أحلل شكل @FalconStable الحالي وتطوره المستقبلي بأكبر قدر ممكن من الموضوعية.

لا أستطيع فهم هذه الدفعة من الإيصالات، لماذا كمية الرموز قليلة جدًا.
أدى توقع الأرباح إلى تخفيضها بشكل أساسي بنسبة 20-30%.
ليس أنا وحدي، بل كل من يجمع النقاط يشعرون هكذا.
حسناً، لا أريد أن أضيع الوقت، دعونا ننتقل إلى التحليل الجاد.

أولاً، الأرباح الحالية مرتبطة مباشرة بثقة الجميع في مستقبل المشروع.
لقد صوت الناس بالفعل من خلال أفعالهم، حيث انخفضت جميع YT بشكل حاد. ولا توجد علامات واضحة على الانتعاش.
نحن سنقوم بمحاكاة منطق سلوك المستخدم باستخدام YT بمعدل 10APY الحالي.
نحن نعلم أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ ENA تعتمد بشكل أساسي على pendle. خاصة في المرحلة المبكرة.
إذن كيف يمكن دعم pendle. هذا يتطلب من الحيتان الكبيرة الاحتفاظ بـ PT.
لماذا ترغب الحيتان العملاقة في الاحتفاظ بـ PT. لأن APY جذابة بما فيه الكفاية. ويمكن استخدام الاقتراض الدائري للرفع.
في حالة استخدام الرافعة المالية بشكل كامل. يمكن أن يصل العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى أكثر من 100. وهذا يعني أنه بعد اقتراض 10 ملايين رأس المال 9 مرات.
يمكن أن تمتلك هذه الـ 10 ملايين من رأس المال نسبة APR تبلغ 100. إذن فإن الـ TVL الذي يجلبه هذا الحوت الكبير هو 100*9= 90 مليون.
إذا كان هناك العديد من الحيتان العملاقة وحيتان أكبر. فإن هذا TVL سيحصل على دعم كاف.
ومعدل العائد السنوي الحالي (APY) قد وصل مباشرة إلى 10، وهذا المعدل من الصعب التعامل معه. لماذا؟
الشرط الأساسي للقرض الدائري هو أن تكون فوائد الدفع بـ USDC أو USDF أقل من الفوائد التي تم كسبها من PT.
لكن الآن يمكن لـ PT أن يحقق 10 فقط، في حين أن الفائدة على USDC من الصعب جداً أن تنخفض.
لماذا؟ لأن أرباح النقاط لم تعد لديها مساحة للتخيل. كيف يمكنك أن تطلب من مستخدم أن يودع USDC بفائدة تقل عن 10%، وفي ظل عدم جاذبية النقاط؟
أي أن القرض الدوري النهائي لا يمكن أن يتكرر.
عندما لا ينمو كل من PT و USDC بعد الآن. سيكون سعر صرف USDF/USDC لفترة طويلة أقل من 1 دولار، وستستمر قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) في الانخفاض.
لأن هناك من سيواصل استرداد USDF من أجل التحكيم. مما يؤدي إلى انخفاض TVL.

المنطق أعلاه يمكن لأي لاعب ديفي متمرس فهمه بسهولة، فهل يمكن للفريق المشروع فهمه؟
هذا سؤال لا يحتاج إلى طرحه.

لماذا لا يزال فريق المشروع يفعل ذلك؟
إذن الجواب الوحيد هو الإدراج والتسليم.
أنا لا أفهم ماضي DWF، ربما تكون هذه هي طبيعة صانعي السوق، حيث يركزون على الأرباح الحالية.