#巨鲸动向 هل فكرت يومًا في هذا السؤال: عندما تمتلك عملة مستقرة تبدو "ثابتة كالجبال"، هل من الممكن أن يكون هناك من يستغل أموالك لتحقيق أرباح كبيرة، بينما لا تحصل على شيء؟

في مؤتمر صناعي أقيم مؤخرًا، انتقد دان ريسر، المؤسس المشارك لشبكة وورمهول، بشدة الشركات الكبرى في الصناعة مثل تيذر، مُصدِر USDT، وسيركل التي تقف وراء USDC. وأوضح أنه في ظل بيئة السوق ذات أسعار الفائدة المرتفعة الحالية، فإن هذه المؤسسات تقوم فعليًا ب"طباعة النقود بشكل قانوني"، حيث تحقق أرباحًا ضخمة ولكنها لم تشارك أبدًا هذه العوائد مع المستخدمين الحقيقيين - حاملي العملات المستقرة.

نموذج الربح لهذه الشركات العملاقة في الواقع بسيط للغاية: يستخدم المستخدمون الدولار الأمريكي الفعلي لاستبداله بعملة مستقرة رقمية تعادل قيمته، بينما تستثمر هذه الشركات أموال الدولار المستلمة في السندات الأمريكية وغيرها من الاستثمارات ذات المخاطر المنخفضة للغاية. العائدات الكبيرة الناتجة عن هذه الاستثمارات تُحتجز بالكامل من قبل هذه الشركات.

تشير البيانات إلى أن تيذر حققت صافي أرباح بلغ 49 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023، وبلغت قيمة الشركة 500 مليار دولار مذهلة. من المثير للسخرية أن مصدر رأس المال لهذه الأرباح الضخمة هو المستخدمون العاديون، الذين لا يحصلون على نصيب من الأرباح.

أشار ريسر إلى أن نمط توزيع الفوائد غير المتوازن هذا على وشك الانكسار. المشاريع الناشئة مثل M⁰ و Agora تستعد لتحدي النظام القائم، حيث أن فكرتها الأساسية هي إعادة توزيع حقوق العائدات التي توفرها العملة المستقرة للمستخدمين، مما يمكن حامليها من الاستفادة حقًا.

مع ظهور هذه المشاريع الابتكارية، قد يشهد سوق العملات المستقرة تغييرات كبيرة، حيث قد تتاح للمستخدمين الفرصة لأول مرة للاستفادة من العوائد وراء العملات المستقرة التي كانت تحتكرها الشركات الكبرى لفترة طويلة.