وافقت SEC على GDLC من Grayscale: أول ETP للعملات المشفرة متعددة الأصول وآفاق لأكثر من 100 ETF

لقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على تحويل صندوق غراي سكال للعملات الرقمية الكبيرة (GDLC) إلى منتج متداول في بورصة NYSE Arca. وهذا يمثل إنشاء أول منتج متداول متعدد الأصول في الولايات المتحدة يوفر تعرضًا لخمس عملات رقمية: بيتكوين، ايثر، XRP، Solana، وCardano، وفي الوقت نفسه، تم اعتماد معايير إدراج عامة ستبسط من عملية الموافقة على المنتجات المستقبلية، مما يسرع من إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة. في هذا السياق، يحقق الإطار التنظيمي الأمريكي تقدمًا يمكن أن يؤثر على توقيت وعمليات المصدرين.

وفقًا للبيانات التي جمعتها فريقنا الذي يراقب إيداعات SEC والاتصالات الرسمية وتغذيات السوق الرئيسية، يُظهر عملية التحويل من مركبة OTC إلى ETP مزيدًا من التوحيد في المعايير المطلوبة. يلاحظ محللو الصناعة الذين نتشاور معهم أن إعداد معايير الإدراج الجديدة يساهم في إنشاء مجموعة أوسع من المنتجات، مما يدعم التوقعات بوجود أكثر من 100 ETF للعملات المشفرة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.

ما تم الموافقة عليه: ETP GDLC والميزات الرئيسية

لقد قامت الهيئة التنظيمية الأمريكية بتفويض تحويل الوسيلة خارج البورصة إلى منتج متداول في البورصة. أعلنت Grayscale، التي يقودها الرئيس التنفيذي بيتر مينتزبرغ ( الذي أصبح الرئيس التنفيذي في 15 أغسطس 2024)، عن الخبر على X، حيث عرفت GDLC كأول ETP متعدد العملات المشفرة مدرج في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يمثل التحويل أيضًا اختبارًا تشغيليًا لتنفيذ معايير الإدراج الجديدة.

تمت الموافقة على صندوق Grayscale Digital Large Cap Fund $GDLC للتداول جنبًا إلى جنب مع معايير الإدراج العامة. يعمل فريق Grayscale بسرعة لجلب *الأول* متعدد #crypto asset ETP to market with Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, and Cardano#BTC #ايثر $XRP $SOL…

— بيتر مينتزبرغ (@بيترمينتزبرغ) 17 سبتمبر 2025

الاسم: صندوق جراي سكيل للعملات الرقمية الكبيرة (GDLC)

التكوين: بيتكوين (BTC)، ايثر (ETH)، XRP، سولانا (SOL) و Cardano (ADA)

NAV لكل سهم: $57.7 ( اعتبارًا من 17 سبتمبر 2025)

إجمالي الأصول المدارة: أكثر من 915 مليون دولار

المنصة: NYSE Arca

تاريخ الإعلان: 17 سبتمبر 2025

يقدم ETP تعرضًا متنوعًا لسلة من الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة. ستتبع إعادة توازن الصندوق المنهجية التي اختارها المدير، مع تحديث الأوزان وغيرها من المقاييس التشغيلية على الموقع الرسمي لـ Grayscale. يجب ملاحظة أن بعض التفاصيل، مثل نسبة المصاريف والنسب الدقيقة المتعلقة بالتوكنات، سيتم الإفصاح عنها في نشرة المعلومات المحدثة.

معايير إدراج العملات الرقمية: ما التغييرات مع القواعد الجديدة

تتزامن موافقة GDLC مع تسارع اعتماد معايير الإدراج العامة لمنتجات ETPs المشفرة. في الممارسة العملية، ستكون البورصات قادرة على إدراج المنتجات التي تلبي المتطلبات المحددة مسبقًا دون الحاجة إلى طلب مراجعة لكل أداة فردية، مما يقلل من الاحتكاكات الإجرائية ويقصر الوقت اللازم لإطلاق السوق. في الواقع، إنها آلية تهدف إلى توحيد الخطوات الأكثر تكرارًا.

هذا التبسيط يولد يقينًا تنظيميًا أكبر ويؤثر بشكل إيجابي على التكاليف للمستثمرين، مما يعزز التوسع الأسرع في العرض. ومع ذلك، سيعتمد التطبيق الفعلي على قدرة المصدّرين على الوفاء بمعايير واضحة بشأن الشفافية والسيولة ومراقبة السوق.

أثر الدومينو: نحو العشرات من صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في الأشهر القادمة

مع تطبيق المعايير الجديدة، سيتمكن المُصدرون من تقديم منتجات مشابهة على أصول رقمية متعددة. وفقًا لمحلل بلومبرغ إريك بالكوناس، يمكن إطلاق أكثر من 100 من صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة (ETF) في الـ 12 شهرًا المقبلة، مما يوسع العرض على الأصول الموجودة بالفعل في سلة GDLC ويشمل رموزًا سائلة أخرى. في هذا السياق، قد تتصاعد المنافسة في مجال التكلفة والتكرار بسرعة.

لماذا تسريع الموافقات من SEC الإدراجات

المعايير الجديدة تقلل من الحاجة إلى تقديم ملفات فردية ( وفقًا للقانون 19b-4) لكل ETP جديد، مما يسمح بعملية تنظيمية أسرع. إن زيادة الرشاقة في الموافقة ذات صلة بشكل خاص بالأدوات القائمة على الأصول الرقمية ذات الأسواق الأساسية الناضجة بشكل كاف وتخضع لإشراف كاف.

في الوقت نفسه، ساعدت التجربة المكتسبة من صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة لبيتكوين وايثر - التي وضعت بروتوكولات تشغيلية من حيث الحفظ والتسعير ومراقبة السوق - في تقليل عدم اليقين، مما زاد من اهتمام المجهزين.

السياق والتاريخ: من التوقف الصيفي إلى الضوء الأخضر

في يوليو 2025، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتأجيل القرار بشأن تحويل GDLC لمزيد من التحليل. جاءت نقطة التحول في 17 سبتمبر 2025، عندما تم منح الإذن بالإدراج في سوق منظم، مما حول المركبة بشكل نهائي من OTC إلى ETP. ومع ذلك، اتبع العملية المراحل النموذجية للانتقال من سوق ثانوية غير منظمة إلى الإدراج الرسمي.

GDLC كمنتج تداول متعدد العملات المشفرة: التفاصيل التشغيلية

النوع: ETP متعدد الأصول يركز على الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة

الهدف: تقديم تعرض متنوع لأعلى خمسة رموز

المنهجية: إدارة السلة وإعادة التوازن كما هو موضح في نشرة الصندوق

معلومات: يتم تحديث NAV و AUM والتركيب بشكل دوري على موقع المدير

بيانات مفيدة ونقاط للتحقق

نسبة المصاريف: القيمة المشار إليها في النشرة الرسمية

أوزان الرموز: النسب تم تحديثها إلى أحدث عملية إعادة توازن

صانع السوق والهامش: تفاصيل محددة سيتم التواصل بها في الظهور على NYSE Arca

ما التغييرات التي تطرأ على المستثمرين

وصول مُبسَّط: القدرة على الحصول على تعرض لسلة متعددة من العملات المشفرة من خلال أداة مُدَرَجة واحدة

تنافس التكلفة: قد يؤدي وصول مُصدرين جدد إلى تقليل الرسوم والفروقات

الكفاءة التشغيلية: يتضمن الإدراج في سوق منظمة آليات الإنشاء/الإعادة التي تعزز السيولة؛ راجع معجمنا لآليات الإنشاء/الإعادة

المخاطر: يجب على المستثمرين مراعاة التقلبات الجوهرية للأصول الرقمية والفروق المحتملة مقارنةً بالقيمة الصافية للأصول

الخطوات والقواعد القادمة

الإدراج: في انتظار نشر جدول بدء التداول على NYSE Arca

التوثيق: تحديث نشرة الاكتتاب وورقة الشروط، مع تفاصيل عن الرسوم والأوزان وإعادة التوازن

خط الأنابيب: تقديمات جديدة لمنتجات ETP/ETF المشفرة الإضافية التي ستستخدم معايير عامة

المراقبة: التحقق المستمر من السيولة والأحجام وجودة اكتشاف الأسعار

الأصل التركيز: أي عملات مشفرة مشمولة

تقدم GDLC تعرضًا متكاملًا لبيتكوين، ايثر، XRP، Solana وCardano. قد تتغير تركيبة الصندوق بعد إعادة التوازن وفقًا للمنهجية المعتمدة. في الواقع، الطبيعة الديناميكية للسلة هي جزء لا يتجزأ من نهج المنتج المعتمد على المؤشر.

تداعيات السوق

يُعزز تقديم أول منتج تداول بالبورصة متعدد العملات الرقمية في الولايات المتحدة من شرعية الأصول الرقمية في تخصيص الأصول التقليدية.

فئة الأصول الجديدة والمنافسة بين المُصدرين قد تُحفز مرحلة من الابتكار، سواء في إدارة سلال الرموز أو في استراتيجيات التحوط من المخاطر.

ومع ذلك، ستظل جودة التنفيذ الفني والرقابة السوقية مركزية لاستقرار القطاع بأكمله.