اليوم بدأت الولايات المتحدة بشكل كامل في خفض أسعار الفائدة، فهل ستتبع الصين ذلك؟ وما تأثير ذلك على الأسواق المالية؟

استنادًا إلى إعلان الاحتياطي الفيدرالي في 17 سبتمبر 2025 بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00%-4.25% ، وبال结合 مع البيئة الاقتصادية الحالية وحيز السياسة في الصين، يتم تحليل ما يلي:

---

أ. إمكانية وأشكال متابعة السياسة النقدية الصينية
1. متابعة الإيقاع: التركيز على التيسير الهيكلي، و احتمال خفض أسعار الفائدة بشكل شامل منخفض.
- خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتخفيف ضغط سعر صرف الرنمينبي (انخفض مؤشر الدولار إلى 96.22، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير 2022)، مما يوفر مساحة تخفيف محدودة للبنك المركزي الصيني.
- من المرجح أن تطلق البلاد السيولة من خلال أدوات مثل خفض الاحتياطي الإلزامي الموجه وتجديد MLF الزائد، بدلاً من خفض أسعار الفائدة بشكل مباشر. وأشار يانغ ديلونغ من صندوق Qianhai Kaiyuan إلى أن "مساحة خفض أسعار الفائدة في بنك الشعب الصيني ليست كبيرة، ولكن لا تزال هناك مساحة معينة للتخفيف."

2. الاعتبارات السياسية الأساسية: انتعاش الطلب المحلي وتوازن التضخم
- التناقض الأساسي الذي تواجهه الصين حاليا هو ضعف الطلب المحلي، وإذا كانت بيانات الاقتصاد في الربع الرابع أقل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى تشديد السياسة.
- يجب الحذر من تأثير التضخم المدخل (مثل تقلبات أسعار الطاقة والمواد الخام) على مؤشر أسعار المستهلك المحلي، مما قد يقيد التيسير الكبير.

---

ثانياً، التأثيرات المحددة على الأسواق المالية
(1) سوق الأسهم: الفرص الهيكلية بارزة
- اتجاهات استفادة سوق الأسهم A:
- قطاع النمو التكنولوجي (أشباه الموصلات/قوة الذكاء الاصطناعي، السيارات الكهربائية الجديدة): تدفقات رأس المال الأجنبي بالإضافة إلى التيسير النقدي العالمي، تجعل الصناعات الحساسة لأسعار الفائدة أكثر مرونة. التركيز على شركة ZTE (603019) وشركة CATL (300750) وغيرها.
- الرواد في المالية والاستهلاك: قد تتلقى شركات السمسرة (مثل تشاين سيكيوريتس) و الأسهم الاستهلاكية ذات العائد المرتفع (مثل غويزو ماؤتاي) دعمًا من زيادة استثمارات رأس المال الأجنبي.
- مرونة أكبر في سوق الأسهم في هونغ كونغ: قد ترتد مؤشرات التكنولوجيا في هونغ كونغ والأسهم الصينية (أسهم مؤشر التنين الذهبي) أولاً بسبب انخفاض التقييمات + توقعات ارتفاع قيمة الرنمينبي.

(2) سعر الصرف وسوق السندات: تسارع تدفق رأس المال الأجنبي
- تعزيز القوة الدافعة لارتفاع قيمة اليوان: ضعف الدولار يخفف من ضغط تدفق رأس المال الخارجي، وقد تجاوز اليوان offshore 7.09.
- تعزيز قيمة تخصيص السندات: انخفاض الفارق بين الفائدة في الصين والولايات المتحدة يجذب الاستثمارات الأجنبية لزيادة حيازتها من السندات المقومة باليوان، حيث تستفيد السندات الحكومية وسندات التمويل السياساتي بشكل ملحوظ.

(3) سوق السلع: استمرار تفكيك السوق
- تعزيز خاصية الملاذ الآمن للذهب: تظهر البيانات التاريخية أن احتمال ارتفاع الذهب بعد تخفيض سعر الفائدة لمدة 10 أيام تداول يصل إلى 83%، لكن يجب الحذر من جني الأرباح على المدى القصير.
- ضغط وتقلب النفط الخام: توقعات انخفاض الطلب العالمي قد تعوض عن علاوة المخاطر الجغرافية، مما يحافظ على تقلبات ضمن نطاق.

---

ثالثًا، تنبيهات المخاطر والتوصيات التشغيلية
1. مؤشرات تتبع رئيسية：
- تدفق الأموال القادمة من الشمال: صافي تدفق يومي يتجاوز 50 مليار يوان أو يؤكد اتجاه زيادة استثمارات رأس المال الأجنبي.
- إشارات السياسة المحلية: التركيز على عمليات MLF في سبتمبر وأكتوبر وبيانات الاجتماع السياسي.
2. نقاط المخاطر المحتملة:
- إذا أصدرت الاحتياطي الفيدرالي إشارات متشددة (مثل التخفيف من الحديث عن خفض الفائدة لاحقاً)، فقد يضغط ذلك على شهية المخاطرة.
- إذا تفاقمت مخاطر العقارات المحلية ومشكلة الديون المحلية، فقد تلغي تأثير التيسير.

> الملخص: خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة يخلق فرصًا مرحلية للأصول الصينية، لكن الاستدامة في سوق الأسهم الصينية تتطلب تزامن السياسات والأرباح. يُنصح بالتركيز على تشكيل مزيج من النمو التكنولوجي (الشرائح/الذكاء الاصطناعي) + القطاع المالي (شركات الوساطة) + الموارد (الذهب)، مع ضبط الحصص بشكل ديناميكي.

المحتوى أعلاه تم جمعه وتوليده بواسطة AI، وهو للرجوع فقط