية.