ركوب الإيثيريوم الجامح: أكثر مؤسسية من التجزئة - الحقيقة وراء الزيادة

لقد كنت أتابع طفرة إثيريوم الأخيرة بمزيج من الإثارة والشك. الزيادة التي بلغت 26.4% الأسبوع الماضي تجاوزت $2800 مقاومة، مما دفع ايثر نحو 4000 دولار. لكن دعني أخبرك - هناك شيء مختلف هذه المرة.

هل هذه رحلة أخرى في عالم العملات الرقمية ستنهار بشكل مذهل؟ أم أن ETH قد تغيرت بشكل أساسي؟ أرى أنماطاً تشير إلى أن هذه الزيادة أكثر مؤسساتية من كونها مدفوعة بالتجزئة - أكثر شبهاً بالصعود الثابت لـ BTC من الطفرات المدفوعة بفومو التي اعتدنا عليها.

عند النظر إلى الرسوم البيانية، نرى أنماط "تقدم اثنان، تراجع واحد" - ارتفاعات معتدلة مع طفرات قوية لا تعود. هذا ليس سلوكاً نموذجياً للتجزئة. السوق يقوم بهضم الأرباح من خلال تداول جانبي على مستوى عالٍ بدلاً من القمم والانهيارات المتفجرة. الترجمة: مخاطر أقل، استقرار أكثر.

ترقيات التكنولوجيا المستقبلية - هل تستحق الضجة؟

فريق إثيريوم يعد ببعض التغييرات الكبيرة، لكنني لست مقتنعًا تمامًا بجدولهم الزمني:

1. خفض عتبات التحقق - يدعون أنهم سيخفضون متطلبات التخزين من 32 ETH إلى أقل من 1 ETH بحلول عام 2025، مما يعزز العوائد إلى 6-8%. رائع من أجل اللامركزية، لكنني سمعت هذه الوعود من قبل.

2. دمج السيولة عبر السلاسل - يبدو أن خطتهم لتوحيد الشبكة الرئيسية وL2s بحلول نهاية عام 2025 طموحة. إنهم يستهدفون $200B في TVL وتكاليف أقل بنسبة 90% عبر الطبقات، لكن يتم تجاهل تحديات التنفيذ.

3. إعادة بناء معمارية RISC-V - اقتراح فيتاليك لاستبدال EVM قد يحقق مكاسب كفاءة تصل إلى 100 ضعف لبرهات المعرفة الصفرية. لكن الجدول الزمني من 2025 إلى 2030؟ سأصدق ذلك عندما أراه.

4. تكامل شبكة zkEVM الرئيسية - يبدو أن هدفهم في التحقق خلال 10 ثوانٍ بتكاليف أقل بنسبة 80% ثوري، لكن الجدول الزمني 2025-2026 يبدو متفائلاً بالنظر إلى سجلهم السابق.

بالتأكيد، لقد حسنت مؤسسة إثيريوم تنفيذها مؤخرًا، لكن المقاييس على السلسلة لا تزال تظهر أننا بعيدون عن ذروة سوق الثور لعام 2021. تبقى رسوم الغاز وحجم المعاملات أقل بكثير من تلك المستويات العالية.

عامل ETF - لعبة جديدة، قواعد جديدة؟

منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق المؤشرات المتداولة على إثيريوم في يوليو الماضي، كانت النتائج... مخيبة للآمال. لقد ظل سعر ايثر حول 2500 دولار، تحت متوسط تكلفة 2800 دولار+ للعديد من المستثمرين المؤسسيين. هؤلاء اللاعبون الكبار في الأساس في وضع خسارة.

ومع ذلك، تواصل بلاك روك وآخرون الشراء. وهذا يشير إلى أنهم يلعبون لعبة طويلة، ويرغبون في تحمل خسائر قصيرة الأجل لما يعتقدون أنه سيكون مكاسب كبيرة في المستقبل.

الحقيقة هي أن ايثر يتحول من أصل تكنولوجي بحت إلى أصل مالي. نحن نشهد انفصال ايثر كأصل عن إثيريوم كشبكة. المؤسسات لا تهتم برسوم الغاز أو TPS بقدر ما تهتم بايثر كلعبة تنويع.

تخلق هذه الديناميكية المؤسسية الجديدة هيكل سوق مختلف - هيكل قد لا يتبع دورات الازدهار والانهيار التي اعتدنا عليها. بدلاً من البهجة المدفوعة من قبل الأفراد تليها الاستسلام، يمكن أن نشهد نمواً أكثر توازناً يتخلله تجميع احترافي.

السؤال ليس ما إذا كانت أساسيات إثيريوم تبرر سعره. السؤال هو: هل يهم ذلك بعد الآن؟ مع إيجاد ETH لمكانته في المحافظ التقليدية، قد يعتمد سعره بشكل متزايد على شهية المؤسسات بدلاً من استخدام الشبكة.

لقد تغيرت اللعبة، ومن لا يزال يلعب وفق القواعد القديمة قد يفوت الصورة الأكبر.