بِتكوين عالقة عند 117,000 دولار: هل ستقرر الاحتياطي الفيدرالي ما إذا كان سيمكن إشعال ارتفاع جديد؟

في لعبة الشطرنج الكبرى للأسواق المالية العالمية، أصبحت بِتكوين قطعة لامعة ولكن مليئة بالتغيرات. الآن، هي تتأرجح عند النقطة الحاسمة البالغة 117,000 دولار، ويبدو أن القرار القادم من الاحتياطي الفيدرالي سيكون المتغير الحاسم في تحديد ما إذا كانت ستتمكن من اختراق المستوى العلوي وتحقيق ارتفاع جديد.

في الآونة الأخيرة، يظهر السوق المالي بأسره مشهداً متقلباً. ارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير، حيث قفزت إلى أكثر من 3,640 دولاراً للأونصة، مسجلةً رقماً قياسياً تاريخياً؛ كما أن سوق الأسهم لم يكن أقل تراجعاً، حيث تجاوز مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك العديد من الحواجز قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، مسجلين أرقاماً قياسية تاريخية؛ بينما بدأ الدولار في الضعف في ظل موجة تغير أسعار الأصول هذه. وعادةً ما يكون البت مُفعماً بالحيوية في فترات التيسير النقدي، لكنه يبدو الآن متردداً، حيث انخفض سعره إلى ما دون 117,000 دولار. على الرغم من أن السوق الحالي لا يفتقر إلى قوة الدفع للارتفاع، إلا أن ETF البت الفوري جذب أكثر من 2.3 مليار دولار من الأموال في غضون خمسة أيام فقط، مما جعله يسجل أقوى أداء أسبوعي منذ يوليو، كما أنه كان الأسبوع الخامس الأفضل أداءً في عام 2025، مما يدل على أن المستثمرين المؤسساتيين يدخلون السوق بنشاط؛ كما أن عدد العملات المستقرة في البورصات يتزايد باستمرار، مما يوفر احتياطيات كافية من السيولة للسوق؛ كما أن حائزي البت على المدى الطويل بدأوا في تقليل供应 البت لديهم، مما زاد من مشاعر التمسك بالبيع. ولكن البت لا يزال عالقاً تحت مستوى المقاومة الحاسم البالغ 117,000 دولار، مما يجعل من الصعب تحقيق الاختراق.

استعرضت الديناميات السوقية في الأسبوع 37 من عام 2025 (من 8 إلى 14 سبتمبر)، حيث ملأ بِتكوين الفجوة في أسعار العقود الآجلة لشهر أغسطس في بورصة شيكاغو التجارية (CME) عند مستوى 117,000 دولار، ثم، تحت تأثير تطورات الاقتصاد الكلي الكبرى على مدى أسبوعين، دخل السوق في حالة توازن دقيق يسعى فيها إلى تراكم الطاقة وكسر الأسعار. على الرغم من أن السوق قد سجل ارتفاعًا متتاليًا لمدة أسبوعين لأول مرة منذ أكثر من شهرين، إلا أن مستوى المقاومة عند 117,000 دولار يظل كجبل يصعب تجاوزه، مما يجعل بِتكوين يرتكز هنا، في حين يترقب الجميع قرار أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر.

الوضع الاقتصادي الحالي مليء بعدم اليقين. من خلال بيانات التوظيف، كانت بيانات التوظيف الأمريكية التي تم الإعلان عنها قبل أسبوعين أقل من توقعات السوق، مما ألقى بظلاله على نمو الاقتصاد. كما أن بيانات التضخم تظهر وضعًا معقدًا: حيث تظهر مؤشرات أسعار المنتجين (PPI) علامات على التهدئة، وقد تحولت البيانات الشهرية حتى إلى قيم سالبة، مما يشير إلى أن ضغوط التكلفة في سلسلة الإمداد تتراجع تدريجيًا؛ ومع ذلك، فإن مؤشرات أسعار المستهلكين (CPI) تسير في الاتجاه المعاكس لـ PPI، حيث ارتفع CPI بنسبة 0.4% على أساس شهري في أغسطس، ووصل معدل التضخم السنوي إلى 2.9%، وهو أعلى مستوى منذ فبراير، ولا يزال بعيدًا عن هدف التضخم البالغ 2% الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي، مما يدل على أن مشكلة التضخم لا تزال عنيدة ولم يتم حلها بشكل كامل. تشير بيانات PPI إلى أن ضغوط التضخم قد تضعف في المستقبل، ولكن بيانات CPI تشير إلى أن الأسر لا تزال تتحمل ضغوط تضخمية كبيرة. بالنظر إلى وضع سوق العمل الضعيف، فإن توقعات السوق بشأن تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تزداد قوة. تظهر بيانات مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من cme (FedWatch) أن السوق قد استوعب بالفعل أكثر من 95% من احتمالية تخفيض أسعار الفائدة.

من حيث حركة البيتكوين نفسها، فقد ارتفعت تدريجياً من أدنى مستوى لها بالقرب من 108,000 دولار في نهاية أغسطس، حيث بلغت أكثر من 116,000 دولار الأسبوع الماضي. على الرغم من أن زخم الارتفاع قد زاد، وتم ملء الفجوة، إلا أنها لم تتمكن من تحقيق اختراق فعال عند مستوى المقاومة 117,000 دولار. ظلت أسعار البيتكوين طوال الأسبوع فوق 110,000 دولار، وبحلول مساء الأحد، كان الارتفاع الأسبوعي قد وصل إلى 3.81%. في جانب تدفق الأموال، على الرغم من أن صندوق البيتكوين المتداول في البورصة جذب تدفقات كبيرة من الأموال، إلا أن سوق المشتقات أظهر مواقف مختلفة. كان هناك زيادة طفيفة فقط في حجم العقود الآجلة للبيتكوين، حيث تحول النشاط المضاربي بوضوح نحو الإيثريوم والعملات البديلة الأخرى، مما أدى إلى انخفاض هيمنة البيتكوين في السوق بنسبة 0.7 نقطة مئوية. من حيث مؤشرات مشاعر السوق، ارتفع مؤشر الخوف والطمع في التشفير بمقدار 9 نقاط، ودخل المنطقة المحايدة، مما يدل على أن مشاعر المستثمرين تتزايد تدريجياً. كما تظهر البيانات على السلسلة أن السيولة في السوق وفيرة، حيث يشير معدل الإنتاج المستخدم (SOPR) إلى أن حاملي المدى الطويل يواصلون البيع عند الاستفادة، بينما عاد حاملو المدى القصير إلى البيع لجني الأرباح، مما يحافظ على سيولة جيدة في العرض في السوق دون إطلاق إشارات ضغط واضحة. هذا الأسبوع، ارتفع نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الفعلية (MVRV) من 2.09 إلى 2.17، مما يدل على أن البيتكوين في منطقة منتصف الدورة، حيث لا تكون تقييمات السوق منخفضة ولا تظهر علامات فقاعة واضحة. انخفض معدل عرض العملات المستقرة إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر، مما يعني زيادة ملحوظة في سيولة العملات المستقرة المعلقة في البورصات بالنسبة لرصيد البيتكوين. انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) القصير الأجل إلى حوالي 50، مما يشير إلى أن زخم السوق في حالة محايدة، ولديه إمكانيات للارتفاع أكثر. بالنظر إلى هذه البيانات، فإن السيولة الإجمالية في السوق وفيرة، لكن ثقة المستثمرين لا تزال غير كافية.

استعراض التاريخ، تأثير خفض الفائدة على بِتكوين ليس دائمًا إيجابيًا وبسيطًا. في مارس 2020، استجابةً لصدمات الوباء، خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل كبير، ونجم عن ذلك انهيار بِتكوين في البداية مع الأصول ذات المخاطر، ثم انتعش بشكل كبير تحت تأثير تدفق السيولة الضخم. في نهاية عام 2024، ظهرت حالة مشابهة، حيث أدى خفض الفائدة الأول إلى تقلبات شديدة في السوق وتراجع الأرباح، وبعد ذلك مع استمرار دورة التيسير، تم تأسيس قاعدة لجولة أخرى من انتعاش بِتكوين. في ذلك الوقت، ظهرت مؤشرات على السلسلة مثل MVRV ونسبة الحيتان تقلبات في المدى القصير، ثم شهدت بعد ذلك ارتفاعًا طويل الأمد. إذا تكررت التجربة التاريخية، قد يؤدي خفض الفائدة الأول للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع إلى تقلبات قصيرة المدى في السوق بدلاً من دفع سعر بِتكوين للارتفاع بشكل حاد، على الرغم من أن الوضع العام للسوق لا يزال مواتيًا لارتفاع سعر بِتكوين.

تطلّعًا إلى المستقبل، إذا استطاع بِتكوين أن ينجح في إعادة الصعود والثبات عند مستوى 117,000 دولار، فمن المحتمل أن يفتح بسرعة مسارًا صعوديًا نحو مستويات قياسية جديدة. ومع ذلك، إذا قامت الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل خفض أسعار الفائدة بسبب البيانات المعقدة الأخيرة المتعلقة بالتضخم، فقد يقع السوق في مرحلة تصحيح، وقد ينخفض سعر بِتكوين حتى 113,000 دولار أو أقل. من خلال بيانات دفتر الطلبات، توجد سيولة كبيرة عند هذه المستويات، وقد استعد المتداولون بالفعل للتقلبات السعرية. حاليًا، يبدو أن المستثمرين المؤسسيين يميلون بشكل ملحوظ نحو اختيار ETF الخاص بِتكوين كأداة استثمار، بينما يقوم المتداولون المضاربون بتحويل أموالهم بشكل أكبر نحو الأصول المشفرة مثل إيثريوم وسولانا. إذا تمكن بِتكوين من اختراق مستوى الارتفاع بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، فمن المتوقع أن يتوسع هذا الزخم الصعودي أكثر، حيث جذب إيثريوم بالفعل كمية كبيرة من الأموال بالرافعة المالية، وقد تزيد نسبة ارتفاعه عن نسبة ارتفاع بِتكوين. ولكن إذا توقف سعر بِتكوين عن التقدم، فقد يتعرض سوق العملات البديلة لضغوط أولاً بسبب انسحاب رأس المال المضاربي، مما يؤدي إلى تصحيح كبير.

بشكل عام، مع استمرار ETF في امتصاص إمدادات السوق، وزيادة أرصدة العملات المستقرة بشكل مستمر، وبدء حاملي الأجل الطويل في البيع، تتزايد سيولة السوق باستمرار. ولكن في الوقت الحالي، لا يزال السوق يفتقر إلى الثقة الكافية، ويحتاج بشكل عاجل إلى محفز قوي لكسر الجمود الحالي. إذا أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في الاجتماع إلى بدء دورة التيسير، دون إضافة تحذيرات مخاطر مفرطة، فمن المحتمل أن يرتفع بِت بسرعة إلى 117,000 دولار، ويدخل في مرحلة اكتشاف أسعار جديدة فوق هذا المستوى، مما يبدأ جولة جديدة من الارتفاعات. على العكس، إذا كان باول حذرًا، وأكد على استمرار ضغط التضخم أو المخاطر الخارجية الأخرى، فقد يستمر السوق في التذبذب ضمن النطاق السعري الحالي، وقد نحتاج إلى الانتظار حتى الإعلان عن البيانات المهمة التالية في أكتوبر لكسر هذا الجمود. بالنسبة للمستثمرين، تظهر المؤشرات الحالية على السلسلة أن السوق بصحة عامة، لكن لا يزال من الضروري الحفاظ على موقف حذر. تتدفق الأموال المؤسسية والشركات باستمرار إلى سوق ETF، وفي هذا الوقت، يكمن خطر الاستثمار في بِت بشكل أكبر في فهم توقيت الاستثمار، بدلاً من الحكم على اتجاه ارتفاع الأسعار على المدى الطويل. في الأسبوع المقبل، سيشهد السوق نقطة تحول حاسمة، حيث تتجه أنظار الجميع نحو باول، وكل كلمة يقولها، وكل تصريح له، قد يصبح عاملًا رئيسيًا يؤثر على اتجاه سعر بِت، ويحدد ما إذا كان بإمكان بِت اختراق مستوى 117,000 دولار، وإشعال جولة جديدة من السوق الصاعدة، وخلق نقاط تاريخية جديدة.