تجذب سندات سنغافورة المستثمرين مع ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن

يشهد سوق السندات العالمي تقلبات كبيرة. يتم بيع السندات الحكومية طويلة الأجل من قبل المستثمرين في جميع أنحاء العالم، مما يتسبب في ارتفاع العوائد بشكل حاد. ومع ذلك، تبرز سنغافورة كاستثناء لهذه الاتجاه.

بينما تعاني الأسواق الأخرى، تظل سندات سنغافورة مقاومة بشكل ملحوظ.

هذا العام، زادت العوائد على الديون لمدة 30 عامًا بحوالي 45 نقطة أساس في المملكة المتحدة، و74 في ألمانيا، و100 كاملة في اليابان. وصلت عوائد السندات اليابانية طويلة الأجل مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. في المملكة المتحدة، وصلت عوائد السندات الحكومية لمدة 30 عامًا إلى مستويات لم تُرَ منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.

تُدفع هذه التحركات بالقلق بشأن التضخم، وزيادات أسعار الفائدة المحتملة، وعدم اليقين السياسي، والعجز المالي الكبير. وفقًا لـ وينسون فوهون، رئيس الدخل الثابت في شركة أوراق مالية بارزة، "لقد كان أداء سوق السندات منذ بداية العام تحديًا بالفعل للأسواق المتقدمة، لا سيما السندات الحكومية البريطانية وJGB، بسبب ديناميكياتها المحلية غير المواتية."

الموقع الفريد لسنغافورة في سوق السندات

على عكس الاتجاهات العالمية، انخفض عائد السندات لمدة 30 عامًا في سنغافورة بحوالي 75 نقطة أساس هذا العام. هذه ليست خطأ. يقوم المستثمرون بنشاط بشراء السندات السنغافورية، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع والعوائد إلى الانخفاض. (تتمتع أسعار السندات والعوائد بعلاقة عكسية: عندما ترتفع الأسعار، تنخفض العوائد، والعكس صحيح.)

يوجن لين، الرئيس التنفيذي لشركة وساطة رائدة في سنغافورة، أوضح: "قد يجد المستثمرون القلقون بشأن تباطؤ الاقتصاد العالمي تصنيف سنغافورة الائتماني AAA وسياسة المالية الحذرة باستمرار جذابة." هذه الملاحظة مدعومة بشكل جيد.

سنغافورة هي واحدة من تسع دول فقط في جميع أنحاء العالم التي تحمل تصنيف AAA من جميع وكالات التصنيف الائتماني الكبرى الثلاث - S&P وFitch وMoody's. وهذا يتجاوز الولايات المتحدة، التي تحافظ على تصنيف AA+ من S&P وFitch. اليابان، للمقارنة، لديها تصنيف A+ من S&P، وهو أربع درجات أدنى من سنغافورة.

على عكس العديد من الدول، يتعين على سنغافورة بموجب دستورها موازنة ميزانيتها على مدار كل ولاية حكومية. يمنع الدستور الإنفاق المفرط. البلاد ليس لديها أي ديون صافية على الإطلاق.

أكد بيان حكومي رسمي، "إن ميزانيتنا القوية هي السبب في حصول سنغافورة على أعلى تصنيف ائتماني AAA من وكالات التصنيف الائتماني الدولية الثلاث الرائدة."

زيادة التدفقات والحد من التضخم

عندما تصدر سنغافورة السندات، لا يكون ذلك لسد العجز في الميزانية، بل لإدارة التدفق النقدي، ودعم سوق الديون المحلية، أو إنشاء معايير الأسعار للديون الخاصة.

بينما ترفع البنوك المركزية الأخرى أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، تتبنى سنغافورة نهجًا مختلفًا. إنها تدير التضخم من خلال سياسة سعر الصرف. لا تحدد السلطة النقدية في سنغافورة (MAS) أسعار الفائدة بشكل مباشر، بل تتحكم في قوة الدولار السنغافوري.

عندما ترتفع التضخم، يُسمح للعملة بالتقدير، مما يجعل الواردات أقل تكلفة وبالتالي يقلل الضغوط التضخمية. يساعد انخفاض التضخم في الحفاظ على عوائد السندات منخفضة والعائدات الحقيقية إيجابية. كانت نسبة التضخم في سنغافورة في يوليو 0.6% فقط، وهي الأدنى منذ يناير 2021.

إن هذا الجمع بين الرقابة المالية الصارمة، والتضخم المعتدل، والتصنيف الائتماني AAA يجذب رؤوس أموال كبيرة. وأشار تان إلى أن الظروف الاقتصادية الكلية القوية في سنغافورة قد أدت إلى تدفقات كبيرة من رؤوس الأموال، كما يتضح من أداء العملة. لقد ارتفع الدولار السنغافوري بنحو 5.46% مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن هذا العام، وفقًا للبيانات المالية.

أشار فون أيضًا إلى زيادة الطلب، قائلًا: "لقد أصبحت العروض على سندات سنغافورة أكثر تنافسية في الأسعار في ظل ظروف السيولة الوفيرة." هناك اهتمام كبير من المستثمرين بهذه السندات. مع عدم ظهور أي مؤشرات من سلطة النقد في سنغافورة على تقليص السيولة، انخفضت العوائد بشكل كبير وقد تظل منخفضة لبعض الوقت.

بينما لا تخلو سنغافورة من تحدياتها، ففي عام يواجه فيه معظم حاملي السندات خسائر، تبرز كواحدة من الأسواق القليلة التي تقدم الأمان والعوائد والاستقرار في نفس الوقت. بالنسبة للمستثمرين العالميين الذين يبحثون عن ملاذ من تقلبات السوق، فإن هذه المجموعة من العوامل يصعب تجاهلها.