ما هي العودة غير الطبيعية؟

العائد غير الطبيعي هو عندما تنحرف عوائد الاستثمار عما تتوقعه - يمكن أن تكون مرتفعة بشكل مدهش أو منخفضة بشكل مخيب للآمال. هذا ما يحدث عندما لا تتطابق العوائد الحقيقية مع ما اعتقدنا أننا سنحصل عليه. في بعض الأحيان تأتي هذه التقلبات الغريبة من أشياء غريبة في السوق. أوقات أخرى؟ قد يكون مديرو الصناديق على وشك القيام بشيء مريب.

لا تخلط بين العوائد غير الطبيعية و Alpha أو العوائد الزائدة. ليس نفس الشيء. تلك تظهر فعلاً ما إذا كان لدى مديري الاستثمار مهارات. هناك أيضاً شيء يسمى العوائد غير الطبيعية التراكمية (CAR). يجمع كل تلك العوائد غير الطبيعية بمرور الوقت. مفيد جداً لرؤية كيف تؤثر الأحداث الخارجية على أسعار الأسهم.

أهمية العوائد غير الطبيعية

تعتبر هذه العوائد غير الطبيعية مهمة حقًا عندما تتحقق من كيفية تكدس المحافظ مقابل السوق. إنها تخبرك شيئًا عن مدير المحفظة. هل هم جيدون مع المخاطر؟ وهل يحصل المستثمرون على ما يكفي من التعويض عن المخاطر التي يتحملونها؟

شيء واحد يجب تذكره: العوائد الشاذة يمكن أن تذهب في أي اتجاه - إيجابي أو سلبي. إنها فقط الفجوة بين ما حدث فعلاً وما كان يجب أن يحدث. يجعلها نوعاً ما مثالية لمقارنة العوائد ضد السوق بأكمله.

العائد غير الطبيعي كمقياس للتقييم

يساعد حساب هذه الأشياء المستثمرين على معرفة الأداء المعدل حسب المخاطر مقارنة بأشياء السوق العادية. يبدو أن هذه طريقة جيدة للتحقق مما إذا كانت استثماراتك تستحق العناء. الرياضيات ليست معقدة. فقط اطرح ما كنت تتوقعه مما حصلت عليه.

فكر في الأمر. يجب أن يمنحك صندوق الاستثمار المشترك 12% سنويًا، ولكن فجأة يقدم 26%؟ هذه عائد غير طبيعي إيجابي يبلغ 14%. رائع! ولكن إذا أعطاك 3% فقط؟ فهذا سالب 9%. ليس رائعًا.

حساب العوائد غير العادية

إنه عام 2025 الآن. يستخدم المحترفون عادة بعض النماذج لمعرفة هذه الأشياء:

1. نموذج السوق - يقارن الأشياء الفعلية بالأشياء المعيارية
2. نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) - يتناول معدلات الخطر الخالية والمخاطر النظامية
3. نموذج فاما-فرنش - يضيف المزيد من العوامل مثل الحجم ونسب القيمة الدفترية إلى السوق

لا يزال CAPM هو المفضل لدى الجماهير. ليس من الواضح تماما السبب ، لكنه يوضح كيف ترتبط المخاطر المنهجية بالعائد المتوقع. بمجرد أن تعرف ما يجب أن تتوقعه ، ما عليك سوى طرح ذلك مما حصلت عليه بالفعل. ازدهار - عودة غير طبيعية.

العائد غير العادي التراكمي (CAR)

تجمع CAR جميع العوائد الشاذة الفردية على مر الزمن. إنه أمر مهم نوعًا ما. لماذا؟ لأن النظر إلى عائد شاذ واحد فقط قد يعطيك فكرة خاطئة. تُظهر CAR الصورة الأكبر.

أمثلة على العوائد غير الطبيعية

ت triggers الأمور الشركات هذه العوائد غير الطبيعية كثيرًا. مفاجآت الأرباح. أرباح غير متوقعة. خسائر كبيرة. هذه تجعل أسعار الأسهم تتقلب. في عام 2025، لا تزال إعلانات الأرباح تُحدث ضجة، حيث تُنتج المفاجآت الجيدة حوالي 2.3% من العوائد غير الطبيعية على مدى ثلاثة أيام.

عمليات إعادة شراء الأسهم تفعل أشياء أيضًا. بحلول عام 2025، يجب أن تصل عمليات إعادة الشراء إلى 1.9 تريليون دولار عالميًا. الشركات التي تقوم بعمليات إعادة الشراء غالبًا ما ترى عوائد غير طبيعية إيجابية. mergers and acquisitions؟ الشركات المستهدفة عادة ما تربح بعوائد غير طبيعية. لكن التوترات التجارية العالمية تعكر صفو أنماط الاندماج والاستحواذ في كل مكان.