#山寨币行情即将到来？# الولايات المتحدة تدخل دورة جديدة من خفض أسعار الفائدة. على مدى الفترة من 1984 إلى 2020، نفذت الاحتياطي الفيدرالي عشرة جولات من خفض أسعار الفائدة في سياقات وتأثيرات مختلفة، ويمكن تصنيفها إلى ثلاثة أنواع، كل نوع يشير إلى اتجاهات اقتصادية وأداء سوقي مختلف.

النوع الأول هو "خفض سعر الفائدة الوقائي": يتم تطبيقه عندما لا تكون الاقتصاديات قد دخلت بعد في أزمة ويكون التضخم في انخفاض معتدل، وهو سياسة تحكم نشطة تهدف إلى توجيه انخفاض مستويات الفائدة العالية بشكل سلس.

النوع الثاني هو "الاستجابة الطارئة لخفض أسعار الفائدة"، ويستهدف بشكل رئيسي الأحداث المفاجئة ذات المخاطر، مثل انهيار سوق الأسهم في عام 1987 أو تفشي الوباء في عام 2020، ويهدف إلى استقرار مشاعر وثقة السوق بسرعة.

النوع الثالث هو "خفض الفائدة استجابة للركود"، والذي يحدث عادة خلال فترات الركود الاقتصادي الواضح، مثل عامي 2001 و2007، حيث غالبًا ما تأتي آثار السياسات متأخرة عن واقع التراجع الاقتصادي.

توجد اختلافات واضحة في ردود الفعل السوقية بعد خفض أسعار الفائدة من الأنواع الثلاثة. بعد خفض أسعار الفائدة الوقائي، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بنسبة 13.2٪ خلال سنة واحدة؛ بينما خلال المراحل الأولى من خفض أسعار الفائدة الاستجابة الطارئة، كانت هناك تقلبات كبيرة، ولكن بعد عام بلغ متوسط الزيادة 17.4٪. في حين أنه بعد خفض أسعار الفائدة استجابة للركود، انخفض متوسط مؤشر S&P 500 بأكثر من 14٪ خلال ثلاثة أشهر، ولا يزال ينخفض بمعدل 11.6٪ بعد عام، مما يعكس صعوبة السياسات في عكس الاتجاه الاقتصادي السلبي بسرعة.

تتركز الأنظار في السوق حاليًا على تحديد نوع خفض الفائدة هذا. يمكن تقييم ذلك من خلال عدة مؤشرات رئيسية:

قوة خفض الفائدة: إذا تجاوز خفض الفائدة الواحد 50 نقطة أساس، فهذا نادر جدًا، وعادة ما يشير إلى أن الاقتصاد يتدهور بسرعة؛

قاعدة معدل البطالة في سام: إذا كان متوسط معدل البطالة في الأشهر الثلاثة الماضية أعلى من أدنى نقطة في الأشهر الاثني عشر السابقة بمقدار 0.5 نقطة مئوية، فإن ذلك عادة ما يُعتبر إشارة تحذير من الركود.

تشمل مؤشرات المراقبة الأخرى: اتجاه عدد طلبات إعانة البطالة، اتجاه تعديل توقعات أرباح الشركات، تغير ثقة المستهلك ورغبة الاستثمار.

لا يزال سوق العمل في الولايات المتحدة مستقرًا نسبيًا، حيث إن معدل البطالة في مستوى منخفض، ولم يتم تفعيل إنذار قواعد سام، كما أن بيانات التصنيع ومؤشرات التضخم لم تظهر علامات واضحة على الركود. لذلك، فإن خفض الأسعار في هذه الجولة أقرب إلى "الطبيعة الوقائية"، والهدف الرئيسي هو حماية الاقتصاد لتحقيق هبوط سلس، وليس الاستجابة لأزمة طارئة.

من الجدير بالاهتمام أنه إذا حدث تدهور ملحوظ في سوق العمل في المستقبل أو استمرت أرباح الشركات في الانخفاض، قد يتحول نوع خفض الفائدة إلى نمط استجابة سلبية. إن الحفاظ على استقرار التوظيف ومرونة أرباح الشركات هو الدعم الحقيقي للهبوط الناعم للاقتصاد.